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Ratio d'évaluation

Ratio d'évaluation

Qu'est-ce que le ratio d'évaluation ?

Un ratio d'évaluation est un ratio utilisé pour mesurer la qualité de la capacité de sélection des investissements d'un gestionnaire de fonds .

Le ratio montre combien d'unités de rendement actif le gestionnaire produit par unité de risque. Ceci est réalisé en comparant l'alpha du fonds , le montant du rendement excédentaire que le gestionnaire a obtenu par rapport à l'indice de référence du fonds, au risque non systématique du portefeuille ou à l'écart type résiduel.

Comprendre le ratio d'évaluation

Les gestionnaires d'un fonds d'investissement actif sont chargés de sélectionner un panier d'investissements capables de battre les rendements d'un indice de référence pertinent ou de l'ensemble du marché. Bien que cela semble facile dans la pratique, peu réussissent régulièrement à atteindre cet objectif, surtout si l'on tient compte des frais qu'ils facturent.

Heureusement, il existe plusieurs façons pour les investisseurs d'analyser la qualité d'un gestionnaire de fonds d'emploi. Une méthode pour déterminer leur capacité de sélection des investissements consiste à utiliser le ratio d'évaluation.

Le ratio d'√©valuation mesure la performance des g√©rants en comparant le rendement de leurs s√©lections de titres au risque sp√©cifique de ces s√©lections. Alpha, la part du rendement dont la gestion active est responsable, est compar√©e au risque non syst√©matique : la part de risque associ√©e aux investissements r√©alis√©s plut√īt qu'√† l'ensemble du march√© des valeurs mobili√®res en g√©n√©ral.

Le ratio est calculé comme suit :

Rapport d'√©valuation=AlphaRisque non syst√©matique< mrow>o√Ļ : Alpha=taux de rendement pour une s√©lection d'actions Risque non syst√©matique=risque de s√©lection des actions\begin &\text{Rapport d'√©valuation} = \frac { \text }{ \text{Risque non syst√©matique} } \ &\textbf{o√Ļ :} \ &\text = \text{taux de rendement pour une s√©lection d'actions} \ &\text{Risque non syst√©matique} = \text{risque de la s√©lection d'actions} \ \end{align√©}

Plus le ratio est élevé, meilleure est la performance du gestionnaire en question. Des ratios d'évaluation faibles indiquent qu'un fonds est mal géré, prenant beaucoup de risques pour générer les rendements qu'il offre. Une lecture élevée, en revanche, est positive, ce qui implique que le gestionnaire surperforme son indice de référence de portefeuille passif sans faire trop transpirer les investisseurs en les exposant à un risque ou à une volatilité excessifs.

Important

Les valeurs de risque alpha et non systématiques pour des fonds spécifiques peuvent être trouvées sur Internet, y compris sur plusieurs sites Web de courtiers.

Ratio d'évaluation vs ratio de Sharpe

Comme le ratio d'évaluation, le ratio de Sharpe fonctionne également comme un indicateur de rendements ajustés au risque. Il existe cependant des disparités notables.

Le ratio de Sharpe calcule la différence entre le rendement du portefeuille et le taux de rendement sans risque. Le ratio d'évaluation, quant à lui, vise à mesurer le rendement ajusté au risque par rapport à un indice de référence, tel que l'indice Standard & Poor's 500 (S&P 500), par opposition à un actif sans risque qui est garanti de générer l'argent des investisseurs, comme un titre du Trésor américain.

Les deux mesures financi√®res peuvent √™tre utiles. L'un des domaines o√Ļ le ratio d'√©valuation a peut-√™tre un avantage est dans sa comparaison d'indices. Les fonds indiciels sont g√©n√©ralement la r√©f√©rence utilis√©e pour comparer les performances des investissements et le rendement du march√© est g√©n√©ralement sup√©rieur au rendement sans risque.

Le ratio d'expertise est aussi généralement plus utile pour mesurer la régularité de la performance d'un investissement.

Limites du ratio d'évaluation

Les ratios qui mesurent les rendements ajust√©s au risque peuvent √™tre interpr√©t√©s diff√©remment. Tout le monde n'est pas le m√™me et chaque investisseur aura des niveaux de tol√©rance au risque diff√©rents, en fonction de facteurs tels que l'√Ęge, la situation financi√®re, les revenus et la personnalit√© g√©n√©rale.

Un autre point qui mérite d'être soulevé concerne les complications qui peuvent survenir lors de la comparaison de plusieurs fonds par rapport à un indice de référence. Chaque fonds peut avoir des titres différents, des allocations d'actifs pour chaque secteur et des points d'entrée dans leurs investissements, ce qui rend ces évaluations difficiles à interpréter.

Comme c'est le cas pour tous les ratios financiers, il est g√©n√©ralement pr√©f√©rable d'en consulter plusieurs plut√īt que de se fier √† un seul. Plus il y a d'informations prises en compte, plus les investisseurs ont de chances de prendre des d√©cisions plus compl√®tes et √©clair√©es sur l'allocation de leur argent.

Points forts

  • L'alpha est compar√© au risque sp√©cifique du portefeuille, fournissant aux investisseurs un aper√ßu du nombre d'unit√©s de rendement actif que le gestionnaire produit par unit√© de risque.

  • Un ratio d'√©valuation est un ratio utilis√© pour mesurer la qualit√© de la capacit√© de s√©lection des investissements d'un gestionnaire de fonds.

  • Plus le ratio est √©lev√©, meilleure est la performance du gestionnaire en question.