Gjeldsdeflasjon

Hva er gjeldsdeflasjon?

Gjeldsdeflasjon er en økonomisk teori som antyder at en generell nedgang i økonomien kan oppstå når prisene faller og verdien av valutaen stiger, noe som forårsaker en stigning i den reelle verdien av gjelden. Teorien oppsto med økonomen Irving Fisher fra det 20. århundre.

Essensen av gjeldsdeflasjon er at når priser og lønninger faller med prisnivået, men den nominelle størrelsen på gjeld og rentebetalinger er faste, så møter låntakere økende press på tilbakebetalingsevnen. Dette fører igjen til et sprang i mislighold av lån,. som igjen kan føre til bankinsolvens. Den vanlige antatte faren for gjeldsdeflasjon er at det kan føre til en deflasjonsspiral, ettersom misligholdt gjeld fører til nedskrivninger fra banker og andre kreditorer, noe som utgjør en reduksjon i det totale volumet av penger og kreditt i økonomien, noe som ansporer ytterligere pris- og gjeldsdeflasjon i en ond sirkel.

Hvordan fungerer gjeldsdeflasjon?

I motsetning til inflasjon,. som er en periode med stigende priser, karakteriseres deflasjon som en periode med fallende priser. Som et resultat stiger pengenes kjøpekraft over tid. Tilsynelatende er deflasjon til fordel for forbrukerne fordi de kan kjøpe flere varer og tjenester med samme nominelle inntekt over tid.

Deflasjon kan spesielt skade låntakere, som kan være bundet til å betale gjelden sin i penger som er mer verdt enn pengene de lånte.

Gjeldsdeflasjon oppstår når prisfallet øker gjeldsbetjeningspresset på bedrifter og forbrukere som har lånt penger for å finansiere sin forretningsdrift, kapitalkjøp, boliger og personlige eiendeler. I deflasjon faller prisene som bedrifter er i stand til å kreve for produktene sine, og markedsverdien av deres eiendeler kan synke, men det gjør ikke hovedstolen og rentebetalingene på deres faste gjeld.

På samme måte kan arbeidere også se kutt i lønn og timer i deflasjon, men hovedstolen og rentebetalingene på boliglån og annen personlig gjeld er ofte faste. Dette skaper et intenst press på budsjettene til både bedrifter og husholdninger og øker misligholdsraten og antallet konkurser og tvangsauksjoner som følge av dette.

Konsekvenser av gjeldsdeflasjon

Noen økonomer og analytikere mener at gjeldsdeflasjon ikke representerer mer enn en omfordeling av midler fra en gruppe ( debitorer ) til en annen ( kreditorer ). "Fraværende usannsynlig store forskjeller i marginale forbrukstilbøyeligheter blant gruppene ... rene omfordelinger burde ikke ha noen signifikante makroøkonomiske effekter," som Ben Bernanke oppsummerte dette synspunktet i en Journal of Money, Credit and Banking-artikkel fra 1995.

En annen økonomisk tankegang ser imidlertid mer alvorlige konsekvenser av gjeldsdeflasjon. De hevder at det øker risikoen for en økonomisk nedgang hvis det skaper en positiv tilbakemeldingssløyfe i mislighold gjennom prosessen kjent som en deflasjonsspiral. I dette tilfellet, fordi avviklingen av misligholdte bedrifts- og forbruksgjeld innebærer at långivere skriver ned lån og tørker de tilsvarende forpliktelsene (bankinnskudd) av bøkene deres, trekker det totale kredittvolumet i økonomien seg sammen. Denne nedgangen i kredittvolumet i økonomien fører deretter tilbake til mer nedadgående press på priser og lønninger, noe som setter flere låntakere i nød og fornyer syklusen.

Det økonomiske resultatet kan være en nedgang i forbruker- og bedriftsutgifter, økende arbeidsledighet (ettersom selskaper prøver å kutte kostnader) og stigende renter. Alle disse faktorene kan føre til at en nasjon stuper inn i en resesjon eller til og med en depresjon.

Fishers formulering av gjeldsdeflasjon

Det økonomiske katastrofescenarioet var den økonomiske konsekvensen av gjeldsdeflasjon forestilt av den nevnte økonomen Irving Fisher. Fisher utviklet konseptet med gjeldsdeflasjon i 1933, som en forklaring på den store depresjonen som USA og store deler av Europa opplevde på den tiden.

Faktisk kalte Fisher opprinnelig konseptet sitt "en gjeldsdeflasjonsteori om store depresjoner."

Fishers teori begynner med en overutvidelse av kreditt i utgangspunktet, noe som fører til en oppbygging av uholdbar gjeld i et marked eller flere markeder. Denne "tilstanden av over-gjeld ... vil ha en tendens til å føre til likvidasjon, gjennom alarm enten fra debitorer eller kreditorer eller begge deler," skrev økonomen. De sikre tapene, nedskrivningene og til og med mislighold utløser gjeldsdeflasjonen i en ni-trinns prosess som går slik:

1. Gjeldsavvikling fører til nødsalg og til

2. Sammentrekning av innskuddsvaluta, ettersom banklån blir nedbetalt, og til en nedgang i sirkulasjonshastigheten. Denne sammentrekningen av avsetninger og deres hastighet, utfelt av nødsalg, forårsaker

3. Et fall i prisnivået – med andre ord en hevelse av dollaren. Forutsatt, som nevnt ovenfor, at dette prisfallet ikke blir forstyrret av reflasjon eller annet, må det

4. Et enda større fall i virksomhetens nettoformue, utløser konkurser og

5. Et lignende fall i profitt, som i et "kapitalistisk" - det vil si et privat-profitt - samfunn fører til at bekymringene som går med tap gjør

6. En reduksjon i produksjon, i handel og i sysselsetting av arbeidskraft. Disse tapene, konkursene og arbeidsledigheten fører til

7. Pessimisme og tap av tillit, som igjen fører til

8. Hamster og bremser sirkulasjonshastigheten enda mer. Disse åtte endringene forårsaker

9. Kompliserte forstyrrelser i rentene - spesielt et fall i de nominelle eller pengerentene og en økning i realrenten eller råvarerenten.

Det kan imidlertid være mulig for et negativt realøkonomisk sjokk eller en plutselig økning i markedspessimisme å utløse gjeldsdeflasjon også, selv når den innledende utvidelsen av gjelden var god gitt markedsgrunnlaget på den tiden.

Hvordan gjeldsdeflasjon påvirker boliglån

Boliglånsmarkedet er et område som er svært utsatt for gjeldsdeflasjon, siden det omfatter en stor del av den totale utestående gjelden. I en gjeldsdeflasjonssyklus kan låntakere slite med å betale boliglånsgjelden og se en nedgang i eiendomsverdien til sikkerheten som brukes til å sikre gjelden deres i et boliglån.

Lavere sikkerhetsverdier kan i sin tur føre til undervannslån,. tap i nettoformue og grenser for tilgjengelig kreditt. Disse kan alle være problemer for en låntaker med aktiviteter knyttet til deres eiendomssikkerhet.

I et undervannslån, for eksempel, er låntakerens lånesaldo høyere enn den sikrede eiendommens verdi, noe som krever at de blir i hjemmet til saldoen kan betales ned nok til å matche verdien av eiendommen. Dette gir også en huseier ingen egenkapital i hjemmet for å få et egenkapitallån eller andre kredittprodukter knyttet til sikkerhetens egenkapitalverdi. Hvis låntakeren må selge, vil de bli pålagt å ta et tap og vil skylde utlåneren mer enn kostnadene for inntektene fra et salg.

Hvis en låntaker finner ut at boliglånet deres er under vann, og de nærmer seg foreclosing, kan de også ha andre hensyn enn bare tapet av eiendommen deres, spesielt hvis boliglånet deres har en full regressbestemmelse. Fullregressbestemmelser krever at låntakere betaler ytterligere kapital til banken dersom verdien av deres sikkerhet ikke dekker kredittsaldoen. En full-regressavsetning er til fordel for en långiver i et undervannspantlån, siden den også gir långiveren ytterligere rettigheter til andre eiendeler til å redegjøre for forskjellen i eiendomsverdi.

Høydepunkter

– Fallende eiendomsverdier kan føre til undervannslån, til og med tvangslån, når gjeldsdeflasjon rammer boliglånsbransjen.

– En vanlig bekymring med gjeldsdeflasjon er at det kan skape en positiv tilbakemeldingssløyfe kjent som en deflasjonsspiral, der deflasjon øker mislighold og avvikling av misligholdt gjeld fører til mer deflasjon.

• Boliglånsgjeld er utsatt for gjeldsdeflasjon fordi det utgjør en stor del av den totale utestående gjelden.

– Gjeldsdeflasjon finner sted når et fall i priser, lønn og formuesverdier fører til økende press på låntakernes evne til å betjene gjelden og økende mislighold.

FAQ

Hva skjer med gjeld under deflasjon?

I tider med deflasjon, siden pengemengden er strammet, er det en økning i verdien av penger, noe som øker den reelle verdien av gjelden. De fleste gjeldsbetalinger, som lån og boliglån, er faste, og selv om prisene faller under deflasjon, forblir gjeldskostnadene på det gamle nivået. Med andre ord, i reelle termer – som spiller inn i prisendringer – har gjeldsnivået økt. Som et resultat kan det bli vanskeligere for låntakere å betale gjelden sin. Siden penger verdsettes høyere i deflasjonsperioder, betaler låntakere faktisk mer fordi gjeldsbetalingene forblir uendret.

Hvorfor er deflasjon dårlig hvis du prøver å betale ned på boliglånet ditt?

Siden prisene faller under deflasjon, vil boligen du prøver å eie direkte være verdt mindre penger - faktisk, hvis deflasjonen er veldig alvorlig og gjelden din er veldig høy, kan den være mindre enn selve boliglånet. Inntektene dine kan også synke mens lånebetalingene dine forblir de samme, noe som faktisk gjør dem dyrere. Til slutt stiger renten ofte under deflasjon, så hvis du har et boliglån med regulerbar rente,. kan nedbetalingene dine bokstavelig talt også bli dyrere.

Hva er Irving Fishers teori?

Økonom Irving Fisher hadde faktisk flere teorier. En av de mest kjente kalles Fisher - effekten,. som omhandler forholdet mellom inflasjon og renter. Fisher-effekten sier at realrenten er lik den nominelle renten minus forventet inflasjonsrate. Det brukes ofte i analysen av pengemengden og internasjonal valutahandel.