Appel de prix moyen

Qu'est-ce qu'un appel à prix moyen ?

Un appel au prix moyen est une option d'achat dont le profit est déterminé en comparant le prix d'exercice au prix moyen de l'actif qui s'est produit pendant la durée de l'option. Par conséquent, pour un appel de cours moyen sur trois mois, le détenteur de l'option recevrait un paiement positif si le cours de clôture moyen de l'actif sous-jacent s'échangeait au-dessus du prix d'exercice pendant la durée de trois mois de l'option.

En revanche, le profit d'une option d'achat traditionnelle serait calculé en comparant le prix d'exercice au prix survenant le jour précis où l'option est exercée,. ou à l' expiration du contrat si elle n'a pas été exercée.

Les options d'achat à prix moyen sont également connues sous le nom d'options asiatiques et sont considérées comme un type d' option exotique.

Comprendre les appels au prix moyen

Les options d'achat à prix moyen font partie d'une catégorie plus large d' instruments dérivés connus sous le nom d' options à prix moyen (APO),. qui sont parfois également appelées options à taux moyen (ARO). Ils sont pour la plupart négociés de gré à gré,. mais certaines bourses, telles que l' Intercontinental Exchange (ICE),. les négocient également en tant que contrats cotés. Ces types d'APO cotés en bourse sont réglés en espèces et ne peuvent être exercés qu'à la date d'expiration,. qui est le dernier jour de bourse du mois.

Certains investisseurs préfèrent les options d'achat sur prix moyen aux options d'achat traditionnelles car elles réduisent la volatilité de l' option. Étant donné que la volatilité augmente la probabilité qu'un détenteur d'option puisse exercer l'option pendant sa durée, cela signifie que les options d'achat à prix moyen sont généralement moins chères que leurs homologues traditionnelles.

Le complément d'un appel de prix moyen est un prix moyen de vente,. dans lequel le gain est positif si le prix moyen de l'actif sous-jacent est inférieur au prix d'exercice pendant la durée de l'option.

Exemple réel d'un appel à prix moyen

A titre d'exemple, supposons que vous pensez que les taux d'intérêt vont baisser et que vous souhaitez donc couvrir votre exposition aux bons du Trésor (T-bills). Plus précisément, vous souhaitez couvrir 1 million de dollars de risque de taux d'intérêt pendant une période d'un mois.

Vous commencez à examiner vos options et vous constatez que les contrats à terme sur les bons du Trésor se négocient actuellement sur le marché à 145,09 $. Pour couvrir votre exposition aux taux d'intérêt, vous achetez une option d'achat à prix moyen dont l'actif sous-jacent est un contrat à terme sur bons du Trésor,. dans lequel la valeur notionnelle est de 1 million de dollars, le prix d'exercice est de 145,00 $ et la date d'expiration est d'un mois dans le futur. Vous payez l'option avec une prime de 45 500 $.

Un mois plus tard, l'option est sur le point d'expirer et le prix moyen des contrats à terme sur les bons du Trésor au cours du mois précédent a été de 146,00 $. Réalisant que votre option est dans la monnaie,. vous exercez votre option d'achat, en achetant pour 145,00 $ et en revendant au prix moyen de 146,00 $. Étant donné que l'option d'achat au prix moyen avait une valeur notionnelle de 1 million de dollars, votre bénéfice est de 954 500 dollars, calculé comme suit :

$\begin{aligné}&\text\ = \ (\text\ - \ \text{Prix d'exercice})\&\qquad\qquad \times\ \text \ - \ \text\&\text\ = \ ($146.00\ - \ $145.00)\&\qquad\qquad \times\ $1,000,000\ - \ $45,500\ &\text\ =\ $954,500\end$

Alternativement, si le prix moyen des bons du Trésor au cours de cette période avait été de 144,20 $ au lieu de 146,00 $, l'option aurait expiré sans valeur. Dans ce scénario, vous auriez subi une perte égale à la prime d'option, soit 45 500 $.

Points forts

• Cela s'oppose aux options d'achat standard dont le gain dépend du prix de l'actif sous-jacent à un moment précis - à l'exercice ou à l'expiration.

• Également connues sous le nom d'options asiatiques, les options de prix moyen sont utilisées lorsque les opérateurs en couverture ou les spéculateurs souhaitent atténuer les effets de la volatilité et ne pas se fier à un seul moment pour l'évaluation.

• Les appels de prix moyen sont une modification d'une option d'achat traditionnelle où le gain dépend du prix moyen de l'actif sous-jacent sur une certaine période.