Derivatif Kredit

Apakah itu Derivatif Kredit?

Derivatif kredit ialah kontrak kewangan yang membenarkan pihak meminimumkan pendedahan mereka kepada risiko kredit. Derivatif kredit terdiri daripada kontrak dua hala yang dipegang secara persendirian, boleh dirunding yang didagangkan di kaunter (OTC) antara dua pihak dalam hubungan pemiutang/penghutang. Ini membolehkan pemiutang memindahkan sebahagian atau semua risiko penghutang dengan berkesan kepada pihak ketiga. Pihak ketiga ini menerima risiko sebagai balasan untuk pembayaran, yang dikenali sebagai premium.

Terdapat beberapa jenis derivatif kredit, termasuk:

Dalam semua kes, harga derivatif kredit didorong oleh kepercayaan kredit pihak atau pihak yang terlibat. Selalunya derivatif kredit akan dicetuskan oleh peristiwa kredit yang layak,. seperti keingkaran, pembayaran faedah yang tidak dijawab, penurunan taraf kredit atau kebankrapan.

Memahami Derivatif Kredit

Seperti namanya, derivatif berpunca daripada instrumen kewangan lain. Produk ini ialah sekuriti yang harganya bergantung pada nilai aset pendasar,. seperti harga saham saham atau kupon bon. Dalam kes derivatif kredit, harga diperoleh daripada risiko kredit satu atau lebih daripada aset asas.

Long put ialah hak (walaupun bukan kewajipan) untuk menjual aset pada harga yang ditetapkan, dikenali sebagai harga mogok, manakala panggilan panjang ialah hak (walaupun bukan kewajipan) untuk membeli aset pendasar pada harga yang ditetapkan. Pelabur menggunakan jangka panjang dan panggilan untuk melindung nilai atau menyediakan insurans terhadap aset yang bergerak ke arah harga yang buruk. Sisi lain bagi jenis dagangan ini ialah jual beli pendek, di mana orang yang memasuki kedudukan jual mempunyai kewajipan untuk membeli aset, dalam kes meletakkan, atau menjual aset, dalam kes panggilan.

Pada dasarnya, semua produk derivatif adalah produk insurans, terutamanya derivatif kredit. Derivatif juga digunakan oleh spekulator untuk bertaruh pada arah aset pendasar.

Derivatif kredit, walaupun sebagai sekuriti,. bukan aset fizikal. Sebaliknya, ia adalah kontrak. Kontrak tersebut membenarkan pemindahan risiko kredit yang berkaitan dengan entiti pendasar daripada satu pihak kepada pihak lain tanpa memindahkan entiti pendasar sebenar. Sebagai contoh, bank berkenaan peminjam mungkin tidak dapat membayar balik pinjaman boleh melindungi dirinya dengan memindahkan risiko kredit kepada pihak lain sambil menyimpan pinjaman pada bukunya.

Contoh Derivatif Kredit

Bank dan pemberi pinjaman lain menggunakan derivatif kredit untuk menghapuskan risiko mungkir daripada portfolio pinjaman—sebagai pertukaran untuk membayar yuran, yang dirujuk sebagai premium.

Andaikan Syarikat ABC meminjam $10 juta daripada sebuah bank. Syarikat ABC mempunyai sejarah kredit yang buruk dan mesti membeli derivatif kredit sebagai syarat pinjaman. Derivatif kredit memberi hak kepada bank untuk "meletakkan" risiko mungkir kepada pihak ketiga, dengan itu memindahkan risiko kepada pihak ketiga ini.

Dalam erti kata lain, pihak ketiga berjanji untuk membayar balik pinjaman dan sebarang faedah sekiranya Syarikat ABC ingkar, sebagai pertukaran untuk menerima yuran tahunan sepanjang hayat pinjaman. Jika Syarikat ABC tidak ingkar, pihak ketiga mendapat keuntungan dalam bentuk yuran tahunan. Sementara itu, Syarikat ABC menerima pinjaman, dan bank dilindungi sekiranya berlaku kemungkiran. Semua orang gembira.

Menghargai Derivatif Kredit

Nilai derivatif kredit bergantung pada kualiti kredit peminjam dan kualiti kredit pihak ketiga, yang dirujuk sebagai rakan niaga.

Dalam meletakkan nilai pada derivatif kredit, kualiti kredit rakan niaga adalah lebih penting daripada peminjam. Sekiranya rakan niaga gagal membayar atau dalam beberapa cara tidak dapat memenuhi kontrak derivatif—membayar pinjaman asas—peminjam mengalami kerugian. Mereka tidak akan menerima pemulangan prinsipal mereka dan mereka mengeluarkan yuran yang dibayar kepada pihak ketiga.

Sebaliknya, jika rakan niaga mempunyai penarafan kredit yang lebih baik daripada peminjam, ia meningkatkan kualiti hutang secara keseluruhan.

Derivatif kredit didagangkan di kaunter (OTC). Pada tahun 2010, Akta Pembaharuan dan Perlindungan Pengguna Dodd-Frank Wall Street memisahkan peraturan pasaran swap OTC antara Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) dan Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC).

Sebelum ini, kekurangan peraturan dan pengawasan menyebabkan banyak perdagangan spekulatif dalam produk. Tambahan pula, rantaian pemilikan sesuatu instrumen adalah sangat berbelit-belit, dan butiran termanya kabur. Penyalahgunaan derivatif kredit memainkan peranan penting dalam krisis kewangan 2007-08.

Pejabat Pengawal Mata Wang (OCC) mengeluarkan laporan suku tahunan mengenai derivatif kredit. Bagi suku keempat 2020, pasaran derivatif kredit dianggarkan berjumlah $3 trilion. Swap lalai kredit menyumbang $2.6 trilion, atau kira-kira 86.5% daripada pasaran.

Indeks Penanda Aras Derivatif Kredit

Walaupun derivatif kredit biasanya berdagang OTC, kini terdapat pelbagai indeks derivatif kredit yang boleh digunakan oleh peniaga sebagai penanda aras untuk menilai prestasi pegangan mereka. Kebanyakan indeks ini menjejaki dan mengukur jumlah pulangan untuk pelbagai segmen pasaran penerbit bon yang memberi tumpuan kepada CDS.

Sebagai contoh, Indeks swap lalai kredit (CDX), dahulunya Dow Jones CDX, ialah instrumen kewangan penanda aras yang terdiri daripada CDS yang telah dikeluarkan oleh Amerika Utara atau syarikat pasaran baru muncul. CDX ialah indeks CDS pertama, yang dicipta pada awal 2000-an dan berdasarkan sekumpulan CDS pengeluar tunggal.

CDX itu sendiri adalah sekuriti yang boleh didagangkan: derivatif pasaran kredit . Tetapi indeks CDX juga berfungsi sebagai shell, atau bekas, kerana ia terdiri daripada koleksi derivatif kredit lain: credit default swap (CDS).

Sorotan

Derivatif kredit membolehkan pemiutang memindahkan kepada pihak ketiga potensi risiko penghutang ingkar, sebagai pertukaran untuk membayar yuran, yang dikenali sebagai premium.
Derivatif kredit termasuk swap lalai kredit, obligasi hutang bercagar, jumlah swap pulangan, pilihan swap lalai kredit dan spread kredit ke hadapan.
Derivatif kredit ialah kontrak yang nilainya bergantung pada kelayakan kredit atau peristiwa kredit yang dialami oleh entiti yang dirujuk dalam kontrak.