Deflación de la deuda
¿Qué es la deflación de la deuda?
La deflación de la deuda es una teoría económica que sugiere que puede ocurrir una desaceleración general de la economía cuando los precios caen y el valor de la moneda aumenta, lo que provoca un aumento en el valor real de la deuda. La teoría se originó con el economista del siglo XX Irving Fisher.
La esencia de la deflación de la deuda es que cuando los precios y los salarios caen con el nivel de precios, pero el tamaño nominal de las deudas y los pagos de intereses son fijos, los prestatarios enfrentan una presión cada vez mayor sobre su capacidad de pago. Esto, a su vez, conduce a un aumento en la morosidad de los préstamos, lo que a su vez puede causar insolvencias bancarias . El peligro comúnmente asumido de la deflación de la deuda es que puede conducir a una espiral deflacionaria, ya que las deudas en mora provocan amortizaciones por parte de los bancos y otros acreedores, lo que constituye una reducción en el volumen total de dinero y crédito en la economía, lo que estimula aún más deflación de precios y deuda en un círculo vicioso.
¿Cómo funciona la deflación de la deuda?
A diferencia de la inflación,. que es un período de aumento de precios, la deflación se caracteriza por un período de caída de precios. Como resultado, el poder adquisitivo del dinero aumenta con el tiempo. A primera vista, la deflación beneficia a los consumidores porque pueden comprar más bienes y servicios con el mismo ingreso nominal a lo largo del tiempo.
La deflación puede perjudicar especialmente a los prestatarios, que pueden verse obligados a pagar sus deudas con dinero que vale más que el dinero que pidieron prestado.
La deflación de la deuda ocurre cuando la caída de los precios aumenta la presión del servicio de la deuda sobre las empresas y los consumidores que han pedido dinero prestado para financiar sus operaciones comerciales, compras de capital, viviendas y bienes personales. En la deflación, los precios que las empresas pueden cobrar por sus productos caen y el valor de mercado de sus activos puede disminuir, pero no así los pagos de capital e intereses de sus deudas fijas.
Del mismo modo, los trabajadores también pueden sufrir recortes en los salarios y las horas de trabajo debido a la deflación, pero los pagos de capital e intereses de las hipotecas de sus viviendas y otras deudas personales suelen ser fijos. Esto crea una intensa presión sobre los presupuestos tanto de las empresas como de los hogares y, como resultado, aumenta la tasa de morosidad y el número de quiebras y ejecuciones hipotecarias.
Consecuencias de la deflación de la deuda
Algunos economistas y analistas consideran que la deflación de la deuda no representa más que una redistribución de fondos de un grupo ( deudores ) a otro ( acreedores ). “En ausencia de diferencias inverosímilmente grandes en las propensiones al gasto marginal entre los grupos… las redistribuciones puras no deberían tener efectos macroeconómicos significativos”, como resumió Ben Bernanke este punto de vista en un artículo de 1995 del Journal of Money, Credit and Banking.
Sin embargo, otra escuela de pensamiento económico ve consecuencias más nefastas en la deflación de la deuda. Argumentan que aumenta el riesgo de una recesión en toda la economía si crea un ciclo de retroalimentación positiva en los incumplimientos a través del proceso conocido como espiral deflacionaria. En este caso, debido a que la liquidación de las deudas comerciales y de consumo en mora implica que los prestamistas amortizan los préstamos y borran los pasivos correspondientes (depósitos bancarios) de sus libros, el volumen total de crédito en la economía se contrae. Esta contracción en el volumen de crédito en la economía luego retroalimenta una mayor presión a la baja sobre los precios y los salarios, lo que pone en apuros a más prestatarios, renovando el ciclo.
El resultado económico puede ser una disminución en el gasto de los consumidores y las empresas, un aumento del desempleo (a medida que las empresas intentan reducir costos) y un aumento de las tasas de interés. Todos estos factores pueden llevar a que una nación se hunda en una recesión o incluso en una depresión.
Formulación de Fisher de la deflación de la deuda
El escenario de desastre económico fue la consecuencia económica de la deflación de la deuda prevista por el mencionado economista Irving Fisher. Fisher desarrolló el concepto de deflación de la deuda en 1933, como una explicación de la Gran Depresión que Estados Unidos y gran parte de Europa estaban experimentando en ese momento.
De hecho, Fisher originalmente llamó a su concepto “una teoría de la deflación de la deuda de las grandes depresiones”.
La teoría de Fisher comienza con una sobreextensión del crédito en primer lugar, lo que lleva a una acumulación de deuda insostenible en algún mercado o varios mercados. Este “estado de sobreendeudamiento… tenderá a conducir a la liquidación, a través de la alarma de los deudores o de los acreedores o de ambos”, escribió el economista. Las pérdidas aseguradas, las amortizaciones e incluso los incumplimientos desencadenan la deflación de la deuda en un proceso de nueve pasos que funciona así:
La liquidación de la deuda conduce a la venta forzosa y a
Contracción de la moneda de depósito, a medida que se cancelan los préstamos bancarios, ya una desaceleración de la velocidad de circulación. Esta contracción de los depósitos y de su velocidad, precipitada por las ventas forzadas, provoca
Una caída en el nivel de precios, en otras palabras, una inflación del dólar. Suponiendo, como se indicó anteriormente, que esta caída de precios no se ve interferida por la reflación o de otra manera, debe haber
Una caída aún mayor en el patrimonio neto de los negocios, precipitando quiebras, y
Una caída similar de las ganancias, que en una sociedad “capitalista”, es decir, de lucro privado, lleva a las empresas que funcionan con pérdidas a hacer
Una reducción en la producción, en el comercio y en el empleo de mano de obra. Estas pérdidas, quiebras y desempleo conducen a
Pesimismo y pérdida de confianza, que a su vez conducen a
Acaparamiento y ralentización aún más de la velocidad de circulación. Estos ocho cambios causan
Perturbaciones complicadas en las tasas de interés, en particular, una caída en las tasas de interés nominales o monetarias y un aumento en las tasas de interés reales o mercantiles.
Sin embargo, es posible que un shock económico real negativo o un aumento repentino del pesimismo del mercado desencadenen también una deflación de la deuda, incluso cuando la extensión inicial de la deuda fue sólida dados los fundamentos del mercado en ese momento.
Cómo afecta la deflación de la deuda a las hipotecas
El mercado hipotecario es un área altamente propensa a la deflación de la deuda, ya que abarca una gran parte de la deuda total pendiente. En un ciclo de deuda-deflación, los prestatarios pueden tener dificultades para pagar su deuda hipotecaria y ver una disminución en el valor de la propiedad de la garantía utilizada para garantizar su deuda en un préstamo hipotecario.
Los valores más bajos de las garantías, a su vez, pueden dar lugar a hipotecas subacuáticas,. pérdidas en el patrimonio neto y límites al crédito disponible. Todos estos pueden ser problemas para un prestatario con actividades relacionadas con su garantía inmobiliaria .
En una hipoteca sumergida, por ejemplo, el saldo del préstamo del prestatario es más alto que el valor de la propiedad garantizada, lo que requiere que permanezcan en la casa hasta que el saldo se pueda pagar lo suficiente como para igualar el valor de la propiedad. Esto también le da a un dueño de casa ningún valor en su casa para obtener un préstamo con garantía hipotecaria u otros productos crediticios vinculados al valor de capital de la garantía. Si el prestatario debe vender, se le exigirá que asuma una pérdida y le deberá al prestamista más que el costo de los ingresos de una venta.
Si un prestatario descubre que su hipoteca está bajo el agua y está a punto de ejecutarse, entonces también puede tener otras consideraciones más allá de la pérdida de su propiedad, específicamente si su hipoteca tiene una disposición de recurso completo. Las disposiciones de recurso completo requieren que los prestatarios paguen capital adicional al banco si el valor de su garantía no cubre su saldo acreedor. Una disposición de recurso completo beneficia a un prestamista en una hipoteca sumergida, ya que también le da al prestamista derechos adicionales sobre otros activos para compensar la diferencia en el valor de la propiedad.
Reflejos
La disminución del valor de las propiedades puede dar lugar a hipotecas subacuáticas, incluso ejecuciones hipotecarias, cuando la deflación de la deuda afecta a la industria hipotecaria.
Una preocupación común con la deflación de la deuda es que puede crear un ciclo de retroalimentación positivo conocido como espiral deflacionaria, donde la deflación aumenta los incumplimientos y la liquidación de las deudas en incumplimiento conduce a más deflación.
La deuda hipotecaria es susceptible a la deflación de la deuda porque es una gran parte de la deuda total pendiente en general.
La deflación de la deuda se produce cuando una caída de los precios, los salarios y el valor de los activos aumenta la presión sobre la capacidad de los prestatarios para pagar su deuda y aumenta la morosidad.
PREGUNTAS MÁS FRECUENTES
¿Qué sucede con la deuda durante la deflación?
Durante tiempos de deflación, dado que la oferta monetaria se reduce, hay un aumento en el valor del dinero, lo que aumenta el valor real de la deuda. La mayoría de los pagos de la deuda, como préstamos e hipotecas, son fijos, por lo que aunque los precios caen durante la deflación, el costo de la deuda permanece en el nivel anterior. En otras palabras, en términos reales, que tienen en cuenta los cambios de precios, los niveles de deuda han aumentado. Como resultado, puede resultar más difícil para los prestatarios pagar sus deudas. Dado que el dinero se valora más durante los períodos deflacionarios, los prestatarios en realidad están pagando más porque los pagos de la deuda permanecen sin cambios.
¿Por qué es mala la deflación si está tratando de pagar su hipoteca?
Dado que los precios caen durante la deflación, la casa que está tratando de adquirir valdrá menos dinero; de hecho, si la deflación es realmente severa y su deuda es muy alta, podría ser menor que la hipoteca misma. Además, sus ganancias podrían disminuir mientras los pagos de su préstamo permanecen iguales, haciéndolos más caros, en efecto. Finalmente, las tasas de interés a menudo aumentan durante la deflación, por lo que si tiene una hipoteca de tasa ajustable,. sus pagos también pueden volverse literalmente más caros.
¿Cuál es la teoría de Irving Fisher?
El economista Irving Fisher en realidad tenía varias teorías. Uno de los más conocidos es el llamado Efecto Fisher,. que trata sobre la relación entre la inflación y las tasas de interés. El Efecto Fisher establece que la tasa de interés real es igual a la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación esperada. A menudo se utiliza en el análisis de la oferta monetaria y el comercio de divisas internacionales.
