Mercado de títulos
O que é o mercado de títulos?
O mercado de títulos – muitas vezes chamado de mercado de dívida, mercado de renda fixa ou mercado de crédito – é o nome coletivo dado a todas as negociações e emissões de títulos de dívida. Os governos normalmente emitem títulos para levantar capital para pagar dívidas ou financiar melhorias de infraestrutura.
As empresas de capital aberto emitem títulos quando precisam financiar projetos de expansão de negócios ou manter operações em andamento.
##Compreendendo os mercados de títulos
O mercado de títulos é amplamente segmentado em dois silos diferentes: o mercado primário e o mercado secundário. O mercado primário é frequentemente referido como o mercado de "novas emissões", no qual as transações ocorrem estritamente diretamente entre os emissores de títulos e os compradores de títulos. Em essência, o mercado primário rende a criação de novos títulos de dívida que não foram oferecidos ao público anteriormente.
No mercado secundário, os títulos que já foram vendidos no mercado primário são comprados e vendidos posteriormente. Os investidores podem comprar esses títulos de um corretor, que atua como intermediário entre as partes compradora e vendedora. Essas questões do mercado secundário podem ser empacotadas na forma de fundos de pensão,. fundos mútuos e apólices de seguro de vida – entre muitas outras estruturas de produtos.
Os investidores em títulos devem estar atentos ao fato de que os títulos de alto risco, embora ofereçam os maiores retornos, apresentam os maiores riscos de inadimplência.
##História dos Mercados de Títulos
Os títulos foram negociados por muito mais tempo do que as ações. De fato, empréstimos que eram cedíveis ou transferíveis a outros apareceram já na antiga Mesopotâmia, onde dívidas denominadas em unidades de peso de grãos podiam ser trocadas entre os devedores. De fato, a história dos instrumentos de dívida registrados remonta a 2400 aC; por exemplo, através de uma tabuleta de argila descoberta em Nippur, atual Iraque. Este artefato registra uma garantia de pagamento de grãos e lista as consequências caso a dívida não seja quitada.
Mais tarde, na Idade Média, os governos começaram a emitir dívidas soberanas para financiar guerras. De fato, o Banco da Inglaterra,. o banco central mais antigo do mundo ainda existente, foi criado para arrecadar dinheiro para reconstruir a marinha britânica no século XVII por meio da emissão de títulos. Os primeiros títulos do Tesouro dos EUA também foram emitidos para ajudar a financiar os militares, primeiro na guerra de independência da coroa britânica e novamente na forma de " Liberty Bonds " para ajudar a arrecadar fundos para combater a Primeira Guerra Mundial.
O mercado de títulos corporativos também é bastante antigo. Corporações fretadas precoces, como a Companhia Holandesa das Índias Orientais (VOC) e a Companhia do Mississippi, emitiram instrumentos de dívida antes de emitirem ações. Esses títulos, como o da imagem abaixo, foram emitidos como "garantias" ou "fianças" e foram escritos à mão para o detentor do título.
Tipos de Mercados de Títulos
O mercado de títulos em geral pode ser segmentado nas seguintes classificações de títulos, cada uma com seu próprio conjunto de atributos.
###Títulos corporativos
As empresas emitem títulos corporativos para arrecadar dinheiro por diversos motivos, como financiamento de operações atuais, expansão de linhas de produtos ou abertura de novas instalações de fabricação. Os títulos corporativos geralmente descrevem instrumentos de dívida de longo prazo que fornecem um vencimento de pelo menos um ano.
Os títulos corporativos são normalmente classificados como grau de investimento ou alto rendimento (ou " lixo "). Esta categorização baseia-se na notação de crédito atribuída à obrigação e ao seu emitente. Um grau de investimento é uma classificação que significa um título de alta qualidade que apresenta um risco de inadimplência relativamente baixo. Empresas de classificação de títulos como Standard & Poor's e Moody's usam designs diferentes, consistindo nas letras maiúsculas e minúsculas "A" e "B", para identificar a classificação de qualidade de crédito de um título.
Junk bonds são títulos que apresentam maior risco de inadimplência do que a maioria dos títulos emitidos por empresas e governos. Um título é uma dívida ou promessa de pagar aos investidores pagamentos de juros juntamente com o retorno do principal investido em troca da compra do título. Junk bonds representam títulos emitidos por empresas que estão com dificuldades financeiras e têm um alto risco de inadimplência ou não pagar seus pagamentos de juros ou reembolsar o principal aos investidores. Junk bonds também são chamados de títulos de alto rendimento, pois o rendimento mais alto é necessário para ajudar a compensar qualquer risco de inadimplência. Esses títulos têm ratings de crédito abaixo de BBB- da S&P, ou abaixo de Baa3 da Moody's.
###Obrigações do Governo
governo emitidos nacionalmente (ou títulos soberanos ) atraem os compradores pagando o valor nominal listado no certificado de títulos, na data de vencimento acordada,. ao mesmo tempo em que emitem pagamentos periódicos de juros ao longo do caminho. Essa característica torna os títulos públicos atrativos para investidores conservadores. Como a dívida soberana é apoiada por um governo que pode tributar seus cidadãos ou imprimir dinheiro para cobrir os pagamentos, esses são considerados os tipos de títulos menos arriscados, em geral.
Nos EUA, os títulos do governo são conhecidos como Treasuries e são, de longe, o mercado de títulos mais ativo e líquido atualmente. Um Bilhete do Tesouro ( T-Bill ) é uma obrigação de dívida do governo dos EUA de curto prazo apoiada pelo Departamento do Tesouro com vencimento de um ano ou menos. Uma nota do Tesouro ( T-note ) é um título de dívida do governo dos EUA negociável com uma taxa de juros fixa e um vencimento entre um e 10 anos. Os títulos do Tesouro ( T-bonds ) são títulos da dívida pública emitidos pelo governo federal dos EUA com vencimentos superiores a 20 anos.
Títulos Municipais
Títulos municipais - comumente abreviados como títulos "muni" - são emitidos localmente por estados, cidades, distritos de propósito específico, distritos de utilidade pública, distritos escolares, aeroportos e portos de propriedade pública e outras entidades estatais que buscam levantar dinheiro para financiar vários projetos.
Os títulos municipais geralmente são isentos de impostos no nível federal e também podem ser isentos de impostos nos níveis de impostos estaduais ou locais, tornando-os atraentes para investidores qualificados com consciência fiscal.
Munis vêm em dois tipos principais. Um título de obrigação geral (GO) é emitido por entidades governamentais e não lastreado em receita de um projeto específico, como uma rodovia. Alguns títulos do GO são garantidos por impostos sobre a propriedade dedicados ; outros são pagos de fundos gerais. Em vez disso, um título de receita garante pagamentos de principal e juros por meio do emissor ou vendas, combustível, ocupação do hotel ou outros impostos. Quando um município é um emissor de títulos,. um terceiro cobre os pagamentos de juros e principal.
Títulos garantidos por hipoteca (MBS)
MBS,. que consistem em hipotecas conjuntas sobre propriedades imobiliárias,. são bloqueadas pelo penhor de determinados ativos garantidos. O investidor que compra um título garantido por hipoteca está essencialmente emprestando dinheiro aos compradores de casas por meio de seus credores. Estes normalmente pagam juros mensais, trimestrais ou semestrais.
O MBS é um tipo de segurança lastreada em ativos (ABS). Como ficou evidente no colapso das hipotecas subprime de 2007-2008, um título lastreado em hipotecas é tão sólido quanto as hipotecas que o sustentam.
Títulos de Mercados Emergentes
São títulos emitidos por governos e empresas localizadas em economias de mercado emergentes, esses títulos oferecem oportunidades de crescimento muito maiores, mas também maior risco do que os mercados de títulos domésticos ou desenvolvidos.
Durante a maior parte do século 20, os países com economias emergentes emitiram títulos apenas de forma intermitente. Na década de 1980, no entanto, o então secretário do Tesouro, Nicholas Brady, iniciou um programa para ajudar as economias globais a reestruturar sua dívida por meio de emissões de títulos, principalmente denominados em dólares americanos. Muitos países da América Latina emitiram esses chamados títulos Brady ao longo das duas décadas seguintes, marcando um aumento na emissão de dívida de mercados emergentes. Hoje, os títulos são emitidos em países em desenvolvimento e por empresas localizadas nesses países em todo o mundo, inclusive da Ásia, América Latina, Europa Oriental, África e Oriente Médio.
Os riscos de investir em títulos de mercados emergentes incluem os riscos padrão que acompanham todas as emissões de dívida,. como as variáveis do desempenho econômico ou financeiro do emissor e a capacidade do emissor de cumprir as obrigações de pagamento. Esses riscos são aumentados, no entanto, devido à potencial volatilidade política e econômica das nações em desenvolvimento. Embora os países emergentes, em geral, tenham dado grandes passos na limitação dos riscos-país ou risco soberano,. é inegável que a chance de instabilidade socioeconômica é mais considerável nessas nações do que nos países desenvolvidos, principalmente os EUA
Os mercados emergentes também apresentam outros riscos transfronteiriços, incluindo flutuações nas taxas de câmbio e desvalorizações da moeda. Se um título for emitido em moeda local, a cotação do dólar em relação a essa moeda pode afetar positiva ou negativamente seu rendimento. Quando essa moeda local é forte em relação ao dólar, seus retornos serão impactados positivamente, enquanto uma moeda local fraca afeta negativamente a taxa de câmbio e impacta negativamente o rendimento.
Índices de títulos
Assim como os índices S&P 500 e Russell rastreiam ações,. índices de títulos de grandes nomes, como o Bloomberg Aggregate Bond Index,. o Merrill Lynch Domestic Master e o Citigroup US Broad Investment-Grade Bond Index, rastreiam e medem o desempenho do portfólio de títulos corporativos. Muitos índices de títulos são membros de índices mais amplos que medem o desempenho das carteiras de títulos globais.
O Bloomberg (anteriormente Lehman Brothers) Government/Corporate Bond Index, também conhecido como 'Agg' , é um importante índice de referência ponderado pelo mercado . Como outros índices de referência, ele fornece aos investidores um padrão em relação ao qual eles podem avaliar o desempenho de um fundo ou título. Como o nome indica, esse índice inclui títulos do governo e corporativos. O índice consiste em instrumentos de dívida corporativa com grau de investimento com emissões superiores a US$ 100 milhões e vencimentos de um ano ou mais. O Índice é um índice de referência de retorno total para muitos fundos de títulos e ETFs.
Mercado de títulos vs. mercado de ações
Os títulos diferem das ações de várias maneiras. Os títulos representam financiamento de dívida, enquanto o financiamento de ações em ações. Os títulos são uma forma de crédito em que o mutuário (ou seja, o emissor do título) deve reembolsar o principal do proprietário do título mais juros adicionais ao longo do caminho. As ações não dão direito ao acionista a qualquer retorno de capital, nem devem pagar juros (ou dividendos). Por causa das proteções e garantias legais em um título de reembolso aos credores, os títulos são normalmente menos arriscados do que as ações e, portanto, geram retornos esperados mais baixos do que as ações. As ações são inerentemente mais arriscadas do que os títulos e, portanto, têm um potencial maior para ganhos maiores ou perdas maiores.
Ambos os mercados de ações e títulos tendem a ser muito ativos e líquidos. Os preços dos títulos, no entanto, tendem a ser muito sensíveis às mudanças nas taxas de juros, com seus preços variando inversamente aos movimentos das taxas de juros. Os preços das ações, por outro lado, são mais sensíveis a mudanças na rentabilidade futura e potencial de crescimento.
Para investidores sem acesso direto aos mercados de títulos, você ainda pode ter acesso a títulos por meio de fundos mútuos e ETFs focados em títulos.
Vantagens e Desvantagens do Mercado de Títulos
A maioria dos especialistas financeiros recomenda que uma carteira bem diversificada tenha alguma alocação no mercado de títulos. Os títulos são diversos, líquidos e com menor volatilidade do que as ações, mas também fornecem retornos geralmente mais baixos ao longo do tempo e carregam risco de crédito e taxa de juros. Portanto, possuir muitos títulos pode ser excessivamente conservador em horizontes de longo prazo.
Como tudo na vida, e especialmente nas finanças, os títulos têm prós e contras:
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Perguntas frequentes sobre o mercado de títulos
O que é o mercado de títulos e como funciona?
O mercado de títulos refere-se amplamente à compra e venda de vários instrumentos de dívida emitidos por uma variedade de entidades. Corporações e governos emitem títulos para levantar capital de dívida para financiar operações ou buscar oportunidades de crescimento. Em troca, eles prometem reembolsar o valor do investimento original, acrescido de juros. A mecânica de compra e venda de títulos funciona de forma semelhante à de ações ou qualquer outro ativo negociável, em que as ofertas são combinadas com as ofertas.
Os títulos são um bom investimento?
Como qualquer investimento, o retorno esperado de um título deve ser ponderado em relação ao seu risco. Quanto mais arriscado o emissor, maior o rendimento que os investidores exigirão. Os títulos de alto risco, portanto, pagam taxas de juros mais altas, mas também correm maior risco de inadimplência. Os títulos do Tesouro dos EUA pagam taxas de juros muito baixas, mas têm risco praticamente zero.
Os títulos são um investimento seguro?
Os títulos tendem a ser investimentos estáveis e de baixo risco que oferecem a oportunidade tanto de receita de juros quanto de valorização de preço. Recomenda-se que uma carteira diversificada tenha alguma alocação para títulos, com mais peso para títulos à medida que o horizonte de tempo diminui.
Você pode perder dinheiro no mercado de títulos?
Sim. Embora não sejam tão arriscados quanto as ações, em média, os preços dos títulos flutuam e podem cair. Se as taxas de juros subirem, por exemplo, o preço até mesmo de um título de alta classificação diminuirá. A sensibilidade do preço de um título às mudanças nas taxas de juros é conhecida como duração. Um título também perderá valor significativo se seu emissor entrar em inadimplência ou falir, o que significa que não pode mais pagar integralmente o investimento inicial nem os juros devidos.
##Destaques
O mercado de títulos descreve amplamente um mercado onde os investidores compram títulos de dívida que são trazidos ao mercado por entidades governamentais ou corporações.
As empresas emitem títulos para levantar o capital necessário para manter as operações, aumentar suas linhas de produtos ou abrir novos locais.
Os governos nacionais geralmente usam os rendimentos de títulos para financiar melhorias de infraestrutura e pagar dívidas.
Os títulos tendem a ser menos voláteis e mais conservadores do que os investimentos em ações, mas também têm retornos esperados mais baixos.
Os títulos são emitidos no mercado primário, que lança novas dívidas, ou no mercado secundário, no qual os investidores podem comprar dívidas existentes por meio de corretores ou outros terceiros.
