Croix d'agence

Qu'est-ce qu'une croix d'agence ?

Le terme "agence croisée" fait référence à une opération dans laquelle un conseiller en placement agit à titre de courtier pour son client ainsi que pour l'autre partie. Les transactions croisées entre agences ont tendance à se produire lorsqu'un courtier reçoit des ordres opposés pour le même actif. Les conseillers en placement doivent obtenir l'approbation de leurs clients pour effectuer ce genre d'opérations. Les transactions croisées entre agences sont réglementées pour s'assurer qu'il n'y a pas de conflit d'intérêts de la part du conseiller.

Comment fonctionnent les croisements d'agences ?

Lorsqu'une personne souhaite acheter ou vendre un titre, elle passe normalement par son conseiller en placement ou son courtier pour exécuter la transaction. Le professionnel se rend sur le marché à la recherche d'une partie qui accepte de jouer le rôle d'adversaire pour la même quantité de titres au prix souhaité. Si le conseiller agit à titre de courtier pour les deux parties, la transaction s'appelle un croisement d'agence.

Les conseillers sont tenus d'obtenir le meilleur prix possible dans les transactions entre agences, comme ils le feraient pour toute autre vente ou achat qu'ils exécutent. Cela signifie que même si un conseiller a un acheteur ou un vendeur pour les titres de son client,. y compris un autre client, il doit toujours se rendre sur le marché et annoncer la transaction au cas où une autre entité ferait une meilleure offre. Si le temps requis s'écoule et que personne d'autre ne se présente, le conseiller peut procéder à la croix d'agence.

Les transactions croisées entre agences sont régies par la règle 206(3)-2 de la loi de 1940 sur les conseillers en placement. Il s'agit d'une loi fédérale qui encadre le rôle des conseillers et définit leurs responsabilités. La loi garantit que les conseillers agissent dans le meilleur intérêt de leurs clients plutôt que dans le leur. Pour ce faire, les conseillers sont tenus d'obtenir le consentement de leurs clients pour pouvoir effectuer par écrit des opérations d'agence.

Le conseiller d'un client n'est pas le seul à pouvoir effectuer un croisement d'agence. Si un affilié du conseiller, tel qu'un associé de la même société d'investissement ou de courtage,. négocie ce type de transaction, celle-ci est toujours considérée comme une transaction croisée d'agence, comme si le conseiller l'avait lui-même négociée.

Le consentement écrit signifie qu'ils n'ont besoin d'obtenir la permission qu'une seule fois, et non à chaque fois qu'une croix d'agence est exécutée.

Considérations particulières

Les régulateurs surveillent de près les conseillers pour s'assurer qu'ils se conforment à la règle 206(3)-2 dans toutes les transactions d'agence. C'est parce que ces transactions créent la possibilité pour les conseillers de se livrer à des opérations d'initiés. En termes simples, les croix d'agence peuvent être utilisées par des conseillers financiers peu scrupuleux pour gagner une rémunération supplémentaire.

Puisqu'ils gagnent des frais et des commissions sur toutes les transactions, agir en tant que courtier pour les deux parties double effectivement leurs revenus. Cela garantit également que les conseillers ne montrent pas de préférence pour une partie plutôt qu'une autre.

Selon la Securities and Exchange Commission (SEC), le respect de la règle 206(3)-1 exige ce qui suit :

Un client doit donner son consentement écrit pour autoriser les transactions croisées de l'agence avant qu'elles ne se produisent. Le consentement doit intervenir après que le conseiller a fourni au client une divulgation écrite complète selon laquelle lui-même ou une autre personne agira en tant que courtier pour, recevra des commissions et aura un conflit d'intérêts potentiel en ce qui concerne les deux parties impliquées dans la transaction.
Le conseiller doit informer chaque client par écrit au plus tard à la fin de toute transaction qui comprend une déclaration sur la nature de la transaction,. la date à laquelle elle s'est produite, une offre de fournir l'heure de la transaction et le montant qu'il a reçu ou recevra percevoir en toute rémunération,. ainsi que sa source.
Le conseiller doit envoyer à chaque client un relevé annuel qui comprend le nombre d'opérations croisées d'agence depuis le dernier relevé, ainsi que la somme totale qu'il a reçue ou qu'il s'attend à recevoir en rémunération. Chaque déclaration doit indiquer clairement que le consentement du client peut être révoqué à tout moment.

Transaction croisée entre agences et transaction principale

Lorsqu'un conseiller exécute des transactions croisées entre agences, il le fait entre différents clients de conseil. Mais le type de transaction change lorsque les parties impliquées changent. Une transaction ou un ordre principal a lieu lorsqu'un conseiller agit en son propre nom pour acheter et vendre des titres vers ou depuis le compte d'un client depuis ou vers le propre compte de sa société. Ces opérations se font aux risques et périls du professionnel et sont cotées en bourse. Cela offre aux investisseurs une protection contre le potentiel de délit d'initié.

Exemple de croisement d'agences

Voici un exemple hypothétique pour montrer comment fonctionnent les transactions croisées entre agences. Disons qu'un client approche son conseiller parce qu'il veut vendre 100 actions de la société X à 45 $ l'action. Le conseiller se rend au parquet pour faire l'offre.

Si le conseiller trouve un acheteur ou en a déjà un en tête qui est prêt à acheter le même nombre d'actions à ce prix exact, le conseiller peut agir en tant que courtier dans la transaction pour l'acheteur et le vendeur. Mais n'oubliez pas que pour que le commerce soit légal et éthique, le conseiller doit d'abord obtenir l'approbation écrite de son client.

Points forts

Ces transactions sont régies par l'Investment Advisers Act de 1940 pour s'assurer que les conseillers agissent dans le meilleur intérêt de leurs clients plutôt que dans le leur.
Une agence croisée est une transaction dans laquelle un conseiller en placement agit à titre de courtier pour son client et pour l'autre partie.
Les conseillers sont tenus d'obtenir l'approbation écrite de leurs clients avant d'effectuer des transactions entre agences.
Parce qu'ils peuvent être utilisés par des conseillers peu scrupuleux, les autorités surveillent de près les conseillers pour s'assurer qu'ils respectent les réglementations qui régissent les transactions croisées entre agences.
Les affiliés d'un conseil peuvent également être en mesure d'exécuter des transactions croisées entre agences.