Deflação da dívida
O que é a deflação da dívida?
A deflação da dívida é uma teoria econômica que sugere que uma desaceleração geral da economia pode ocorrer quando os preços caem e o valor da moeda aumenta, causando uma subida no valor real da dívida. A teoria se originou com o economista do século 20 Irving Fisher.
A essência da deflação da dívida é que, quando os preços e os salários caem com o nível de preços, mas o tamanho nominal das dívidas e os pagamentos de juros são fixos, os mutuários enfrentam uma pressão crescente sobre sua capacidade de pagar. Isso, por sua vez, leva a um salto na inadimplência dos empréstimos,. o que, por sua vez, pode causar insolvências bancárias. O perigo comumente assumido da deflação da dívida é que ela pode levar a uma espiral deflacionária, uma vez que as dívidas inadimplentes levam a baixas contábeis por parte dos bancos e outros credores, o que constitui uma redução no volume geral de dinheiro e crédito na economia, o que estimula ainda mais preço e deflação da dívida em um ciclo vicioso.
Como funciona a deflação da dívida?
Ao contrário da inflação,. que é um período de alta de preços, a deflação é caracterizada como um período de queda de preços. Como resultado, o poder de compra do dinheiro aumenta com o tempo. À primeira vista, a deflação beneficia os consumidores porque eles podem comprar mais bens e serviços com a mesma renda nominal ao longo do tempo.
A deflação pode prejudicar particularmente os mutuários, que podem ser obrigados a pagar suas dívidas em dinheiro que vale mais do que o dinheiro emprestado.
A deflação da dívida ocorre quando a queda nos preços aumenta a pressão do serviço da dívida sobre empresas e consumidores que tomaram dinheiro emprestado para financiar suas operações comerciais, compras de capital, casas e propriedades pessoais. Na deflação, os preços que as empresas podem cobrar por seus produtos caem e o valor de mercado de seus ativos pode diminuir, mas os pagamentos de principal e juros de suas dívidas fixas não.
Da mesma forma, os trabalhadores também podem ver cortes nos salários e horas de deflação, mas os pagamentos de principal e juros de suas hipotecas residenciais e outras dívidas pessoais geralmente são fixos. Isso cria uma pressão intensa nos orçamentos de empresas e famílias e aumenta a taxa de inadimplência e o número de falências e execuções hipotecárias como resultado.
Consequências da Deflação da Dívida
Alguns economistas e analistas consideram que a deflação da dívida não representa mais do que uma redistribuição de fundos de um grupo ( devedores ) para outro ( credores ). “Ausência de diferenças implausivelmente grandes nas propensões de gastos marginais entre os grupos... redistribuições puras não deveriam ter efeitos macroeconômicos significativos”, como Ben Bernanke resumiu esse ponto de vista em um artigo do Journal of Money, Credit and Banking de 1995.
No entanto, outra escola de pensamento econômico vê consequências mais terríveis para a deflação da dívida. Eles argumentam que isso aumenta o risco de uma desaceleração em toda a economia se criar um ciclo de feedback positivo nos defaults por meio do processo conhecido como espiral deflacionária. Nesse caso, como a liquidação de dívidas de empresas e consumidores inadimplentes envolve os credores baixando empréstimos e limpando os passivos correspondentes (depósitos bancários) de seus livros, o volume total de crédito na economia se contrai. Essa contração do volume de crédito na economia realimenta, então, uma maior pressão baixista sobre preços e salários, o que coloca mais tomadores em dificuldades, renovando o ciclo.
O resultado econômico pode ser uma diminuição nos gastos do consumidor e das empresas, aumento do desemprego (à medida que as empresas tentam cortar custos) e aumento das taxas de juros. Todos esses fatores podem levar uma nação a mergulhar em uma recessão ou até mesmo em uma depressão.
Formulação de Deflação da Dívida de Fisher
O cenário de desastre econômico foi a consequência econômica da deflação da dívida imaginada pelo já citado economista Irving Fisher. Fisher desenvolveu o conceito de deflação da dívida em 1933, como uma explicação da Grande Depressão que os Estados Unidos e grande parte da Europa estavam vivenciando na época.
Na verdade, Fisher originalmente apelidou seu conceito de “uma teoria de deflação da dívida das grandes depressões”.
A teoria de Fisher começa com uma superextensão de crédito em primeiro lugar, levando a um acúmulo de dívida insustentável em algum mercado ou vários mercados. Esse “estado de superendividamento… tenderá a levar à liquidação, pelo alarme dos devedores ou credores ou de ambos”, escreveu o economista. A garantia de perdas, baixas contábeis e até inadimplências desencadeiam a deflação da dívida em um processo de nove etapas que é assim:
A liquidação da dívida leva à venda em dificuldades e à
Contração da moeda de depósito, à medida que os empréstimos bancários são pagos, e para uma desaceleração da velocidade de circulação. Essa contração dos depósitos e de sua velocidade, precipitada pela venda de socorro, faz com que
Uma queda no nível de preços – em outras palavras, uma alta do dólar. Assumindo, como referido acima, que esta queda de preços não é interferida por reflação ou de outra forma, deve haver
Uma queda ainda maior no patrimônio líquido dos negócios, precipitando falências e
Uma queda semelhante nos lucros, que em uma sociedade “capitalista” – isto é, uma sociedade de lucro privado – leva as empresas que estão perdendo a fazer
Uma redução na produção, no comércio e no emprego de mão de obra. Essas perdas, falências e desemprego levam a
Pessimismo e perda de confiança, que por sua vez levam a
Acumular e diminuir ainda mais a velocidade da circulação. Essas oito mudanças causam
Distúrbios complicados nas taxas de juros – em particular, uma queda nas taxas nominais, ou monetárias, e um aumento nas taxas de juros reais, ou mercadorias.
No entanto, pode ser possível que um choque econômico real negativo ou um aumento repentino no pessimismo do mercado também desencadeie a deflação da dívida, mesmo quando a extensão inicial da dívida foi sólida, considerando os fundamentos do mercado na época.
Como a deflação da dívida afeta as hipotecas
O mercado hipotecário é uma área altamente propensa à deflação da dívida, uma vez que engloba grande parte do total da dívida em aberto. Em um ciclo de deflação da dívida, os mutuários podem lutar para pagar sua dívida hipotecária e ver uma diminuição no valor da propriedade da garantia usada para garantir sua dívida em um empréstimo hipotecário.
Valores colaterais mais baixos, por sua vez, podem levar a hipotecas submarinas,. perdas no patrimônio líquido e limites ao crédito disponível. Todos esses podem ser problemas para um mutuário com atividades relacionadas à sua garantia imobiliária .
Em uma hipoteca submarina, por exemplo, o saldo do empréstimo do mutuário é maior do que o valor da propriedade garantida, o que exige que eles permaneçam na casa até que o saldo possa ser pago o suficiente para igualar o valor da propriedade. Isso também não dá ao proprietário nenhum patrimônio em sua casa para obter um empréstimo de capital próprio ou outros produtos de crédito vinculados ao valor patrimonial da garantia. Se o mutuário precisasse vender, ele seria obrigado a assumir uma perda e deveria ao credor mais do que o custo do produto de uma venda.
Se um mutuário descobre que sua hipoteca está submersa e está se aproximando da execução hipotecária, também pode ter outras considerações além da perda de sua propriedade, especificamente se sua hipoteca tiver uma disposição de recurso total. As cláusulas de recurso total exigem que os mutuários paguem capital adicional ao banco se o valor de sua garantia não cobrir seu saldo de crédito. Uma provisão de recurso total beneficia um credor em uma hipoteca submarina, uma vez que também dá ao credor direitos adicionais a outros ativos para contabilizar a diferença no valor da propriedade.
Destaques
O declínio dos valores das propriedades pode levar a hipotecas submarinas, até mesmo execuções hipotecárias, quando a deflação da dívida atinge o setor de hipotecas.
Uma preocupação comum com a deflação da dívida é que ela pode criar um ciclo de feedback positivo conhecido como espiral deflacionária, onde a deflação aumenta os defaults e a liquidação das dívidas inadimplentes leva a mais deflação.
A dívida hipotecária é suscetível à deflação da dívida porque é uma grande parte da dívida total em aberto.
A deflação da dívida ocorre quando uma queda nos preços, salários e valores dos ativos leva a uma pressão crescente sobre a capacidade dos mutuários de pagar suas dívidas e a um aumento nos inadimplências.
PERGUNTAS FREQUENTES
O que acontece com a dívida durante a deflação?
Em tempos de deflação, uma vez que a oferta de moeda está apertada, há um aumento no valor do dinheiro, o que aumenta o valor real da dívida. A maioria dos pagamentos da dívida, como empréstimos e hipotecas, são fixos e, portanto, embora os preços estejam caindo durante a deflação, o custo da dívida permanece no nível antigo. Em outras palavras, em termos reais — o que leva em consideração as mudanças de preços — os níveis de dívida aumentaram. Como resultado, pode ficar mais difícil para os mutuários pagar suas dívidas. Como o dinheiro é mais valorizado durante os períodos deflacionários, os mutuários estão pagando mais porque os pagamentos da dívida permanecem inalterados.
Por que a deflação é ruim se você está tentando pagar sua hipoteca?
Como os preços caem durante a deflação, a casa que você está tentando adquirir valerá menos dinheiro - na verdade, se a deflação for realmente severa e sua dívida for muito alta, pode ser menor do que a própria hipoteca. Além disso, seus ganhos podem diminuir enquanto os pagamentos de seus empréstimos permanecem os mesmos, tornando-os mais caros. Por fim, as taxas de juros geralmente aumentam durante a deflação, portanto, se você tiver uma hipoteca de taxa ajustável,. seus pagamentos também podem se tornar literalmente mais caros.
Qual é a teoria de Irving Fisher?
Na verdade, o economista Irving Fisher tinha várias teorias. Um dos mais conhecidos é o chamado Efeito Fisher,. que trata da relação entre inflação e taxas de juros. O Efeito Fisher afirma que a taxa de juros real é igual à taxa de juros nominal menos a taxa de inflação esperada. É frequentemente usado na análise da oferta de dinheiro e negociação de moedas internacionais.
