Wertpapierleihe

Was ist Wertpapierleihe?

Der Begriff Wertpapierleihe (Securities Based Lending, SBL) bezieht sich auf die Praxis, Kredite unter Verwendung von Wertpapieren als Sicherheit zu gewähren. Wertpapierleihe bietet leichten Zugang zu Kapital, das für fast jeden Zweck verwendet werden kann, z. B. den Kauf von Immobilien, den Kauf von Immobilien wie Schmuck oder einem Sportwagen oder die Investition in ein Unternehmen. Die einzigen Einschränkungen für diese Art der Kreditvergabe sind andere wertpapierbasierte Transaktionen wie der Kauf von Aktien oder die Rückzahlung eines Margin-Darlehens.

Wertpapierleihe verstehen

Wertpapierkredite werden im Allgemeinen von großen Finanzinstituten und Privatbanken angeboten und stehen hauptsächlich Personen zur Verfügung, die über ein erhebliches Maß an Vermögen und Kapital verfügen. Menschen neigen dazu, wertpapierbasierte Kredite in Anspruch zu nehmen, wenn sie eine große Unternehmensakquisition tätigen oder große Transaktionen wie Immobilienkäufe durchführen möchten. Solche Kredite können auch zur Deckung von Steuerzahlungen, Urlaub oder Luxusgütern verwendet werden.

So funktioniert der Prozess. Die Kreditgeber bestimmen den Wert des Kredits auf der Grundlage des Anlageportfolios des Kreditnehmers. In einigen Fällen kann der Emittent des Darlehens die Eignung auf der Grundlage des zugrunde liegenden Vermögenswerts bestimmen. Es kann schließlich dazu führen, dass ein Kredit genehmigt wird, der auf einem Portfolio basiert, das aus US-Staatsanleihen und nicht aus Aktien besteht. Nach der Genehmigung werden die Wertpapiere des Kreditnehmers – die Sicherheiten – auf einem Konto hinterlegt. Der Darlehensgeber wird auf diesem Konto zum Pfandgläubiger. Wenn der Kreditnehmer ausfällt, kann der Kreditgeber die Wertpapiere beschlagnahmen und verkaufen, um seine Verluste auszugleichen.

In den meisten Fällen erhalten Kreditnehmer innerhalb weniger Tage Bargeld. Es ist auch relativ günstig – der Zinssatz, der den Kreditnehmern berechnet wird, ist im Allgemeinen variabel und basiert auf dem 30-tägigen London InterBank Offered Rate (LIBOR). Die Zinsen liegen typischerweise je nach Summe zwei bis fünf Prozentpunkte über dem LIBOR.

Die Zinssätze für Wertpapierdarlehen basieren grundsätzlich auf dem 30-Tage-LIBOR.

Wertpapierleihe, auch bekannt als Securities-Based-Borrowing oder Non-Purpose-Lending, ist seit der globalen Finanzkrise ein Bereich mit starkem Wachstum für Investmentbanken . Tatsächlich sind die Wertpapierleihkonten und -guthaben seit 2011 sprunghaft angestiegen, was durch den stetigen Anstieg der Aktien und die rekordtiefen Zinssätze erleichtert wurde. Solche Kredite sind beliebt, weil sie in der Regel leichter zu bekommen sind und weitaus weniger Unterlagen erfordern als ein herkömmliches Darlehen.

Wertpapierleihe vs. Wertpapierleihe

Die Wertpapierleihe ist getrennt und unterscheidet sich von der Wertpapierleihe. Bei der Wertpapierleihe werden Wertpapiere an eine Investmentgesellschaft oder Bank verliehen. Beispiele sind Aktien oder andere Derivate. Während bei der Wertpapierleihe Wertpapiere als Sicherheit für ein Darlehen verwendet werden, erfordert diese Art der Kreditvergabe eine Sicherheit in Form von Bargeld oder einem Akkreditiv im Austausch für das betreffende Wertpapier. An der Wertpapierleihe sind normalerweise keine einzelnen Anleger beteiligt. Stattdessen findet es zwischen Investmentmaklern und/oder -händlern statt, die eine Vereinbarung abschließen, in der die Art des Darlehens – die Bedingungen, die Laufzeit, die Gebühren und die Sicherheiten – festgelegt sind.

Vor- und Nachteile der Wertpapierleihe

Vorteile

Die Wertpapierleihe hat für den Kreditnehmer eine Reihe von Vorteilen. Es schließt die Notwendigkeit aus, Wertpapiere zu verkaufen, wodurch ein steuerpflichtiger Vorgang für den Anleger vermieden und die Fortsetzung der Anlagestrategie des Anlegers sichergestellt wird.

Wie oben erwähnt, bietet SBL Zugang zu Bargeld innerhalb weniger Tage zu niedrigeren Zinssätzen mit großer Rückzahlungsflexibilität. Diese Sätze sind oft viel niedriger als Eigenheimkreditlinien (HELOCs) oder zweite Hypotheken. Diese Vorteile werden durch die inhärente Volatilität von Aktien, die sie zu einer weniger als idealen Wahl für Kreditsicherheiten macht, und das Risiko einer erzwungenen Liquidation, wenn der Markt fällt und der Wert der Sicherheit sinkt, zunichte gemacht. Dennoch funktioniert SBL am besten, wenn es für kurze Zeit in Situationen verwendet wird, in denen schnell eine erhebliche Menge an Bargeld benötigt wird, wie z. B. ein Notfall oder ein Überbrückungskredit.

SBL bietet dem Kreditgeber auch eine Reihe von Vorteilen. Es bietet eine zusätzliche und lukrative Einkommensquelle ohne viel zusätzliches Risiko. Die Liquidität der als Sicherheit verwendeten Wertpapiere und die bestehenden Beziehungen – mit typischerweise vermögenden Privatpersonen (HWNIs), die die SBL-Fazilität nutzen – mindern auch einen Großteil des Kreditrisikos, das mit der traditionellen Kreditvergabe verbunden ist.

Nachteile und Risiken

Wertpapierleihe kann unter den richtigen Umständen eine Win-Win-Situation für Kreditnehmer und Kreditgeber sein. Aber seine zunehmende Verwendung hat wegen seines Potenzials für systematische Risiken Anlass zur Sorge gegeben . Beispielsweise gab ein Bericht von Morgan Stanley aus dem Jahr 2016 an, dass sich die Verkäufe von durch Sicherheiten besicherten Krediten auf 36 Milliarden US-Dollar beliefen – eine Steigerung von 26 % im Vergleich zum Vorjahr. Da die Zinssätze weiter steigen, machen sich Finanzexperten zunehmend Sorgen, dass es zu Notverkäufen und Zwangsliquidationen kommen könnte, wenn sich der Markt dreht.

Die Wertpapierleihe wird weder von der Securities and Exchange Commission (SEC) noch von der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) verfolgt, obwohl beide die Anleger ständig vor den mit diesem Markt verbundenen Risiken warnen. Im April 2017 legte Morgan Stanley einen Fall bei, in dem die oberste Wertpapieraufsichtsbehörde von Massachusetts die Bank beschuldigte, Makler ermutigt zu haben, SBL in Fällen zu drängen, in denen dies nicht erforderlich war, und damit die damit verbundenen Risiken ignorierte.

Beispiel für Wertpapierleihe

Nehmen wir an, eine Person möchte eine große Renovierung ihres Hauses in Höhe von 500.000 US-Dollar durchführen. Sie wenden sich zunächst an ihre Bank, um ein Standarddarlehen in voller Höhe zu erhalten, und der angegebene effektive Jahreszins (APR) beträgt 5 %. Da sie jedoch ein Aktienportfolio von Blue-Chip- Unternehmen im Wert von 1.000.000 US-Dollar hat, kann sie diese Wertpapiere gegen das Darlehen verpfänden und erhält einen besseren Zinssatz mit einem effektiven Jahreszins von 3,25 %.

Der Kreditgeber betrachtet die verpfändeten Wertpapiere als eine weitere Schutzebene und bietet daher einen viel niedrigeren Zinssatz für diesen Schutz an. Der Kreditnehmer mag dieses Szenario, weil das Aktienportfolio es ihm ermöglicht, zu einem niedrigeren Zinssatz zu leihen, während die Aktien investiert bleiben. Außerdem erhält der Anleger das Darlehen schneller als bei einem Standarddarlehen.

Höhepunkte

• Wertpapierleihe stellt Kapital bereit, um Menschen dabei zu helfen, Immobilien zu kaufen, persönliches Eigentum zu erwerben oder in ein Unternehmen zu investieren.

• Der Verleiher wird Pfandgläubiger, nachdem der Kreditnehmer seine Wertpapiere auf einem Sonderkonto hinterlegt hat.

• Diese Art von Krediten wird vermögenden Privatpersonen im Allgemeinen von großen Finanzinstituten und Privatbanken angeboten.

• Kreditnehmer profitieren von einfachem Zugang zu Kapital, niedrigeren Zinsen und größerer Flexibilität bei der Rückzahlung und vermeiden zudem den Verkauf ihrer Wertpapiere.