Fundusz ilościowy
Co to jest fundusz ilościowy?
Fundusz ilościowy to fundusz inwestycyjny, którego papiery wartościowe dobierane są na podstawie danych liczbowych zebranych w ramach analizy ilościowej. Fundusze te są uważane za nietradycyjne i pasywne. Są one zbudowane z niestandardowych modeli przy użyciu programów do określania inwestycji.
Zwolennicy funduszy ilościowych wierzą, że wybór inwestycji z wykorzystaniem danych wejściowych i programów komputerowych pomaga towarzystwom funduszy ograniczać ryzyko i straty związane z zarządzaniem przez zarządzających funduszami ludzkimi.
Jak działa fundusz ilościowy
Fundusze ilościowe opierają się na algorytmicznych lub systematycznie programowanych strategiach inwestycyjnych. W związku z tym nie wykorzystują doświadczenia, osądu ani opinii ludzkich menedżerów do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Korzystają z analizy ilościowej, a nie analizy fundamentalnej,. dlatego nazywane są również funduszami ilościowymi. Mogą być nie tylko jedną z wielu ofert inwestycyjnych obsługiwanych przez zarządzających aktywami, ale mogą również być częścią centralnego zarządzania wyspecjalizowanych zarządzających inwestycjami.
Większy dostęp do szerszego zakresu danych rynkowych napędzał rozwój funduszy ilościowych, nie mówiąc już o rosnącej liczbie rozwiązań związanych z wykorzystaniem big data. Rozwój technologii finansowych i coraz większe innowacje w zakresie automatyzacji znacznie poszerzyły zbiory danych, z którymi mogą pracować menedżerowie funduszy ilościowych, zapewniając im jeszcze bardziej solidne źródła danych do szerszej analizy scenariuszy i horyzontów czasowych.
dużymi aktywami starali się zwiększać inwestycje w strategie ilościowe, ponieważ zarządzający funduszami z czasem mają trudności z pokonaniem rynkowych wskaźników referencyjnych. Mniejsi zarządzający funduszami hedgingowymi również uzupełniają całkowitą ofertę funduszy na rynku inwestycyjnym. Ogólnie rzecz biorąc, zarządzający funduszami ilościowymi poszukują utalentowanych osób z akredytowanymi stopniami akademickimi i wysoce technicznym doświadczeniem w matematyce i programowaniu.
Strategie ilościowe są często nazywane „czarną skrzynką” ze względu na wysoki poziom tajności algorytmów, których używają.
Ilościowe wyniki funduszu
Programowanie funduszy ilościowych i algorytmy ilościowe mają tysiące sygnałów transakcyjnych, na których mogą polegać, od punktów danych ekonomicznych po trendy globalnych wartości aktywów i wiadomości o firmach w czasie rzeczywistym. Fundusze Quant są również znane z budowania wyrafinowanych modeli opartych na rozmachu, jakości, wartości i sile finansowej przy użyciu zastrzeżonych algorytmów opracowanych za pomocą zaawansowanych programów komputerowych.
Fundusze ilościowe przyciągnęły znaczne zainteresowanie i inwestycje ze względu na zwroty, jakie generowały przez lata. Jednak według raportu Institutional Investor osiągają one gorsze wyniki od 2016 r. W ciągu pięciu lat poprzedzających 2021 r. w raporcie stwierdzono, że indeks MSCI World i indeks ilościowy akcji generowały roczny zwrot w wysokości 11,6% i 0,88%, odpowiednio.
Inwestor instytucjonalny twierdził, że wskaźnik ilościowy akcji wzrósł o 10,2% w 2010 r., 15,3% w 2011 r., 8,8% w 2012 r., 14,7% w 2013 r., 10,4% w 2014 r. i 9,2% w 2015 r.
Krótka historia strategii kwantowych
Podstawa analizy ilościowej, a zatem i funduszy ilościowych, ma historię sięgającą ośmiu dekad, od opublikowania książki z 1934 roku zatytułowanej Analiza bezpieczeństwa. Książka, napisana przez Benjamina Grahama i Davida Dodda, zalecała inwestowanie oparte na rygorystycznym pomiarze obiektywnych wskaźników finansowych związanych z określonymi akcjami.
Po Analizie bezpieczeństwa pojawiły się kolejne publikacje dotyczące ilościowych strategii inwestycyjnych, takie jak Mała książeczka, która bije rynek Joela Greenblatta i Co działa na Wall Street Jamesa O'Shaughnessy'ego.
Uwagi specjalne
Fundusze ilościowe są często klasyfikowane jako inwestycje alternatywne, ponieważ ich styl zarządzania różni się od bardziej tradycyjnych zarządzających funduszami.
Fundusze ilościowe zazwyczaj działają po niższych kosztach, ponieważ nie potrzebują do ich obsługi tylu tradycyjnych analityków i zarządzających portfelami. Jednak ich koszty transakcyjne są zwykle wyższe niż tradycyjnych funduszy, ze względu na wyższy obrót papierami wartościowymi. Ich oferty są również ogólnie bardziej złożone niż standardowe fundusze i często zdarza się, że niektóre z nich są skierowane do inwestorów o wysokiej wartości netto lub mają wysokie wymagania dotyczące wejścia do funduszu.
Niektórzy inwestorzy uważają fundusze ilościowe za jedną z najbardziej innowacyjnych i wysoce technicznych ofert w świecie inwestycyjnym. Obejmują one szeroki zakres tematycznych stylów inwestowania i często wykorzystują jedne z najbardziej przełomowych technologii w branży.
Skuteczne fundusze ilościowe bacznie przyglądają się kontroli ryzyka ze względu na charakter swoich modeli. Większość strategii zaczyna się od uniwersum lub benchmarku i wykorzystuje w swoich modelach wagi sektorowe i branżowe. Pozwala to funduszom w pewnym stopniu kontrolować dywersyfikację bez narażania samego modelu.
Ryzyko strategii Quant Fund
Niektórzy twierdzą, że fundusze ilościowe stanowią ryzyko systemowe i nie akceptują koncepcji zezwalania czarnej skrzynce na prowadzenie swoich inwestycji. Mimo wszystkich udanych funduszy ilościowych, tak samo wiele wydaje się nieudanych. Niestety, dla reputacji kwantów, kiedy zawodzą, często ponoszą porażkę.
Long-Term Capital Management (LTCM) był jednym z najsłynniejszych funduszy hedgingowych ilościowych, ponieważ był prowadzony przez jednych z najbardziej szanowanych liderów akademickich i dwóch ekonomistów zdobywców Nagrody Nobla, Myr on S. Scholes i Robert C. Merton. W latach 90. ich zespół generował ponadprzeciętne zwroty i przyciągał kapitał od wszelkiego rodzaju inwestorów. Słynęli nie tylko z wykorzystywania nieefektywności, ale także z łatwego dostępu do kapitału do tworzenia ogromnych lewarowanych zakładów na kierunki rynku.
Zdyscyplinowany charakter ich strategii faktycznie stworzył słabość, która doprowadziła do ich upadku. LTCM został zlikwidowany i rozwiązany na początku 2000 roku. Modele LTCM nie uwzględniały możliwości niewypłacalności rządu rosyjskiego w zakresie części własnego zadłużenia. To jedno zdarzenie wywołało zdarzenia, a reakcja łańcuchowa wzmocniona przez dźwignię spowodowała spustoszenie. LTCM było tak mocno zaangażowane w inne operacje inwestycyjne, że jego upadek wpłynął na rynki światowe, wywołując dramatyczne wydarzenia. W końcu Rezerwa Federalna (Fed) wkroczyła z pomocą, a inne banki i fundusze inwestycyjne wsparły LTCM, aby zapobiec dalszym szkodom.
Fundusze ilościowe mogą zawieść, ponieważ w dużej mierze opierają się na wydarzeniach historycznych, a przeszłość nie zawsze powtarza się w przyszłości.
Podczas gdy silny zespół kwantowy będzie stale dodawać nowe aspekty do modeli, aby przewidywać przyszłe wydarzenia, niemożliwe jest przewidywanie przyszłości za każdym razem. Fundusze ilościowe mogą również zostać przytłoczone, gdy gospodarka i rynki doświadczają większej niż przeciętna zmienności. Sygnały kupna i sprzedaży mogą nadejść tak szybko, że wysokie obroty mogą powodować wysokie prowizje i zdarzenia podlegające opodatkowaniu.
Fundusze ilościowe mogą również stanowić zagrożenie, gdy są sprzedawane jako odporne na niedźwiedzie lub opierają się na krótkich strategiach. Przewidywanie spadków za pomocą instrumentów pochodnych i łączenie dźwigni może być niebezpieczne. Jeden zły obrót może prowadzić do implozji, które często trafiają do wiadomości.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Chociaż fundusze ilościowe wykorzystują najnowocześniejsze technologie, wykorzystanie analizy ilościowej nie jest niczym nowym.
Menedżerowie wykorzystują algorytmy i niestandardowe modele komputerowe do wybierania swoich inwestycji.
Fundusz ilościowy podejmuje decyzje inwestycyjne w oparciu o zaawansowane modele matematyczne i analizę ilościową.
Inwestorzy zwracają się i trzymają analizy ilościowej w funduszach ze względu na rosnącą dostępność danych rynkowych.
