Obbligazione da pedaggio

Che cos'è un'obbligazione da pedaggio?

Il termine obbligazione da pedaggio si riferisce a un'obbligazione municipale che effettua pagamenti di capitale e cedola dai ricavi di pedaggio. Il capitale degli obbligazionisti viene utilizzato per costruire progetti e il denaro generato da essi - le entrate delle strade a pedaggio - viene utilizzato per ripagarli. Queste obbligazioni sono una sottocategoria delle obbligazioni autostradali e di trasporto, che sono tra la maggior parte delle obbligazioni investment grade del mercato. Nonostante questo fatto, le obbligazioni municipali con entrate (a pedaggio) non sono così popolari come le obbligazioni con obbligo generale (GO).

Capire un'obbligazione di pedaggio

Un'obbligazione di pedaggio è un tipo di sicurezza municipale che viene normalmente utilizzata per finanziare la costruzione di un progetto pubblico, come un ponte, un tunnel o una superstrada. Può anche finanziare progetti di rinnovamento delle infrastrutture pianificati,. come punti di ristoro e parchi lungo strade a pedaggio. Agli obbligazionisti viene promesso il capitale insieme agli interessi entro una certa data di scadenza. I ricavi dei pedaggi pagati dagli utenti del progetto pubblico ripagano gli obbligazionisti .

obbligazioni sui pedaggi sono in genere emesse da agenzie di trasporto statali o commissioni autostradali. Le obbligazioni sui pedaggi (e le obbligazioni municipali delle entrate, in generale) differiscono dalle obbligazioni generali,. che traggono proventi da più fonti fiscali. Poiché le obbligazioni sui pedaggi si basano su un unico flusso di reddito,. hanno più rischi e pagano più interessi di simili GO obbligazioni .

Gli investitori dovrebbero essere consapevoli del fatto che queste obbligazioni dipendono fortemente dalle entrate associate, come suggerisce il nome. Non sono supportati dal governo emittente o dal suo flusso di entrate (di solito tasse). Ciò significa che se le entrate diminuiscono (per quanto improbabile possa essere), cioè se i pedaggi vengono eliminati o non possono più essere riscossi, gli emittenti non possono pagare i loro obbligazionisti.

Come notato sopra, queste obbligazioni forniscono finanziamenti per nuove strade a pedaggio e per migliorare le strade esistenti. Un altro motivo per cui i comuni emettono obbligazioni sui pedaggi è per consentire ai governi di diversificare le passività ed evitare limiti autoimposti al debito statale o provinciale.

Considerazioni speciali

Le obbligazioni sui pedaggi sono una sottocategoria delle obbligazioni autostradali e di trasporto. Questo gruppo comprende una categoria più ampia di titoli di debito chiamati obbligazioni municipali, che costituiscono la maggior parte di tutte le obbligazioni investment grade in circolazione .

Le date di scadenza differiscono per le obbligazioni da pedaggio dalle obbligazioni tradizionali. Queste obbligazioni tendono a maturare dopo 20 o 30 anni, con molte con scadenze scaglionate. In quanto tali, sono generalmente considerati legami seriali. Con un'obbligazione seriale, parte del debito in essere matura a determinate date fino a quando l'obbligazione è completamente maturata entro la data di scadenza. Gli emittenti di obbligazioni in genere emettono obbligazioni sui ricavi da pedaggio in unità di $ 5.000 .

Obbligazioni Toll Revenue vs. Obbligazioni Generali (GO).

Non tutti i legami sono creati allo stesso modo. Come notato sopra, i titoli di reddito, compresi i titoli di reddito da pedaggio, presentano un rischio maggiore perché non sono supportati dalla piena fiducia e credito dell'ente governativo emittente. Se il flusso di entrate si esaurisce, l'emittente non può pagare ai suoi creditori il capitale e/o gli interessi. Queste obbligazioni non sono molto popolari tra gli investitori, anche se quasi due terzi delle obbligazioni sul mercato sono obbligazioni a reddito .

Come altri titoli di reddito, i titoli di reddito da pedaggio non sono garantiti dalla piena fiducia e credito dell'ente governativo emittente.

Le obbligazioni con obbligo generale, invece, sono tra le più comuni nei portafogli degli investitori. Le persone che detengono queste obbligazioni hanno il rimborso garantito, poiché il governo ha il potere di tassare i suoi cittadini per aumentare le entrate .

Il denaro raccolto dalla vendita di obbligazioni, tuttavia, indipendentemente dal tipo, può essere utilizzato per fornire finanziamenti per diversi progetti, come le infrastrutture. Quelli che sono emessi da enti governativi, siano essi locali, statali o federali, sono normalmente esenti dalle imposte sul reddito a livello federale.

Vantaggi e svantaggi dei titoli di pedaggio

Le obbligazioni forniscono agli investitori una forma di investimento sicura e protetta, soprattutto se combinate con una varietà di titoli diversi, come azioni, fondi negoziati in borsa (ETF), fondi comuni di investimento e conti di cassa, tra gli altri.

Gli investitori possono utilizzare i titoli di reddito da pedaggio specificamente per diversificare le loro partecipazioni a reddito fisso. Molti fondi comuni di obbligazioni municipali, ad esempio, cospargono di obbligazioni sui pedaggi che offrono un buon rischio rispetto alla ricompensa.

Molti prendono di mira le obbligazioni dei pedaggi in stati con bilanci sani e tendenze economiche favorevoli, in quanto ciò si riferisce alla capacità di un'autorità di trasporto di effettuare pagamenti principali a lungo termine.

Critica dei titoli di pedaggio

alcuni contribuenti vedono le obbligazioni sui pedaggi come un mezzo di finanziamento inefficiente. La Pennsylvania Turnpike, la prima superstrada della nazione, che per la prima volta andava da Irwin a Carlisle, fornisce un caso di studio sul debito dell'autostrada.

La Pennsylvania Turnpike originariamente prevedeva di ritirare tutto il suo debito nel 1954, una volta rimborsate le obbligazioni utilizzate per la costruzione. Tuttavia, la Turnpike continua a riscuotere pedaggi fino ad oggi. Nel 2020, un automobilista passeggero costava $ 53,50 per un viaggio di sola andata lungo l'intera campata dell'autostrada, se gli automobilisti pagavano in contanti .

Il sistema statale di autostrada ha aggiunto alcune strade aggiuntive. Ma uno dei motivi per cui le tasse continue lungo la campata principale, sostengono i critici, è che la Pennsylvania Turnpike Commission, e i posti di lavoro impiegatizi che ha creato, cesserebbe di esistere se il debito fosse mai completamente pagato. Un libro intitolato When the Levee Breaks: The Patronage Crisis at the Pennsylvania Turnpike, the General Assembly & the State Supreme Court, scritto da William Keisling, descrive in dettaglio la presunta storia di corruzione,. spreco e nepotismo della Pennsylvania Turnpike, finanziato da obbligazioni di pedaggio .

Mette in risalto

• Le obbligazioni da pedaggio utilizzano i ricavi da pedaggio che l'obbligazione ha finanziato per rimborsare il capitale e la cedola dell'emissione.

• Il denaro raccolto dalle obbligazioni dei pedaggi viene utilizzato per finanziare progetti pubblici nuovi ed esistenti come le autostrade.

• In genere maturano in 20-30 anni e sono emessi in unità da $ 5.000.

• Queste obbligazioni sono solo un tipo di obbligazione municipale.

• I titoli di reddito da pedaggio si basano su un unico flusso di reddito, il che significa che comportano un rischio maggiore, ma pagano anche un tasso di interesse più elevato rispetto a titoli simili per operazioni generali.