Määrärahasto
Mikä on määrärahasto?
Kvanttirahasto on sijoitusrahasto, jonka arvopaperit valitaan kvantitatiivisella analyysillä koottujen numeeristen tietojen perusteella. Näitä rahastoja pidetään ei-perinteisinä ja passiivisina. Ne on rakennettu räätälöityjen mallien avulla ohjelmistojen avulla investointien määrittämiseen.
Kvanttirahastojen kannattajat uskovat, että sijoitusten valitseminen syötteiden ja tietokoneohjelmien avulla auttaa rahastoyhtiöitä vähentämään riskejä ja tappioita, jotka liittyvät henkilörahastojen hoitajien hallinnointiin.
Kuinka määrärahasto toimii
Määrärahastot luottavat algoritmisiin tai systemaattisesti ohjelmoituihin sijoitusstrategioihin. Sellaisenaan he eivät käytä ihmisten johtajien kokemusta, harkintaa tai mielipiteitä sijoituspäätösten tekemiseen. Ne käyttävät kvantitatiivista analyysiä perusanalyysin sijaan , minkä vuoksi niitä kutsutaan myös määrällisiksi rahastoiksi. Ne eivät voi olla vain yksi monista omaisuudenhoitajien tukemista sijoitustarjouksista, vaan ne voivat myös olla osa erikoistuneiden sijoitusjohtajien keskitettyä hallinnointia.
Laajempi pääsy laajempaan markkinatietoon vauhditti määrärahastojen kasvua, puhumattakaan big datan käyttöön liittyvien ratkaisujen lisääntymisestä. Rahoitusteknologian kehitys ja lisääntyvä automaation innovointi ovat laajentaneet huomattavasti tietojoukkoja, joiden kanssa kvanttirahastojen hoitajat voivat työskennellä, antaen heille entistä vankempia tietosyötteitä skenaarioiden ja aikahorisonttien laajempaa analysointia varten.
Suuret omaisuudenhoitajat ovat pyrkineet lisäämään sijoituksiaan kvantitatiivisiin strategioihin, kun rahastonhoitajat kamppailevat päihittääkseen markkinoiden vertailuindeksit ajan myötä. Pienemmät hedge-rahastojen hoitajat täydentävät myös sijoitusmarkkinoiden kokonaisrahastotarjontaa. Kaiken kaikkiaan kvanttirahastonhoitajat etsivät lahjakkaita henkilöitä, joilla on akkreditoitu akateeminen tutkinto ja erittäin tekninen kokemus matematiikasta ja ohjelmoinnista.
Kvantitatiivisia strategioita kutsutaan usein mustaksi laatikoksi, koska niiden käyttämiin algoritmeihin liittyy suuri salaisuus.
Rahaston määrällinen kehitys
Kvanttirahastojen ohjelmointi ja kvantitatiiviset algoritmit sisältävät tuhansia kaupankäyntisignaaleja, joihin ne voivat luottaa, aina taloustietopisteistä trendikkäisiin globaaleihin omaisuusarvoihin ja reaaliaikaisiin yritysuutisiin. Määrärahastot tunnetaan myös kehittyneiden mallien rakentamisesta vauhdin, laadun, arvon ja taloudellisen vahvuuden ympärille käyttämällä kehittyneiden ohjelmistojen avulla kehitettyjä patentoituja algoritmeja.
Quant-rahastot ovat houkutelleet huomattavan määrän kiinnostusta ja sijoituksia niiden vuosien aikana tuottamien tuottojen ansiosta. Institutional Investorin raportin mukaan ne ovat kuitenkin olleet heikommin tuottavia vuodesta 2016 lähtien. Raportin mukaan MSCI World -indeksi ja osakemääräindeksi tuottivat vuositasolla 11,6 prosentin tuottoa vuoteen 2021 edeltäneiden viiden vuoden aikana. 0,88 prosenttia.
Institutional Investor väitti, että osakemääräindeksi nousi 10,2 % vuonna 2010, 15,3 % vuonna 2011, 8,8 % vuonna 2012, 14,7 % vuonna 2013, 10,4 % vuonna 2014 ja 9,2 % vuonna 2015.
Kvanttistrategioiden lyhyt historia
Kvantitatiivisen analyysin perustalla ja siten määrärahoilla on historia, joka juontaa juurensa kahdeksan vuosikymmentä, ja vuonna 1934 julkaistiin kirja nimeltä Security Analysis. Benjamin Grahamin ja David Doddin kirjoittamassa kirjassa suositeltiin sijoittamista, joka perustuu tiettyihin osakkeisiin liittyvien objektiivisten taloudellisten mittareiden tarkkaan mittaukseen.
Security Analysis -julkaisua on seurannut lisää kvantitatiivisiin sijoitusstrategioihin liittyviä julkaisuja, kuten Joel Greenblattin The Little Book that Beats the Market ja James O'Shaughnessyn What Works on Wall Street.
Erityisiä huomioita
Kvanttirahastot luokitellaan usein vaihtoehtoisiksi sijoituksiksi, koska niiden hoitotyylit poikkeavat perinteisistä rahastonhoitajista.
Määrärahastot toimivat tyypillisesti halvemmalla, koska ne eivät tarvitse niin paljon perinteisiä analyytikoita ja salkunhoitajia hoitamaan niitä. Niiden kaupankäyntikustannukset ovat kuitenkin yleensä korkeammat kuin perinteiset rahastot arvopapereiden suuremman kierron vuoksi. Heidän tarjontansa ovat myös yleensä monimutkaisempia kuin tavalliset rahastot, ja on tavallista, että osa niistä on suunnattu varakkaille sijoittajille tai niillä on korkeat pääsyvaatimukset rahastoihin.
Jotkut sijoittajat pitävät kvantitatiivisia rahastoja sijoitusuniversumin innovatiivisimpien ja erittäin teknisimpien tarjousten joukossa. Ne kattavat laajan valikoiman temaattisia sijoitustyylejä ja käyttävät usein joitain alan uraauurtavimmista teknologioista.
Menestyneet määrärahastot seuraavat tarkasti riskienhallintaa malliensa luonteen vuoksi. Useimmat strategiat alkavat universumista tai vertailuarvosta ja käyttävät malleissaan sektorin ja toimialan painotuksia. Näin rahastot voivat kontrolloida hajauttamista jossain määrin vaarantamatta itse mallia.
Määrällisten rahastostrategioiden riskit
Jotkut ovat väittäneet, että kvantitatiiviset rahastot aiheuttavat järjestelmäriskin eivätkä ota käsitystä mustan laatikon ohjaamisesta sijoituksiinsa. Kaikista menestyneistä määrärahastoista huolimatta yhtä monet näyttävät epäonnistuvan. Valitettavasti kvanttien maineen vuoksi, kun he epäonnistuvat, ne epäonnistuvat usein suuren vauhdilla.
Long-Term Capital Management (LTCM) oli yksi tunnetuimmista kvantitatiivisista hedge-rahastoista, sillä sitä johtivat arvostetuimmat akateemiset johtajat ja kaksi Nobel Memorial -palkittua ekonomistia, Myr on S. Scholes ja Robert C. Merton. 1990-luvulla heidän tiiminsä tuotti keskimääräistä enemmän ja houkutteli pääomaa kaikenlaisilta sijoittajilta. He olivat kuuluisia paitsi tehottomuuden hyödyntämisestä myös helpon pääoman hankkimisesta luodakseen valtavia vipuvaikutteisia vetoja markkinasuuntiin.
Heidän strategiansa kurinalainen luonne loi itse asiassa heikkouden, joka johti heidän romahdukseen. LTCM purettiin ja purettiin vuoden 2000 alussa. Sen malleihin ei sisältynyt mahdollisuutta, että Venäjän hallitus voisi laiminlyödä osan omista veloistaan. Tämä yksi tapahtuma laukaisi tapahtumia, ja vipuvaikutuksen vahvistama ketjureaktio aiheutti tuhoa. LTCM oli niin vahvasti mukana muussa sijoitustoiminnassa, että sen romahdus vaikutti maailmanmarkkinoihin ja laukaisi dramaattisia tapahtumia. Lopulta Federal Reserve (Fed) puuttui auttamaan, ja muut pankit ja sijoitusrahastot tukivat LTCM:ää estääkseen lisävahingot.
Määrärahat voivat epäonnistua, koska ne perustuvat suurelta osin historiallisiin tapahtumiin ja menneisyys ei aina toista itseään tulevaisuudessa.
Vaikka vahva kvanttitiimi lisää jatkuvasti uusia näkökohtia malleihin ennustaakseen tulevia tapahtumia, tulevaisuutta on mahdotonta ennustaa joka kerta. Määrärahastot voivat myös hukkua, kun talous ja markkinat kokevat keskimääräistä suurempaa volatiliteettia. Osto- ja myyntisignaalit voivat tulla niin nopeasti, että suuri liikevaihto voi aiheuttaa korkeita palkkioita ja verollisia tapahtumia.
Määrärahastot voivat myös muodostaa vaaran, kun niitä markkinoidaan karhunkestävänä tai ne perustuvat lyhyisiin strategioihin. Laskujen ennustaminen johdannaisten avulla ja vipuvaikutuksen yhdistäminen voi olla vaarallista. Yksi väärä käännös voi johtaa räjähdyksiin, jotka usein tuovat uutisia.
Kohokohdat
Vaikka määrärahastoissa hyödynnetään uusinta teknologiaa, kvantitatiivisen analyysin käyttö ei ole uutta.
Esimiehet käyttävät algoritmeja ja räätälöityjä tietokonemalleja sijoitusten valinnassa.
Kvanttirahasto tekee sijoituspäätökset kehittyneiden matemaattisten mallien ja kvantitatiivisen analyysin perusteella.
Sijoittajat turvautuvat rahastojen kvantitatiiviseen analyysiin ja pysyvät siinä, koska markkinatietojen saatavuus lisääntyy.
