Verðhjöðnun skulda

Hvað er verðhjöðnun skulda?

Skuldahjöðnun er hagfræðileg kenning sem bendir til þess að almenn niðursveifla í hagkerfinu geti átt sér stað þegar verð lækkar og verðmæti gjaldeyris hækkar, sem veldur hækkun á raunvirði skulda. Kenningin er upprunnin hjá 20. aldar hagfræðingnum Irving Fisher.

Kjarni verðhjöðnunar er sá að þegar verð og laun lækka með verðlagi, en nafnstærð skulda og vaxtagreiðslur eru föst, þá verða lántakendur fyrir auknum þrýstingi á endurgreiðslugetu sína. Þetta leiðir aftur til stökks í vanskilum lána,. sem aftur getur valdið gjaldþrotum banka. Hættan á verðhjöðnun skulda er almennt talin vera sú að hún geti leitt til verðhjöðnunar, þar sem vanskil leiða til niðurfærslu banka og annarra kröfuhafa, sem fela í sér minnkun á heildarmagni peninga og lánsfjár í hagkerfinu, sem hvetur til frekari verð og skuldahjöðnun í vítahring.

Hvernig virkar verðhjöðnun skulda?

Öfugt við verðbólgu,. sem er tímabil hækkandi verðlags, einkennist verðhjöðnun sem tímabil verðlækkunar. Fyrir vikið eykst kaupmáttur peninga með tímanum. Á svipinn kemur verðhjöðnun neytendum til góða vegna þess að þeir geta keypt fleiri vörur og þjónustu með sömu nafntekjum með tímanum.

Verðhjöðnun getur sérstaklega skaðað lántakendur, sem geta verið bundnir við að greiða skuldir sínar í peningum sem eru meira virði en þeir fengu að láni.

Skuldahjöðnun á sér stað þegar verðfall eykur þrýsting á greiðslubyrði á fyrirtæki og neytendur sem hafa fengið lánaða peninga til að fjármagna rekstur sinn, fjármagnskaup, heimili og séreignir. Í verðhjöðnun lækkar verð sem fyrirtæki geta tekið fyrir vörur sínar og markaðsvirði eigna þeirra getur lækkað, en höfuðstóll og vaxtagreiðslur af föstum skuldum þeirra ekki.

Að sama skapi geta launþegar einnig séð skerðingu á launum og vinnustundum í verðhjöðnun, en höfuðstóll og vaxtagreiðslur af húsnæðislánum og öðrum persónulegum skuldum eru oft fastar. Þetta skapar mikinn þrýsting á fjárveitingar bæði fyrirtækja og heimila og eykur vanskilahlutfall og fjölda gjaldþrota og fjárnáms í kjölfarið.

Afleiðingar af verðhjöðnun skulda

Sumir hagfræðingar og sérfræðingar telja að verðhjöðnun skulda tákni ekki annað en endurdreifingu fjármuna frá einum hópi ( skuldara ) til annars ( kröfuhafa ). „Fjarverandi ósennilega mikill munur á jaðarútgjöldum meðal hópanna ... hrein endurdreifing ætti ekki að hafa marktæk þjóðhagsleg áhrif,“ eins og Ben Bernanke tók saman þetta sjónarmið í Journal of Money, Credit and Banking frá 1995.

Hins vegar sér annar skóli hagfræðilegrar hugsunar skelfilegri afleiðingar af verðhjöðnun skulda. Þeir halda því fram að það auki hættuna á samdrætti í hagkerfinu ef það skapar jákvæða endurgjöf í vanskilum í gegnum ferlið sem kallast verðhjöðnunarspírall. Í þessu tilviki, vegna þess að gjaldþrotaskipti viðskipta- og neytendaskulda felur í sér að lánveitendur skrifi niður lán og þurrkar út samsvarandi skuldir (bankainnstæður) af bókum sínum, þá dregst heildarmagn lána í hagkerfinu saman. Þessi samdráttur í magni lánsfjár í hagkerfinu leiðir síðan aftur til meiri þrýstings til lækkunar á verðlag og laun, sem setur fleiri lántakendur í vanda og endurnýjar hringrásina.

Efnahagsleg afleiðing getur verið lækkun útgjalda neytenda og fyrirtækja, aukið atvinnuleysi (þar sem fyrirtæki reyna að draga úr kostnaði) og hækkandi vextir. Allir þessir þættir geta leitt til þess að þjóð lendi í samdrætti eða jafnvel lægð.

Formúla Fishers um verðhjöðnun skulda

Atburðarás efnahagshamfara var efnahagsleg afleiðing af verðhjöðnun skulda sem áðurnefndur hagfræðingur Irving Fisher sá fyrir sér. Fisher þróaði hugmyndina um verðhjöðnun skulda árið 1933, sem skýringu á kreppunni miklu sem Bandaríkin og stór hluti Evrópu voru að upplifa á þeim tíma.

Reyndar kallaði Fisher hugtak sitt upphaflega „kenningu um miklar lægðir.

Kenning Fisher byrjar á ofþenslu lánsfjár í fyrsta lagi, sem leiðir til uppbyggingar ósjálfbærra skulda á einhverjum markaði eða nokkrum mörkuðum. Þetta „ástand ofskulda… mun hafa tilhneigingu til að leiða til gjaldþrotaskipta, með viðvörun annað hvort skuldara eða lánardrottna eða hvort tveggja,“ skrifaði hagfræðingurinn. Tryggingartap, niðurfærslur og jafnvel vanskil koma af stað verðhjöðnun skulda í níu þrepa ferli sem fer svona:

Skuldaslit leiðir til neyðarsölu og til
Samdráttur innlánsgjaldeyris, þar sem bankalán eru greidd upp, og hægja á umferðarhraða. Þessi samdráttur innlána og hraða þeirra, sem veldur neyðarsölu, veldur
Verðfall — með öðrum orðum bólga í dollar. Ef gert er ráð fyrir, eins og áður segir, að þetta verðfall sé ekki truflað af verðbreytingum eða öðru, verður að
Enn meiri lækkun á hreinni virði viðskipta, sem veldur gjaldþrotum og
Svipað hagnaðarfall, sem í „kapítalísku“ – það er að segja einkagróðasamfélagi – leiðir til þess að áhyggjuefni sem eru rekin með tapi græða
Samdráttur í framleiðslu, í viðskiptum og í ráðningu vinnuafls. Þetta tap, gjaldþrot og atvinnuleysi leiða til
Svartsýni og tap á sjálfstrausti, sem aftur leiðir til
Hamstra og hægja enn meira á hringrásarhraðanum. Þessar átta breytingar valda
Flóknar truflanir á vöxtum - einkum lækkun nafnvaxta eða peningavaxta og hækkun raunvaxta eða vöruvaxta.

Hins vegar gæti verið mögulegt fyrir neikvætt raunverulegt efnahagslegt áfall eða skyndilega aukningu á svartsýni á markaði að koma af stað verðhjöðnun skulda líka, jafnvel þótt upphafleg framlenging skulda hafi verið traust miðað við grundvallaratriði á markaði á þeim tíma.

Hvernig verðhjöðnun skulda hefur áhrif á húsnæðislán

Veðlánamarkaðurinn er eitt svæði sem er mjög viðkvæmt fyrir verðhjöðnun skulda, þar sem hann nær yfir stóran hluta af heildarskuldum. Í hjöðnunarferli skulda geta lántakendur átt í erfiðleikum með að borga húsnæðisskuldir sínar og sjá lækkun fasteignaverðs þeirra veða sem notaðar eru til að tryggja skuldir sínar með húsnæðisláni.

Lægri tryggingargildi geta aftur á móti leitt til neðansjávarveðlána,. taps á hreinni eign og takmarkana á tiltæku lánsfé. Þetta getur allt verið vandamál fyrir lántaka með starfsemi sem snýr að fasteignaveðum sínum.

Í neðansjávarveðláni, til dæmis, er innstæða lántaka hærri en verðmæti tryggðrar eignar, sem krefst þess að þeir verði á heimilinu þar til hægt er að greiða eftirstöðvarnar nógu mikið niður til að samsvara verðmæti eignarinnar. Þetta gefur líka húseiganda ekkert eigið fé á heimili sínu sem hægt er að fá íbúðalán fyrir eða aðrar lánaafurðir sem eru bundnar við eiginfjárvirði veðsins. Ef lántakandinn verður að selja, þá þyrfti hann að taka tap og skulda lánveitandanum meira en kostnaðurinn við söluandvirðið.

Ef lántakandi kemst að því að veð hans er neðansjávar og þeir eru að nálgast fullnustu, þá gætu þeir líka haft önnur sjónarmið en bara tap á eign sinni, sérstaklega ef veð þeirra hefur fulla endurkröfu. Ákvæði um endurkröfurétt krefjast þess að lántakendur greiði bankanum viðbótarfjármagn ef verðmæti trygginga þeirra stendur ekki undir inneign hans. Ákvörðun um fulla endurkröfu kemur lánveitanda í neðansjávarveðrétti til góða, þar sem það veitir lánveitanda einnig aukinn rétt á öðrum eignum til að gera grein fyrir mismun fasteignaverðs.

Hápunktar

Lækkandi verðmæti fasteigna getur leitt til neðansjávarveðlána, jafnvel fjárnáms, þegar verðhjöðnun skulda skellur á húsnæðislánaiðnaðinum.
Algengt áhyggjuefni með verðhjöðnun skulda er að hún getur búið til jákvæða endurgjöf sem kallast verðhjöðnunarspíral, þar sem verðhjöðnun eykur vanskil og upplausn vanskila leiðir til meiri verðhjöðnunar.
Íbúðalánaskuldir eru viðkvæmar fyrir verðhjöðnun vegna þess að þær eru stór hluti af heildarútistandi skulda.
Verðhjöðnun á skuldum á sér stað þegar verðfall, laun og verðmæti eigna leiðir til aukins þrýstings á getu lántakenda til að standa skil á skuldum sínum og vanskila aukast.

Algengar spurningar

Hvað verður um skuldir við verðhjöðnun?

Á tímum verðhjöðnunar, þar sem peningamagn er aukið, verður verðmæti peninga aukið sem eykur raunvirði skulda. Flestar skuldagreiðslur, svo sem lán og húsnæðislán, eru fastar og því þótt verð lækki á meðan verðhjöðnun stendur þá helst kostnaðurinn við það gamla. Með öðrum orðum, í raunvirði — sem hefur áhrif á verðbreytingar — hefur skuldastigið aukist. Fyrir vikið getur það orðið erfiðara fyrir lántakendur að greiða skuldir sínar. Þar sem peningar eru metnir hærra á verðhjöðnunartímabilum eru lántakendur í raun að borga meira vegna þess að skuldagreiðslurnar haldast óbreyttar.

Hvers vegna er verðhjöðnun slæm ef þú ert að reyna að borga af húsnæðisláninu þínu?

Þar sem verð lækkar við verðhjöðnun mun heimilið sem þú ert að reyna að eiga beinlínis vera minna virði - í raun, ef verðhjöðnun er mjög alvarleg og skuldir þínar eru mjög miklar, gæti það verið minna en veðið sjálft. Einnig gætu tekjur þínar dregist saman á meðan lánagreiðslur þínar eru óbreyttar, sem gerir þær í raun dýrari. Að lokum hækka vextir oft á meðan verðhjöðnun stendur yfir, þannig að ef þú ert með húsnæðislán með breytanlegum vöxtum gætu endurgreiðslur þínar bókstaflega líka orðið dýrari.

Hver er kenning Irving Fisher?

Hagfræðingurinn Irving Fisher hafði reyndar nokkrar kenningar. Eitt af því þekktasta er kallað Fisher Effe ct,. sem fjallar um tengsl verðbólgu og vaxta. Fisher-áhrifin segja að raunvextir séu jafnir nafnvöxtum að frádregnum væntanlegum verðbólgu. Það er oft notað við greiningu á peningamagni og alþjóðlegum gjaldmiðlaviðskiptum.