Déflation de la dette
Qu'est-ce que la déflation de la dette ?
La déflation par la dette est une théorie économique suggérant qu'un ralentissement général de l'économie peut se produire lorsque les prix baissent et que la valeur de la monnaie augmente, entraînant une hausse de la valeur réelle de la dette. La théorie est née avec l'économiste du 20ème siècle Irving Fisher.
L'essence de la déflation par la dette est que lorsque les prix et les salaires chutent avec le niveau des prix, mais que la taille nominale des dettes et les paiements d'intérêts sont fixes, les emprunteurs sont confrontés à une pression croissante sur leur capacité de remboursement. Cela conduit à son tour à une augmentation des défauts de paiement, ce qui peut à son tour entraîner l'insolvabilité des banques . Le danger communément admis de la déflation de la dette est qu'elle peut conduire à une spirale déflationniste, car les dettes non remboursées entraînent des dépréciations par les banques et d'autres créanciers, ce qui constitue une réduction du volume global de monnaie et de crédit dans l'économie, ce qui stimule davantage la déflation des prix et de la dette dans un cercle vicieux.
Comment fonctionne la déflation de la dette ?
Contrairement à l'inflation,. qui est une période de hausse des prix, la déflation est caractérisée comme une période de baisse des prix. En conséquence, le pouvoir d'achat de l'argent augmente avec le temps. À première vue, la déflation profite aux consommateurs car ils peuvent acheter plus de biens et de services avec le même revenu nominal au fil du temps.
La déflation peut particulièrement nuire aux emprunteurs, qui peuvent être tenus de payer leurs dettes avec de l'argent qui vaut plus que l'argent qu'ils ont emprunté.
La déflation de la dette se produit lorsque la baisse des prix augmente la pression du service de la dette sur les entreprises et les consommateurs qui ont emprunté de l'argent pour financer leurs activités commerciales, leurs achats d'immobilisations, leurs maisons et leurs biens personnels. En déflation, les prix que les entreprises sont en mesure de facturer pour leurs produits chutent et la valeur marchande de leurs actifs peut diminuer, mais pas les paiements de principal et d' intérêts sur leurs dettes fixes.
De même, les travailleurs peuvent également voir des réductions de salaires et d'heures de travail en déflation, mais les paiements du principal et des intérêts de leurs hypothèques et autres dettes personnelles sont souvent fixes. Cela crée une pression intense sur les budgets des entreprises et des ménages et augmente le taux de défaut et le nombre de faillites et de saisies en conséquence.
Conséquences de la déflation de la dette
Certains économistes et analystes estiment que la déflation de la dette ne représente rien de plus qu'une redistribution de fonds d'un groupe ( débiteurs ) à un autre ( créanciers ). "En l'absence de différences invraisemblables dans les propensions marginales à dépenser entre les groupes... les redistributions pures ne devraient pas avoir d'effets macroéconomiques significatifs", comme Ben Bernanke a résumé ce point de vue dans un article de 1995 du Journal of Money, Credit and Banking.
Cependant, une autre école de pensée économique voit des conséquences plus graves à la déflation de la dette. Ils soutiennent que cela augmente le risque d'un ralentissement à l'échelle de l'économie s'il crée une boucle de rétroaction positive dans les défauts par le biais du processus connu sous le nom de spirale déflationniste. Dans ce cas, étant donné que la liquidation des dettes des entreprises et des consommateurs défaillants implique que les prêteurs annulent les prêts et effacent les passifs correspondants (dépôts bancaires) de leurs livres, le volume total de crédit dans l'économie se contracte. Cette contraction du volume de crédit dans l'économie se répercute ensuite sur des pressions plus baissières sur les prix et les salaires, ce qui met davantage d'emprunteurs en difficulté, renouvelant le cycle.
Le résultat économique peut être une diminution des dépenses des consommateurs et des entreprises, une hausse du chômage (alors que les entreprises tentent de réduire leurs coûts) et une hausse des taux d'intérêt. Tous ces facteurs peuvent conduire une nation à plonger dans une récession ou même une dépression.
Formulation de Fisher sur la déflation de la dette
Le scénario de catastrophe économique était la conséquence économique de la déflation de la dette envisagée par l'économiste susmentionné Irving Fisher. Fisher a développé le concept de déflation de la dette en 1933, comme explication de la Grande Dépression que les États-Unis et une grande partie de l'Europe connaissaient à l'époque.
En fait, Fisher a à l'origine surnommé son concept "une théorie de la déflation par la dette des grandes dépressions".
La théorie de Fisher commence par une extension excessive du crédit en premier lieu, conduisant à une accumulation de dette insoutenable sur un ou plusieurs marchés. Cet "état de surendettement (...) aura tendance à conduire à la liquidation, par l'alarme soit des débiteurs, soit des créanciers, soit des deux", écrit l'économiste. Les pertes, les dépréciations et même les défauts de paiement qui en découlent déclenchent la déflation de la dette dans un processus en neuf étapes qui se déroule comme suit :
La liquidation de dettes conduit à des ventes de détresse et à
Contraction de la monnaie de dépôt, à mesure que les prêts bancaires sont remboursés, et à un ralentissement de la vitesse de circulation. Cette contraction des dépôts et de leur vélocité, précipitée par les ventes de détresse, provoque
Une baisse du niveau des prix, c'est-à-dire un gonflement du dollar. En supposant, comme indiqué ci-dessus, que cette baisse des prix n'est pas entravée par une relance ou autre, il doit y avoir
Une baisse encore plus importante de la valeur nette des entreprises, précipitant les faillites et
Une même baisse des profits, qui, dans une société « capitaliste », c'est-à-dire de profit privé, conduit les entreprises à perte à faire
Une réduction de la production, du commerce et de l'emploi de la main-d'œuvre. Ces pertes, ces faillites et ce chômage entraînent
Pessimisme et perte de confiance, qui à leur tour conduisent à
Thésaurisation et ralentissement encore plus de la vitesse de circulation. Ces huit changements entraînent
Des perturbations compliquées des taux d'intérêt, en particulier une baisse des taux nominaux ou monétaires et une hausse des taux d'intérêt réels ou marchands.
Cependant, il peut être possible qu'un choc économique réel négatif ou une augmentation soudaine du pessimisme du marché déclenche également une déflation de la dette, même lorsque l'extension initiale de la dette était saine compte tenu des fondamentaux du marché à l'époque.
Comment la déflation de la dette affecte les prêts hypothécaires
Le marché hypothécaire est un domaine très sujet à la déflation de la dette, car il englobe une grande partie de l'encours total de la dette. Dans un cycle de déflation de la dette, les emprunteurs peuvent avoir du mal à rembourser leur dette hypothécaire et voir une diminution de la valeur de la propriété de la garantie utilisée pour garantir leur dette dans un prêt hypothécaire.
Des valeurs de garantie inférieures, à leur tour, peuvent entraîner des hypothèques sous -marines,. des pertes de valeur nette et des limites au crédit disponible. Ceux-ci peuvent tous être des problèmes pour un emprunteur avec des activités relatives à sa garantie immobilière .
Dans une hypothèque sous-marine, par exemple, le solde du prêt de l'emprunteur est supérieur à la valeur de la propriété garantie, ce qui l'oblige à rester dans la maison jusqu'à ce que le solde puisse être remboursé suffisamment pour correspondre à la valeur de la propriété. Cela ne donne également au propriétaire aucune valeur nette de sa maison pour laquelle obtenir un prêt sur valeur domiciliaire ou d'autres produits de crédit liés à la valeur nette de la garantie. Si l'emprunteur doit vendre, il devra subir une perte et devra au prêteur plus que le coût du produit de la vente.
Si un emprunteur constate que son prêt hypothécaire est sous-marin et qu'il est sur le point d'être saisi, il peut également avoir d'autres considérations au-delà de la simple perte de sa propriété, en particulier si son prêt hypothécaire comporte une disposition de recours complet. Les dispositions de plein recours exigent que les emprunteurs versent un capital supplémentaire à la banque si la valeur de leur garantie ne couvre pas son solde créditeur. Une disposition de plein recours profite au prêteur dans une hypothèque sous-marine, car elle donne également au prêteur des droits supplémentaires sur d'autres actifs pour tenir compte de la différence de valeur de la propriété.
Points forts
La baisse de la valeur des propriétés peut entraîner des hypothèques sous-marines, voire des saisies, lorsque la déflation de la dette frappe le secteur hypothécaire.
Une préoccupation commune avec la déflation de la dette est qu'elle peut créer une boucle de rétroaction positive connue sous le nom de spirale déflationniste, où la déflation augmente les défauts de paiement et la liquidation des dettes en défaut conduit à plus de déflation.
La dette hypothécaire est sensible à la déflation de la dette car elle représente une grande partie de l'encours total de la dette.
la déflation de la dette a lieu lorsqu'une baisse des prix, des salaires, de la valeur des actifs conduit à une pression croissante sur la capacité des emprunteurs à assurer le service de leur dette et à une hausse des défauts.
FAQ
Qu'arrive-t-il à la dette pendant la déflation ?
En période de déflation, puisque la masse monétaire est resserrée, il y a une augmentation de la valeur de l'argent, ce qui augmente la valeur réelle de la dette. La plupart des paiements de la dette, tels que les prêts et les hypothèques, sont fixes, et donc même si les prix baissent pendant la déflation, le coût de la dette reste à l'ancien niveau. En d'autres termes, en ** termes réels **, qui tiennent compte des variations de prix, les niveaux d'endettement ont augmenté. Par conséquent, il peut devenir plus difficile pour les emprunteurs de rembourser leurs dettes. Étant donné que l'argent est plus valorisé pendant les périodes déflationnistes, les emprunteurs paient en fait plus parce que les remboursements de la dette restent inchangés.
Pourquoi la déflation est-elle mauvaise si vous essayez de rembourser votre hypothèque ?
Étant donné que les prix baissent pendant la déflation, la maison que vous essayez de posséder vaudra moins d'argent. En fait, si la déflation est vraiment grave et que votre dette est très élevée, elle pourrait être inférieure à l'hypothèque elle-même. De plus, vos revenus pourraient diminuer alors que vos remboursements de prêt resteraient les mêmes, ce qui les rendrait plus chers, en fait. Enfin, les taux d'intérêt augmentent souvent pendant la déflation, donc si vous avez un prêt hypothécaire à taux révisable,. vos remboursements peuvent également devenir littéralement plus chers.
Quelle est la théorie d'Irving Fisher ?
L'économiste Irving Fisher avait en fait plusieurs théories. L'un des plus connus s'appelle l' effet Fisher et traite de la relation entre l'inflation et les taux d'intérêt. L'effet Fisher indique que le taux d'intérêt réel est égal au taux d'intérêt nominal moins le taux d'inflation attendu. Il est souvent utilisé dans l'analyse de la masse monétaire et du commerce international des devises.
