Schuldendeflation

Was ist Schuldendeflation?

Schuldendeflation ist eine Wirtschaftstheorie, die darauf hindeutet, dass ein allgemeiner Abschwung der Wirtschaft eintreten kann, wenn die Preise fallen und der Wert der Währung steigt, was zu einem Anstieg des realen Werts der Schulden führt. Die Theorie stammt vom Wirtschaftswissenschaftler Irving Fisher aus dem 20. Jahrhundert.

Das Wesen der Schuldendeflation besteht darin, dass, wenn Preise und Löhne mit dem Preisniveau sinken, aber die nominale Höhe der Schulden und Zinszahlungen festgelegt sind, die Kreditnehmer einem zunehmenden Druck auf ihre Rückzahlungsfähigkeit ausgesetzt sind. Dies wiederum führt zu einem sprunghaften Anstieg der Kreditausfälle , was wiederum Bankeninsolvenzen nach sich ziehen kann . Die allgemein angenommene Gefahr einer Schuldendeflation besteht darin, dass sie zu einer Deflationsspirale führen kann, da ausgefallene Schulden zu Abschreibungen von Banken und anderen Gläubigern führen, was eine Verringerung des gesamten Geld- und Kreditvolumens in der Wirtschaft darstellt, was die Wirtschaft weiter antreibt Preis- und Schuldendeflation in einem Teufelskreis.

Wie funktioniert die Schuldendeflation?

Im Gegensatz zur Inflation,. die eine Zeit steigender Preise ist, wird die Deflation als eine Zeit fallender Preise charakterisiert. Dadurch steigt die Kaufkraft des Geldes im Laufe der Zeit. Auf den ersten Blick kommt die Deflation den Verbrauchern zugute, weil sie im Laufe der Zeit mehr Waren und Dienstleistungen mit dem gleichen Nominaleinkommen kaufen können.

Deflation kann insbesondere Kreditnehmern schaden, die gezwungen sein können, ihre Schulden mit Geld zu bezahlen, das mehr wert ist als das geliehene Geld.

Eine Schuldendeflation tritt auf, wenn der Preisverfall den Schuldendienstdruck auf Unternehmen und Verbraucher erhöht, die sich Geld geliehen haben, um ihren Geschäftsbetrieb, Kapitalkäufe, Häuser und persönlichen Besitz zu finanzieren. Bei einer Deflation sinken die Preise, die Unternehmen für ihre Produkte verlangen können, und der Marktwert ihrer Vermögenswerte kann sinken, aber die Tilgungs- und Zinszahlungen auf ihre festen Schulden tun dies nicht.

In ähnlicher Weise können Arbeiter auch Kürzungen bei Löhnen und Stunden in der Deflation sehen, aber die Tilgungs- und Zinszahlungen ihrer Hypotheken und anderer privater Schulden sind oft festgeschrieben. Dies übt einen starken Druck auf die Budgets von Unternehmen und Haushalten aus und erhöht in der Folge die Ausfallrate und die Zahl der Insolvenzen und Zwangsvollstreckungen.

Folgen der Schuldendeflation

Einige Ökonomen und Analysten sind der Ansicht, dass eine Schuldendeflation nichts anderes darstellt als eine Umverteilung von Geldern von einer Gruppe ( Schuldner ) zu einer anderen ( Gläubiger ). „Abgesehen von unplausibel großen Unterschieden in der Grenzausgabenneigung zwischen den Gruppen … sollten reine Umverteilungen keine signifikanten makroökonomischen Auswirkungen haben“, fasste Ben Bernanke diese Sichtweise 1995 in einem Artikel im Journal of Money, Credit and Banking zusammen.

Eine andere Schule des Wirtschaftsdenkens sieht jedoch schlimmere Folgen der Schuldendeflation. Sie argumentieren, dass es das Risiko eines gesamtwirtschaftlichen Abschwungs erhöht, wenn es durch den als Deflationsspirale bekannten Prozess eine positive Rückkopplungsschleife bei Zahlungsausfällen schafft. Da in diesem Fall die Liquidation von säumigen Geschäfts- und Verbraucherschulden beinhaltet, dass die Kreditgeber Kredite abschreiben und die entsprechenden Verbindlichkeiten (Bankeinlagen) aus ihren Büchern tilgen, schrumpft das gesamte Kreditvolumen in der Wirtschaft. Dieser Rückgang des Kreditvolumens in der Wirtschaft führt dann zu einem stärkeren Abwärtsdruck auf Preise und Löhne, was mehr Kreditnehmer in Bedrängnis bringt und den Zyklus erneuert.

Die wirtschaftliche Folge kann ein Rückgang der Verbraucher- und Unternehmensausgaben, steigende Arbeitslosigkeit (da Unternehmen versuchen, Kosten zu senken) und steigende Zinssätze sein. All diese Faktoren können dazu führen, dass eine Nation in eine Rezession oder sogar Depression stürzt.

Fishers Formulierung der Schuldendeflation

Das Szenario einer wirtschaftlichen Katastrophe war die wirtschaftliche Folge der Schuldendeflation, die von dem oben erwähnten Ökonomen Irving Fisher ins Auge gefasst wurde. Fisher entwickelte das Konzept der Schuldendeflation im Jahr 1933 als Erklärung für die Weltwirtschaftskrise,. die die Vereinigten Staaten und weite Teile Europas zu dieser Zeit erlebten.

Tatsächlich nannte Fisher sein Konzept ursprünglich „eine Schulden-Deflations-Theorie großer Depressionen“.

Fishers Theorie beginnt zunächst mit einer Überdehnung von Krediten, was zu einer Anhäufung untragbarer Schulden in einem oder mehreren Märkten führt. Dieser „Zustand der Überschuldung … wird tendenziell zur Liquidation führen, entweder durch den Alarm von Schuldnern oder Gläubigern oder beiden“, schrieb der Ökonom. Die Sicherstellung von Verlusten, Abschreibungen und sogar Ausfällen lösen die Schuldendeflation in einem neunstufigen Prozess aus, der wie folgt abläuft:

1. Schuldentilgung führt zu Notverkäufen und zu

2. Kontraktion der Einlagewährung, wenn Bankkredite zurückgezahlt werden, und zu einer Verlangsamung der Umlaufgeschwindigkeit. Diese Schrumpfung der Einlagen und ihrer Geschwindigkeit, die durch Notverkäufe ausgelöst wird, verursacht

3. Ein Rückgang des Preisniveaus – mit anderen Worten ein Anschwellen des Dollars. Unter der Annahme, wie oben erwähnt, dass dieser Preisverfall nicht durch Reflation oder auf andere Weise gestört wird, muss es einen geben

4. Ein noch größerer Rückgang des Nettovermögens der Unternehmen, der Konkurse herbeiführt, und

5. Ein ähnlicher Profitrückgang, der in einer „kapitalistischen“ – also privatprofitorientierten – Gesellschaft dazu führt, dass die Konzerne, die mit Verlust laufen, Verluste machen

6. Eine Verringerung der Produktion, des Handels und der Beschäftigung von Arbeitskräften. Diese Verluste, Insolvenzen und Arbeitslosigkeit führen zu

7. Pessimismus und Vertrauensverlust, die wiederum zu führen

8. Horten und noch mehr Verlangsamung der Umlaufgeschwindigkeit. Diese acht Änderungen verursachen

9. Komplizierte Störungen der Zinssätze – insbesondere ein Rückgang der Nominal- oder Geldzinssätze und ein Anstieg der Real- oder Warenzinssätze.

Es ist jedoch möglich, dass ein negativer realwirtschaftlicher Schock oder ein plötzlicher Anstieg des Marktpessimismus ebenfalls eine Schuldendeflation auslöst, selbst wenn die anfängliche Verschuldung angesichts der damaligen Marktfundamentaldaten solide war.

Wie sich eine Schuldendeflation auf Hypotheken auswirkt

Der Hypothekenmarkt ist ein Bereich, der sehr anfällig für eine Schuldendeflation ist, da er einen großen Teil der gesamten ausstehenden Schulden umfasst. In einem Schulden-Deflations-Zyklus können Kreditnehmer Schwierigkeiten haben, ihre Hypothekenschulden zu bezahlen und einen Rückgang des Immobilienwerts der Sicherheiten feststellen, die zur Besicherung ihrer Schulden in einem Hypothekendarlehen verwendet werden.

Niedrigere Sicherheitenwerte wiederum können zu Hypothekendarlehen,. Verlusten des Nettovermögens und Einschränkungen des verfügbaren Kredits führen. Dies alles können Probleme für einen Kreditnehmer mit Aktivitäten im Zusammenhang mit seinen Immobiliensicherheiten sein.

Bei einer Unterwasserhypothek zum Beispiel ist der Kreditsaldo des Kreditnehmers höher als der Wert der gesicherten Immobilie, was bedeutet, dass er im Haus bleiben muss, bis der Restbetrag ausreichend zurückgezahlt werden kann, um dem Wert der Immobilie zu entsprechen. Dies gibt einem Hausbesitzer auch kein Eigenkapital in seinem Haus, für das er ein Eigenheimdarlehen oder andere Kreditprodukte erhalten könnte, die an den Eigenkapitalwert der Sicherheit gebunden sind. Wenn der Kreditnehmer verkaufen muss, müsste er einen Verlust hinnehmen und würde dem Kreditgeber mehr als die Kosten des Verkaufserlöses schulden.

Wenn ein Kreditnehmer feststellt, dass seine Hypothek unter Wasser ist und er kurz vor der Zwangsvollstreckung steht, dann kann er neben dem Verlust seines Eigentums möglicherweise auch andere Überlegungen anstellen, insbesondere wenn seine Hypothek eine Rückgriffsklausel enthält. Volle Rückgriffsbestimmungen verpflichten Kreditnehmer, zusätzliches Kapital an die Bank zu zahlen, wenn der Wert ihrer Sicherheiten ihr Guthaben nicht deckt. Eine Rückgriffsregelung kommt einem Kreditgeber bei einer Unterwasserhypothek zugute, da sie dem Kreditgeber auch zusätzliche Rechte an anderen Vermögenswerten einräumt, um den Unterschied im Immobilienwert auszugleichen.

Höhepunkte

• Sinkende Immobilienwerte können zu Untergangshypotheken führen, sogar zu Zwangsvollstreckungen, wenn die Schuldendeflation die Hypothekenbranche trifft.

• Eine häufige Sorge bei der Schuldendeflation ist, dass sie eine positive Rückkopplungsschleife schaffen kann, die als Deflationsspirale bekannt ist, bei der die Deflation die Zahlungsausfälle erhöht und die Liquidation von ausgefallenen Schulden zu einer weiteren Deflation führt.

• Hypothekenschulden sind anfällig für eine Schuldendeflation, da sie einen großen Teil der insgesamt ausstehenden Gesamtschulden ausmachen.

• Eine Schuldendeflation findet statt, wenn ein Rückgang der Preise, Löhne und Vermögenswerte zu einem zunehmenden Druck auf die Fähigkeit der Kreditnehmer, ihre Schulden zu bedienen, und zu einem Anstieg der Zahlungsausfälle führt.

FAQ

Was passiert mit Schulden während einer Deflation?

In Zeiten der Deflation steigt der Wert des Geldes, da die Geldmenge knapper wird, was den realen Wert der Schulden erhöht. Die meisten Schuldenzahlungen, wie Kredite und Hypotheken, sind festgeschrieben, und selbst wenn die Preise während der Deflation fallen, bleiben die Schuldenkosten auf dem alten Niveau. Mit anderen Worten, in realen Zahlen – die Preisänderungen berücksichtigen – ist die Verschuldung gestiegen. Infolgedessen kann es für Kreditnehmer schwieriger werden, ihre Schulden zu bezahlen. Da Geld in Deflationszeiten höher bewertet wird, zahlen Kreditnehmer tatsächlich mehr, weil die Schuldentilgungen unverändert bleiben.

Warum ist Deflation schlecht, wenn Sie versuchen, Ihre Hypothek abzuzahlen?

Da die Preise während der Deflation fallen, wird das Eigenheim, das Sie zu besitzen versuchen, weniger Geld wert sein – wenn die Deflation wirklich schwerwiegend und Ihre Schulden wirklich hoch sind, könnte es sogar weniger wert sein als die Hypothek selbst. Außerdem könnten Ihre Einnahmen sinken, während Ihre Darlehenszahlungen gleich bleiben, was sie effektiv teurer macht. Schließlich steigen die Zinssätze während einer Deflation oft, wenn Sie also eine Hypothek mit variablem Zinssatz haben,. können Ihre Rückzahlungen auch buchstäblich teurer werden.

Was ist Irving Fishers Theorie?

Der Wirtschaftswissenschaftler Irving Fisher hatte tatsächlich mehrere Theorien. Einer der bekanntesten ist der sogenannte Fisher - Effekt,. der sich mit dem Zusammenhang zwischen Inflation und Zinssätzen befasst. Der Fisher-Effekt besagt, dass der Realzins gleich dem Nominalzins minus der erwarteten Inflationsrate ist. Es wird oft bei der Analyse der Geldmenge und des internationalen Devisenhandels verwendet.