Ratio d'évaluation
Qu'est-ce que le ratio d'évaluation ?
Un ratio d'évaluation est un ratio utilisé pour mesurer la qualité de la capacité de sélection des investissements d'un gestionnaire de fonds .
Le ratio montre combien d'unités de rendement actif le gestionnaire produit par unité de risque. Ceci est réalisé en comparant l'alpha du fonds , le montant du rendement excédentaire que le gestionnaire a obtenu par rapport à l'indice de référence du fonds, au risque non systématique du portefeuille ou à l'écart type résiduel.
Comprendre le ratio d'évaluation
Les gestionnaires d'un fonds d'investissement actif sont chargés de sélectionner un panier d'investissements capables de battre les rendements d'un indice de référence pertinent ou de l'ensemble du marché. Bien que cela semble facile dans la pratique, peu réussissent régulièrement à atteindre cet objectif, surtout si l'on tient compte des frais qu'ils facturent.
Heureusement, il existe plusieurs façons pour les investisseurs d'analyser la qualité d'un gestionnaire de fonds d'emploi. Une méthode pour déterminer leur capacité de sélection des investissements consiste à utiliser le ratio d'évaluation.
Le ratio d'évaluation mesure la performance des gérants en comparant le rendement de leurs sélections de titres au risque spécifique de ces sélections. Alpha, la part du rendement dont la gestion active est responsable, est comparée au risque non systématique : la part de risque associée aux investissements réalisés plutôt qu'à l'ensemble du marché des valeurs mobilières en général.
Le ratio est calculé comme suit :
Plus le ratio est élevé, meilleure est la performance du gestionnaire en question. Des ratios d'évaluation faibles indiquent qu'un fonds est mal géré, prenant beaucoup de risques pour générer les rendements qu'il offre. Une lecture élevée, en revanche, est positive, ce qui implique que le gestionnaire surperforme son indice de référence de portefeuille passif sans faire trop transpirer les investisseurs en les exposant à un risque ou à une volatilité excessifs.
Important
Les valeurs de risque alpha et non systématiques pour des fonds spécifiques peuvent être trouvées sur Internet, y compris sur plusieurs sites Web de courtiers.
Ratio d'évaluation vs ratio de Sharpe
Comme le ratio d'évaluation, le ratio de Sharpe fonctionne également comme un indicateur de rendements ajustés au risque. Il existe cependant des disparités notables.
Le ratio de Sharpe calcule la différence entre le rendement du portefeuille et le taux de rendement sans risque. Le ratio d'évaluation, quant à lui, vise à mesurer le rendement ajusté au risque par rapport à un indice de référence, tel que l'indice Standard & Poor's 500 (S&P 500), par opposition à un actif sans risque qui est garanti de générer l'argent des investisseurs, comme un titre du Trésor américain.
Les deux mesures financières peuvent être utiles. L'un des domaines où le ratio d'évaluation a peut-être un avantage est dans sa comparaison d'indices. Les fonds indiciels sont généralement la référence utilisée pour comparer les performances des investissements et le rendement du marché est généralement supérieur au rendement sans risque.
Le ratio d'expertise est aussi généralement plus utile pour mesurer la régularité de la performance d'un investissement.
Limites du ratio d'évaluation
Les ratios qui mesurent les rendements ajustés au risque peuvent être interprétés différemment. Tout le monde n'est pas le même et chaque investisseur aura des niveaux de tolérance au risque différents, en fonction de facteurs tels que l'âge, la situation financière, les revenus et la personnalité générale.
Un autre point qui mérite d'être soulevé concerne les complications qui peuvent survenir lors de la comparaison de plusieurs fonds par rapport à un indice de référence. Chaque fonds peut avoir des titres différents, des allocations d'actifs pour chaque secteur et des points d'entrée dans leurs investissements, ce qui rend ces évaluations difficiles à interpréter.
Comme c'est le cas pour tous les ratios financiers, il est généralement préférable d'en consulter plusieurs plutôt que de se fier à un seul. Plus il y a d'informations prises en compte, plus les investisseurs ont de chances de prendre des décisions plus complètes et éclairées sur l'allocation de leur argent.
Points forts
L'alpha est comparé au risque spécifique du portefeuille, fournissant aux investisseurs un aperçu du nombre d'unités de rendement actif que le gestionnaire produit par unité de risque.
Un ratio d'évaluation est un ratio utilisé pour mesurer la qualité de la capacité de sélection des investissements d'un gestionnaire de fonds.
Plus le ratio est élevé, meilleure est la performance du gestionnaire en question.
