Skulddeflation

Vad är skulddeflation?

Skulddeflation är en ekonomisk teori som tyder på att en allmän nedgång i ekonomin kan inträffa när priserna faller och värdet på valutan stiger, vilket orsakar en klättring i det verkliga värdet av skulden. Teorin har sitt ursprung hos 1900-talsekonomen Irving Fisher.

Kärnan i skulddeflation är att när priser och löner faller med prisnivån, men den nominella storleken på skulder och räntebetalningar är fasta, möter låntagarna en ökande press på sin återbetalningsförmåga. Detta leder i sin tur till ett språng i fallissemang,. vilket i sin tur kan orsaka bankinsolvens. Den allmänt antagna faran med skulddeflation är att den kan leda till en deflationsspiral, eftersom fallerade skulder leder till nedskrivningar från banker och andra fordringsägare, vilket utgör en minskning av den totala volymen pengar och krediter i ekonomin, vilket sporrar ytterligare pris- och skulddeflation i en ond cirkel.

Hur fungerar skulddeflation?

I motsats till inflation,. som är en period av stigande priser, karakteriseras deflation som en period av fallande priser. Som ett resultat ökar pengars köpkraft med tiden. På det första gynnar deflation konsumenterna eftersom de kan köpa fler varor och tjänster med samma nominella inkomst över tiden.

Deflation kan särskilt skada låntagare, som kan vara skyldiga att betala sina skulder i pengar som är värda mer än de pengar de lånat.

Skulddeflation uppstår när prisfallet ökar betalningstrycket på företag och konsumenter som har lånat pengar för att finansiera sin affärsverksamhet, kapitalköp, bostäder och personlig egendom. I deflation faller priserna som företag kan ta ut för sina produkter och marknadsvärdet på deras tillgångar kan minska, men det gör inte kapital- och räntebetalningarna på deras fasta skulder.

På liknande sätt kan arbetare också se sänkningar av löner och timmar i deflation, men amorteringen och räntebetalningarna för deras bostadslån och andra personliga skulder är ofta fasta. Detta skapar en intensiv press på både företagens och hushållens budgetar och ökar betalningsanmärkningar och antalet konkurser och utmätningar som ett resultat.

Konsekvenser av skulddeflation

Vissa ekonomer och analytiker anser att skulddeflation inte representerar mer än en omfördelning av medel från en grupp ( gäldenärer ) till en annan ( borgenärer ). "Frånvarande osannolikt stora skillnader i marginalutgiftsbenägenhet mellan grupperna ... rena omfördelningar borde inte ha några betydande makroekonomiska effekter", som Ben Bernanke sammanfattade denna synpunkt i en Journal of Money, Credit and Banking-artikel från 1995.

Men en annan skola av ekonomiskt tänkande ser mer fruktansvärda konsekvenser av skulddeflation. De hävdar att det ökar risken för en ekonomiomfattande nedgång om det skapar en positiv feedbackslinga i fallissemang genom den process som kallas en deflationsspiral. I det här fallet, eftersom likvidationen av fallerande företags- och konsumentskulder innebär att långivare skriver ner lån och stryker motsvarande skulder (bankinlåning) från sina böcker, minskar den totala kreditvolymen i ekonomin. Denna krympning av kreditvolymen i ekonomin leder sedan tillbaka till mer press nedåt på priser och löner, vilket försätter fler låntagare i nöd och förnyar cykeln.

Det ekonomiska resultatet kan vara en minskning av konsumenternas och företagens utgifter, stigande arbetslöshet (eftersom företag försöker sänka kostnaderna) och stigande räntor. Alla dessa faktorer kan leda till att en nation kastar sig in i en lågkonjunktur eller till och med en depression.

Fishers formulering av skulddeflation

Det ekonomiska katastrofscenariot var den ekonomiska konsekvensen av skulddeflation som den tidigare nämnda ekonomen Irving Fisher föreställde sig. Fisher utvecklade begreppet skulddeflation 1933, som en förklaring till den stora depressionen som USA och stora delar av Europa upplevde vid den tiden.

Faktum är att Fisher ursprungligen kallade sitt koncept "en skulddeflationsteori om stora depressioner."

Fishers teori börjar med en överextension av krediter i första hand, vilket leder till en uppbyggnad av ohållbar skuld på någon marknad eller flera marknader. Detta "tillstånd av överskuldsättning ... kommer att tendera att leda till likvidation, genom larm antingen från gäldenärer eller borgenärer eller båda", skrev ekonomen. De säkerställande av förluster, nedskrivningar och till och med fallissemang utlöser skulddeflationen i en niostegsprocess som går till så här:

Skuldlikvidation leder till nödförsäljning och till
Sammandragning av inlåningsvalutan, eftersom banklån betalas av, och till en avmattning av cirkulationshastigheten. Denna sammandragning av avlagringar och deras hastighet, utlöst av nödförsäljning, orsakar
Ett fall i prisnivån – med andra ord en svällning av dollarn. Förutsatt, som nämnts ovan, att detta prisfall inte störs av reflation eller på annat sätt, måste det finnas
Ett ännu större fall i företagens nettoförmögenhet, vilket leder till konkurser och
Ett liknande vinstfall, som i ett "kapitalistiskt" - det vill säga ett privat-vinstdrivande - samhälle leder till att de företag som går med förlust gör
En minskning av produktionen, i handeln och i sysselsättningen av arbetskraft. Dessa förluster, konkurser och arbetslöshet leder till
Pessimism och förlust av förtroende, vilket i sin tur leder till
Hamstrar och bromsar cirkulationshastigheten ännu mer. Dessa åtta förändringar orsakar
Komplicerade störningar i räntesatserna – i synnerhet ett fall i den nominella eller penningräntan och en ökning av realräntan eller råvaruräntan.

Det kan dock vara möjligt för en negativ realekonomisk chock eller en plötslig ökning av marknadspessimism att utlösa skulddeflation också, även när den initiala förlängningen av skulden var sund med tanke på marknadsfundamenten vid den tiden.

Hur skulddeflation påverkar bolån

Bolånemarknaden är ett område som är mycket utsatt för skulddeflation, eftersom den omfattar en stor del av den totala utestående skulden. I en skuld-deflationscykel kan låntagare kämpa med att betala sin bolåneskuld och se en minskning av fastighetsvärdet på de säkerheter som används för att säkra deras skuld i ett bolån.

Lägre säkerhetsvärden kan i sin tur leda till undervattenslån,. förluster i nettoförmögenhet och gränser för tillgänglig kredit. Dessa kan alla vara problem för en låntagare med aktiviteter som hänför sig till deras fastighetssäkerheter.

I ett undervattenslån, till exempel, är låntagarens lånesaldo högre än den säkrade egendomens värde, vilket kräver att de stannar i bostaden tills saldot kan betalas ner tillräckligt för att matcha fastighetens värde. Detta ger också en husägare inget eget kapital i sitt hem för att få ett bostadslån eller andra kreditprodukter kopplade till säkerhetens eget kapitalvärde. Om låntagaren måste sälja, skulle de vara skyldiga att ta en förlust och skulle vara skyldig långivaren mer än kostnaden för intäkterna från en försäljning.

Om en låntagare upptäcker att deras inteckning är under vattnet och de närmar sig utestängning, kan de också ha andra överväganden utöver bara förlusten av sin egendom, särskilt om deras inteckning har en full regressbestämmelse. Avsättningar för full regress kräver att låntagare betalar ytterligare kapital till banken om värdet av deras säkerheter inte täcker dess kreditsaldo. En full regressavsättning gynnar en långivare i ett undervattenslån, eftersom det också ger långivaren ytterligare rättigheter till andra tillgångar att ta hänsyn till skillnaden i fastighetsvärde.

Höjdpunkter

– Sjunkande fastighetsvärden kan leda till undervattenslån, till och med utmätningar, när skulddeflation drabbar bolånebranschen.

– Ett vanligt bekymmer med skulddeflation är att det kan skapa en positiv återkopplingsslinga känd som en deflationsspiral, där deflation ökar fallissemanget och likvideringen av fallerade skulder leder till mer deflation.

Bolåneskulder är känsliga för skulddeflation eftersom det är en stor del av den totala utestående skulden.
Skulddeflation uppstår när ett fall i priser, löner och tillgångsvärden leder till en ökad press på låntagares förmåga att betala sina skulder och en ökning av betalningsanmärkningar.

Vanliga frågor

Vad händer med skulden under deflation?

Under tider av deflation, eftersom penningmängden stramas åt, sker en ökning av värdet på pengar, vilket ökar det verkliga värdet av skulden. De flesta skuldbetalningar, såsom lån och bolån, är fasta, så även om priserna faller under deflation, ligger kostnaden för skulden kvar på den gamla nivån. Med andra ord, i reala termer – vilket påverkar prisförändringarna – har skuldnivåerna ökat. Som ett resultat kan det bli svårare för låntagare att betala sina skulder. Eftersom pengar värderas högre under deflationsperioder, betalar låntagare faktiskt mer eftersom skuldbetalningarna förblir oförändrade.

Varför är deflation dåligt om du försöker betala av ditt bolån?

Eftersom priserna sjunker under deflation, kommer bostaden som du försöker äga direkt att vara värd mindre pengar – i själva verket, om deflationen är riktigt allvarlig och din skuld är riktigt hög, kan den vara mindre än själva bolånet. Dessutom kan dina intäkter minska medan dina lånbetalningar förblir desamma, vilket gör dem dyrare i själva verket. Slutligen stiger räntorna ofta under deflation, så om du har ett bolån med justerbar ränta kan dina amorteringar bokstavligen bli dyrare också.

Vad är Irving Fishers teori?

Ekonomen Irving Fisher hade faktiskt flera teorier. En av de mest kända kallas Fisher Effe ct,. som handlar om sambandet mellan inflation och räntor. Fisher Effect säger att realräntan är lika med den nominella räntan minus den förväntade inflationstakten. Det används ofta i analysen av penningmängden och internationell valutahandel.