Företagsinflationsrelaterade värdepapper (CILS)
Vad är företagsinflationsrelaterade värdepapper (CILS)?
Termen corporate inflation-linked securities (CILS) hänvisar till en serie värdepapper som syftar till att mildra de risker som inflationen utgör för en obligations avkastning. En obligation eller liknande värdepappers avkastning sjunker när räntorna stiger. Detta mildras genom att indexera kupongräntan till en inflationsmätare som konsumentprisindex (KPI). Kupongräntan höjs när inflationen stiger och räntan sjunker under deflation.
Hur Corporate Inflation Linked Securities (CILS) fungerar
Inflation uppstår när priserna på varor och tjänster ökar och därmed minskar köpkraften i den totala ekonomin. Det betyder att pengar bara kan gå så långt när priserna stiger. Så när priserna går upp sjunker det belopp som en dollar - eller någon annan valutaenhet - kan köpa. Effekterna av inflationen märks över hela ekonomin, från konsumenternas köpkraft till kostnaden för upplåning samt avkastningen på investeringar som obligationer.
Avkastningen på räntebärande värdepapper påverkas av räntorna och därmed inflationen. Under perioder av inflation höjer regeringar räntorna. När räntorna stiger sjunker obligationsräntorna, vilket minskar mängden pengar som en investerare kan tjäna. Vissa värdepapper tar hänsyn till inflation, vilket hjälper investerare att minska de ekonomiska riskerna för deras innehav.
Företagens reala värdepapper – även kallade realobligationer eller länkar – är räntebärande värdepapper som har en kupongränta som anpassas på månadsbasis till den rådande inflationstakten. De justerande obligationsräntorna ger en inkomst som reagerar snabbt på förändringar i inflationen och ger därmed investerare ett visst skydd mot inflation.
Majoriteten av CILS är utgivna av finansinstitut. Eftersom de flesta av dessa emissioner är små är det svårt för privata investerare att hitta CILS-erbjudanden, om de inte arbetar med en mäklare som hanterar speciella typer av obligationer. Även om det är viktigt att notera att dessa värdepapper inte är lika vanliga som traditionella räntebärande skuldinstrument. Och även om CILS ger investerare mycket högre nominell avkastning, exponerar de investerare för samma kreditrisk,. ränterisk och fallissemangsrisk som vanliga företagsobligationer.
Corporate Inflation Linked Securities (CILS) vs. Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS)
Företagens reala värdepapper liknar statligt emitterade statsobligationer med inflationsskyddade statsobligationer (TIPS), vars obligationskapital också varierar med inflationen. De ger också extra diversifiering eftersom de har en låg korrelation med andra tillgångsklasser och kan minska en obligationsportföljs räntekänslighet eller duration. Det beror på att de normalt erbjuds med löptider på fem till tio år. Avvägningen är att när inflationen är låg ger CILS en avkastning som ligger under genomsnittet jämfört med traditionella företagsobligationer.
Företagens reala värdepapper är precis som statsobligationers inflationsskyddade värdepapper som erbjuds av staten och vars obligationskapital också varierar med inflationen.
Exempel på företagsinflationsrelaterade värdepapper (CILS)
Kupongräntan – som kan ha ett tak och kanske bara är delvis flytande – är vanligtvis i linje med ett etablerat inflationsmått, såsom KPI, och uppdateras månadsvis. Till exempel, en realobligation för företag med en kupongränta på 5 % och ett nominellt värde på 1 000 USD betalar obligationsinnehavaren 50 USD per år i betalningar. Om inflationen skulle stiga till den nivå där obligationsinnehavarna borde få 75 USD per år, måste kupongräntan öka till 7,5 % (7,5 % x 1 000 USD = 75 USD). En CILS säkerställer att denna ökning skulle inträffa.
Höjdpunkter
– Företagens reala värdepapper ger också extra diversifiering, eftersom de har en låg korrelation med andra tillgångsslag, och kan minska en obligationsportföljs duration.
– När inflationen är låg ger företags reala värdepapper en avkastning under genomsnittet jämfört med traditionella företagsobligationer.
- Företagsrelaterade reala värdepapper försöker mildra de risker som inflationen utgör för en obligations avkastning genom att indexera kupongräntan till en inflationsmätare som konsumentprisindex.
