Kreditafleiða

Hvað er lánaafleiða?

Lánaafleiða er fjármálasamningur sem gerir aðilum kleift að lágmarka áhættu sína fyrir útlánaáhættu. Lánaafleiður samanstanda af einkaeign, framseljanlegum tvíhliða samningi sem verslað er utan kaups (OTC) milli tveggja aðila í kröfuhafa/skuldara sambandi. Þetta gerir kröfuhafa kleift að flytja áhættuna á vanskilum skuldara að hluta eða öllu leyti til þriðja aðila. Þessi þriðji aðili tekur áhættuna gegn greiðslu, þekkt sem iðgjaldið.

Nokkrar tegundir af lánaafleiðum eru til, þar á meðal:

Í öllum tilfellum er verð lánaafleiðu stýrt af lánstraustum viðkomandi aðila eða aðila. Oft verður lánaafleiða kveikt af hæfum lánatburði,. svo sem vanskilum, vanskilinni vaxtagreiðslu, lækkun lánshæfismats eða gjaldþroti.

Skilningur á lánaafleiðu

Eins og nafnið gefur til kynna koma afleiður af öðrum fjármálagerningum. Þessar vörur eru verðbréf þar sem verð fer eftir verðmæti undirliggjandi eignar,. svo sem hlutabréfaverðs eða afsláttarmiða skuldabréfs. Ef um lánaafleiðu er að ræða er verðið tilkomið af útlánaáhættu einnar eða fleiri undirliggjandi eigna.

Langur söluréttur er réttur (þó ekki skylda) til að selja eign á ákveðnu verði, þekkt sem verkfallsverð, á meðan langt kaup er réttur (þó ekki skylda) til að kaupa undirliggjandi eign á ákveðnu verði. Fjárfestar nota langa sölu og símtöl til að verja eða veita tryggingu gegn eign sem hreyfist í óhagstæða verðstefnu. Bakhlið þessara tegunda viðskipta eru skortsölur, þar sem sá sem fer í skortstöðu ber skylda til að kaupa eignina, þegar um er að ræða sölu, eða selja eignina, ef um kaup er að ræða.

Í meginatriðum eru allar afleiður vátryggingavörur, sérstaklega lánaafleiður. Afleiður eru einnig notaðar af spákaupmönnum til að veðja á stefnu undirliggjandi eigna.

Lánafleiðan, þó hún sé verðbréf,. er ekki efnisleg eign. Þess í stað er það samningur. Samningurinn gerir ráð fyrir flutningi á útlánaáhættu tengdri undirliggjandi aðila frá einum aðila til annars án þess að flytja raunverulega undirliggjandi aðila. Sem dæmi má nefna að banki sem hefur áhyggjur af því að lántaki getur ekki greitt niður lán getur varið sig með því að færa útlánaáhættuna til annars aðila á meðan lánið er haldið í bókum sínum.

Dæmi um lánaafleiðu

Bankar og aðrir lánveitendur nota lánaafleiður til að fjarlægja hættu á vanskilum úr lánasafni - í skiptum fyrir að greiða þóknun, nefnt yfirverð.

Gerum ráð fyrir að fyrirtækið ABC taki 10 milljónir dollara að láni frá banka. Fyrirtækið ABC er með slæma lánstraust og verður að kaupa lánaafleiðu sem skilyrði lánsins. Lánafleiðan veitir bankanum rétt til að „setja“ áhættuna á vanskilum yfir á þriðja aðila og færa þannig áhættuna yfir á þennan þriðja aðila.

Með öðrum orðum, þriðji aðilinn lofar að endurgreiða lánið og vexti ef fyrirtæki ABC vanskila, gegn því að fá árlega þóknun yfir líftíma lánsins. Ef fyrirtæki ABC er ekki í vanskilum, hagnast þriðji aðili í formi árgjalds. Á meðan fær fyrirtækið ABC lánið og bankinn er tryggður ef vanskil verða. Allir eru ánægðir.

Verðmat á lánaafleiðum

Verðmæti lánaafleiðu er háð bæði lánsgæðum lántaka og lánsgæðum þriðja aðila, sem nefndur er mótaðili.

Við gildistöku lánaafleiðunnar skipta útlánagæði mótaðila meira máli en lántaka. Ef mótaðili lendir í vanskilum eða getur á einhvern hátt ekki staðið við afleiðusamninginn - borgað af undirliggjandi láni - er lánveitandinn með tapi. Þeir myndu ekki fá endurgreiðslu á höfuðstólnum sínum og þeir eru úti um gjöldin sem greidd eru til þriðja aðila.

Hins vegar ef viðsemjandinn er með betra lánshæfismat en lántakandinn eykur það gæði skuldarinnar í heild.

Lánaafleiður eru verslað yfir kaupverði (OTC). Árið 2010 skiptu Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act reglugerð um OTC skiptamarkaði milli Securities and Exchange Commission (SEC) og Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Fyrir þetta leiddi skortur á regluverki og eftirliti til mikilla spákaupmennsku með vöruna. Ennfremur var eignarhald á hljóðfæri mjög flókið og smáatriði skilmálanna voru gruggug. Misnotkun á lánaafleiðum gegndi lykilhlutverki í fjármálakreppunni 2007-08.

Embætti gjaldmiðilseftirlitsmanns ( OCC) gefur út ársfjórðungslega skýrslu um lánaafleiður. Fyrir fjórða ársfjórðung 2020 var lánaafleiðumarkaðurinn áætlaður um 3 billjónir Bandaríkjadala. Greiðsluviðskiptasamningar námu 2,6 billjónum dollara, eða um 86,5% af markaðnum.

lánaafleiðuviðmiðunarvísitölur

Á meðan lánaafleiður eiga venjulega viðskipti með OTC eru nú til ýmsar lánaafleiðuvísitölur sem kaupmenn geta notað sem viðmið til að meta afkomu eignarhluta sinna. Flestar þessar vísitölur fylgjast með og mæla heildarávöxtun fyrir hina ýmsu hluta skuldabréfaútgefendamarkaðarins með áherslu á skuldatryggingar.

Til dæmis, The Credit default swap index (CDX), áður Dow Jones CDX, er viðmiðunarfjármálagerningur sem samanstendur af skuldatryggingum sem hafa verið gefin út af Norður-Ameríku eða nýmarkaðsfyrirtækjum. CDX var fyrsta skuldatryggingarvísitalan, sem var búin til snemma á 20.

CDX er sjálft seljanlegt verðbréf: lánamarkaðsafleiða. En CDX vísitalan virkar líka sem skel, eða ílát, þar sem hún er samsett úr safni annarra lánaafleiðna: lánsfjárskiptasamninga (CDS).

Hápunktar

Lánafleiða gerir kröfuhöfum kleift að færa til þriðja aðila hugsanlega áhættu af því að skuldari lendi í vanskilum, í skiptum fyrir að greiða þóknun, þekkt sem iðgjald.
Lánaafleiður fela í sér vanskilaskiptasamninga, skuldbindingar með veði, heildarávöxtunarskiptasamningar, valmöguleikar til lánaskiptasamninga og framvirkir lánsfjármunir.
Lánafleiða er samningur þar sem verðmæti hans er háð lánstraustinu eða útlánaatburði sem einingin sem vísað er til í samningnum verður fyrir.