ETF odwrotnej zmienności

Co to jest ETF z odwróconą zmiennością?

Fundusz ETF z odwróconą zmiennością to produkt finansowy, który pozwala inwestorom uzyskać ekspozycję na zmienność, a tym samym zabezpieczyć się przed ryzykiem portfela, bez konieczności kupowania opcji. Dopóki zmienność pozostaje niska, inwestorzy mogą zauważyć znaczny zwrot, ponieważ ETF z odwróconą zmiennością jest zasadniczo zakładem, że rynek pozostanie stabilny.

• Fundusz ETF z odwróconą zmiennością to produkt finansowy, który pozwala inwestorom postawić na stabilność rynku.

• Jako punkt odniesienia często używają indeksu zmienności Cboe (VIX), który mierzy postrzeganie przez inwestorów, jak ryzykowny jest indeks S&P 500.

• Jeżeli indeks porównawczy odwróconej zmienności ETF wzrośnie, fundusz traci na wartości.

• Zarządzający tymi funduszami handlują kontraktami futures, kontraktami kupna lub sprzedaży aktywów lub papierów wartościowych w ustalonym czasie i po określonej cenie w celu uzyskania zwrotu.

Jak działają ETF-y z odwrotną zmiennością

bezpieczeństwa rzadko są uśpione. Często wystarczy niewielka bryłka informacji, aby wyceny poszybowały w górę lub w dół. Ruchy te, powszechnie nazywane zmiennością , zapewniają płynność i umożliwiają inwestorom osiągnięcie zysku. Są również bardziej powszechne w niektórych aktywach niż w innych. Wysoce niestabilne zabezpieczenia szybko osiągają nowe wzloty i upadki i generalnie poruszają się nieregularnie. Z kolei papier wartościowy o niskiej zmienności to taki, którego cena pozostaje względnie stabilna.

ETF-y z odwróconą zmiennością często wykorzystują jako punkt odniesienia indeks zmienności Cboe lub VIX. Kiedy zaufanie inwestorów jest wysokie, indeksy takie jak VIX, tak zwany „indeks strachu”, który ma na celu ocenę postrzegania przez inwestorów, jak ryzykowny jest indeks S&P 500,. wykazują niskie wartości. Jeśli natomiast inwestorzy sądzą, że ceny akcji spadną lub że warunki gospodarcze się pogorszą, wartość indeksu wzrośnie.

W indeksy takie jak VIX nie można inwestować bezpośrednio, dlatego konieczne jest wykorzystanie instrumentów pochodnych w celu uchwycenia ich wyników. W przypadku odwróconej zmienności ETF, która śledzi VIX, zarządza krótkimi kontraktami terminowymi na VIX tak, aby dzienny zwrot był -1 razy większy od zwrotu indeksu. Menedżerowie chcą, aby 1% spadek w VIX skutkował 1% wzrostem w ETF. Innymi słowy, ETF traci pewną wartość, jeśli sprzedane kontrakty futures wzrosną, a zyskują, jeśli nie.

W przeciwieństwie do konwencjonalnych inwestycji, których wartość porusza się w tym samym kierunku, co bazowy benchmark, produkty odwrócone tracą na wartości wraz ze wzrostem ich benchmarku.

Jeśli indeks, który śledzi ETF o odwrotnej zmienności wzrośnie o 100% w ciągu jednego dnia, wartość ETF może zostać całkowicie wymazana, w zależności od tego, jak dokładnie śledził indeks. Pewien błąd śledzenia jest powszechny, ponieważ te fundusze ETF nie odtwarzają w pełni ujemnego zwrotu z indeksu, ale raczej ujemnego zwrotu z mieszanki jego krótkoterminowych kontraktów terminowych.

Historia ETF-ów z odwrotną zmiennością

ETFy z odwróconą zmiennością zostały wprowadzone do publicznej wiadomości w czasie, gdy światowe gospodarki zaczynały wychodzić z kryzysu finansowego z 2008 roku. W Stanach Zjednoczonych okres ożywienia gospodarczego po recesji charakteryzował spadające bezrobocie, stabilny wzrost produktu krajowego brutto (PKB) oraz niski poziom inflacji.

Okres względnego spokoju na giełdzie okazał się błogosławieństwem dla inwestorów ETF o odwróconej zmienności. Rok 2017 był szczególnie satysfakcjonujący, a niektóre z tych produktów osiągnęły zwroty przekraczające 50%.

Potem nadszedł 5 lutego 2018 roku. Będąc na ekstremalnie niskich poziomach, VIX nagle wrócił do życia tego dnia, zyskując ponad 110%. Inwestorzy, którzy kupili ETFy z odwróconą zmiennością w poprzedni piątek, zauważyli, że większość wartości zniknęła, ponieważ zakładali, że zmienność nie spadnie.

Krytyka ETF-ów z odwrotną zmiennością

Istnieje kilka wad ETF-ów z odwróconą zmiennością. Jednym z nich jest to, że nie są one tak opłacalne, gdy obstawiają pozycję w dłuższym horyzoncie, ponieważ równoważą się na koniec każdego dnia. Inwestorzy, którzy chcą zająć pozycję odwrotną w stosunku do określonego indeksu, prawdopodobnie lepiej zrobiliby skrócenie funduszu indeksowego.

Inną pułapką jest to, że fundusze te są zazwyczaj aktywnie zarządzane. ETF-y, w których osoba lub zespół podejmuje decyzje dotyczące alokacji portfela bazowego, kosztują więcej niż ich pasywne odpowiedniki. Wyższe koszty operacyjne zmniejszają aktywa funduszu, aw konsekwencji zwroty inwestorów.

Problemem może być również złożoność. Produkty oparte na sekurytyzacji zmienności są dalekie od wanilii i generalnie są znacznie bardziej skomplikowane niż kupno lub sprzedaż akcji. Inwestorzy indywidualni,. którzy raczej nie czytają prospektu, a co dopiero rozumieją złożoność papierów wartościowych i indeksowania, mogą nie zdawać sobie z tego sprawy .

Na koniec warto podkreślić, że większość konwencjonalnych inwestycji teoretycznie ma nieograniczony potencjał wzrostu, co naraża odwrócone ETF-y na ryzyko całkowitej utraty wartości.