Quant Fund

Hvad er en Quant Fund?

En kvantfond er en investeringsfond, hvis værdipapirer er valgt ud fra numeriske data indsamlet gennem kvantitativ analyse. Disse midler betragtes som utraditionelle og passive. De er bygget med tilpassede modeller ved hjælp af softwareprogrammer til at bestemme investeringer.

Tilhængere af kvantfonde mener, at valg af investeringer ved hjælp af input og computerprogrammer hjælper fondsvirksomheder med at skære ned på de risici og tab, der er forbundet med forvaltning af menneskelige fondsforvaltere.

Sådan fungerer en Quant Fund

Kvante midler er afhængige af algoritmiske eller systematisk programmerede investeringsstrategier. Som sådan bruger de ikke menneskelige lederes erfaring, dømmekraft eller meninger til at træffe investeringsbeslutninger. De bruger kvantitativ analyse frem for fundamental analyse,. hvorfor de også kaldes kvantitative fonde. Ikke alene kan de være et af mange investeringstilbud, der understøttes af kapitalforvaltere, men de kan også være en del af det centrale ledelsesfokus for specialiserede investeringsforvaltere.

Større adgang til en bredere vifte af markedsdata gav næring til væksten af kvantfonde, for ikke at nævne det voksende antal løsninger omkring brugen af big data. Udviklingen inden for finansiel teknologi og stigende innovation omkring automatisering har i høj grad udvidet de datasæt, kvantfondsforvaltere kan arbejde med, hvilket giver dem endnu mere robuste datafeeds til en bredere analyse af scenarier og tidshorisonter.

Store kapitalforvaltere har søgt at øge deres investering i kvantitative strategier, da fondsforvaltere har svært ved at slå markedsbenchmarks over tid. Mindre hedgefondsforvaltere runder også de samlede kvantfondsudbud på investeringsmarkedet. Samlet set søger quant fund managers talentfulde personer med akkrediterede akademiske grader og meget teknisk erfaring inden for matematik og programmering.

Kvantitative strategier omtales ofte som en Black Box på grund af det høje niveau af hemmeligholdelse omkring de algoritmer, de bruger.

Quant Fund Performance

Kvantitativ fondsprogrammering og kvantitative algoritmer har tusindvis af handelssignaler, de kan stole på, lige fra økonomiske datapunkter til trending globale aktivværdier og virksomhedsnyheder i realtid. Quant funds er også kendt for at bygge sofistikerede modeller omkring momentum, kvalitet, værdi og finansiel styrke ved hjælp af proprietære algoritmer udviklet gennem avancerede softwareprogrammer.

Quant funds har tiltrukket en betydelig mængde interesse og investeringer på grund af det afkast, de har genereret gennem årene. Ifølge en rapport fra Institutional Investor har de imidlertid været underperformante siden 2016. I de fem år frem til 2021 sagde rapporten, at MSCI World-indekset og equity quant-indekset genererede årlige afkast på 11,6 % og 0,88 %, hhv.

Institutionel investor hævdede, at aktieindekset steg med 10,2 % i 2010, 15,3 % i 2011, 8,8 % i 2012, 14,7 % i 2013, 10,4 % i 2014 og 9,2 % i 2015.

En kort historie om kvantstrategier

Grundlaget for kvantitativ analyse og derfor kvantitative midler har en historie, der går otte årtier tilbage, med udgivelsen af en bog fra 1934 kaldet Security Analysis. Bogen, skrevet af Benjamin Graham og David Dodd, talte for investering baseret på den strenge måling af objektive finansielle målinger relateret til specifikke aktier.

Sikkerhedsanalyse er blevet efterfulgt af yderligere publikationer relateret til kvantitative investeringsstrategier, såsom Joel Greenblatts The Little Book that Beats the Market og James O'Shaughnessys What Works on Wall Street.

Særlige overvejelser

Kvantfonde klassificeres ofte som alternative investeringer, da deres ledelsesstile adskiller sig fra mere traditionelle fondsforvaltere.

Kvantfonde kører typisk på en lavere omkostningsbasis, fordi de ikke behøver så mange traditionelle analytikere og porteføljeforvaltere til at drive dem. Deres handelsomkostninger har dog en tendens til at være højere end traditionelle fonde på grund af en højere omsætning af værdipapirer. Deres tilbud er også generelt mere komplekse end standardfonde, og det er almindeligt, at nogle af dem henvender sig til investorer med høj nettoværdi eller har høje adgangskrav til fonde.

Nogle investorer anser kvantfonde for at være blandt de mest innovative og yderst tekniske tilbud i investeringsuniverset. De omfatter en bred vifte af tematiske investeringsstile og implementerer ofte nogle af branchens mest banebrydende teknologier.

Succesfulde kvantfonde holder nøje øje med risikostyring på grund af deres modellers karakter. De fleste strategier starter med et univers eller benchmark og bruger sektor- og branchevægtninger i deres modeller. Dette giver fondene mulighed for at kontrollere diversificeringen i et vist omfang uden at gå på kompromis med selve modellen.

Risici ved Quant Fund-strategier

Nogle har hævdet, at kvantfonde udgør en systemisk risiko og ikke omfavner konceptet med at lade en sort boks styre deres investeringer. For alle de vellykkede kvantfonde derude, synes lige så mange at være mislykkede. Desværre, for kvanternes omdømme, når de fejler, fejler de ofte big time.

Long-Term Capital Management (LTCM) var en af de mest berømte kvanthedgefonde, da den blev drevet af nogle af de mest respekterede akademiske ledere og to Nobel Memorial Prize-vindende økonomer, Myr on S. Scholes og Robert C. Merton. I løbet af 1990'erne genererede deres team afkast over gennemsnittet og tiltrak kapital fra alle typer investorer. De var berømte for ikke kun at udnytte ineffektivitet, men også bruge let adgang til kapital til at skabe enorme gearede væddemål på markedsretninger.

Den disciplinerede karakter af deres strategi skabte faktisk den svaghed, der førte til deres sammenbrud. LTCM blev likvideret og opløst i begyndelsen af 2000. Dens modeller indeholdt ikke muligheden for, at den russiske regering kunne misligholde noget af sin egen gæld. Denne ene begivenhed udløste begivenheder, og en kædereaktion forstørret af løftestang skabte kaos. LTCM var så stærkt involveret i andre investeringsoperationer, at dets kollaps påvirkede verdensmarkederne og udløste dramatiske begivenheder. Til sidst trådte Federal Reserve (Fed) ind for at hjælpe, og andre banker og investeringsfonde støttede LTCM for at forhindre yderligere skade.

Quant funds kan mislykkes, da de i vid udstrækning er baseret på historiske begivenheder, og fortiden gentager sig ikke altid i fremtiden.

Mens et stærkt kvanthold konstant vil tilføje nye aspekter til modellerne for at forudsige fremtidige begivenheder, er det umuligt at forudsige fremtiden hver gang. Kvantfonde kan også blive overvældet, når økonomien og markederne oplever større volatilitet end gennemsnittet. Købs- og salgssignalerne kan komme så hurtigt, at høj omsætning kan skabe høje provisioner og skattepligtige begivenheder.

Kvantfonde kan også udgøre en fare, når de markedsføres som bjørnesikre eller er baseret på korte strategier. At forudsige nedture ved hjælp af derivater og kombinere gearing kan være farligt. En forkert drejning kan føre til implosioner, som ofte kommer i nyhederne.

##Højdepunkter

• Selvom kvantitative fonde anvender state-of-the-art teknologi, er brugen af kvantitativ analyse ikke ny.

• Ledere bruger algoritmer og specialbyggede computermodeller til at vælge deres investeringer.

• En kvantfond træffer investeringsbeslutninger baseret på brug af avancerede matematiske modeller og kvantitativ analyse.

• Investorer henvender sig til og holder sig til kvantitative analyser inden for fonde på grund af den stigende tilgængelighed af markedsdata.