Połączenie

Co to jest kombinacja?

W obrocie opcjami kombinacja jest ogólnym terminem dla każdego handlu opcjami, który jest skonstruowany z więcej niż jednym typem opcji, ceną wykonania lub datą wygaśnięcia tego samego aktywa bazowego. Traderzy i inwestorzy stosują kombinacje dla szerokiej gamy strategii handlowych, ponieważ można je skonstruować w celu zapewnienia określonych wypłat ryzyko-nagroda, które odpowiadają indywidualnej tolerancji na ryzyko oraz preferencjom i oczekiwaniom w bieżącym środowisku rynkowym.

Jak działa kombinacja

Kombinacje składają się z więcej niż jednej umowy opcyjnej. Proste kombinacje obejmują transakcje na spready opcji, takie jak spready pionowe,. spready kalendarzowe (lub poziome) oraz spready ukośne. Bardziej zaangażowane kombinacje obejmują transakcje, takie jak spready Condor lub Butterfly,. które w rzeczywistości są kombinacją dwóch spreadów pionowych. Niektóre transakcje na spready nie mają rozpoznawalnych nazw i mogą być po prostu określane jako kombinacja spreadów lub transakcji łączonych.

Uznane kombinacje, takie jak spready pionowe, są często dostępne do handlu jako z góry określone grupy. Jednak niestandardowe kombinacje muszą być tworzone przez indywidualnego tradera i mogą wymagać wielu zamówień, aby je umieścić.

W zależności od potrzeb danej osoby, kombinacje opcji mogą tworzyć profile ryzyka i zysku, które albo ograniczają ryzyko, albo wykorzystują specyficzne cechy opcji, takie jak zmienność i rozkład w czasie. Strategie kombinacji opcji wykorzystują wiele możliwości wyboru dostępnych w seriach opcji dla danego aktywa bazowego.

Kombinacje obejmują szeroki zakres podejść, począwszy od stosunkowo prostych kombinacji dwóch opcji, jak w przypadku kołnierzyków,. do trudniejszych transakcji straddle i strangle . Bardziej zaawansowane strategie obejmują cztery opcje dwóch różnych typów, takie jak żelazna pasta kondorowa. Mogą one dodatkowo udoskonalić profile ryzyka i zysku, aby czerpać korzyści z bardziej konkretnych zmian ceny aktywów bazowych, takich jak ruch w zakresie niskiej zmienności.

Główną wadą tych złożonych strategii są zwiększone koszty prowizji. Dla każdego tradera ważne jest, aby rozumiał strukturę prowizji swojego brokera, aby zobaczyć, czy sprzyja ona kombinacjom handlowym.

Niektóre kombinacje są regularnie używane przez animatorów rynku opcji i innych profesjonalnych traderów, ponieważ transakcje mogą być skonstruowane tak, aby przechwytywać premie za ryzyko, jednocześnie chroniąc własny kapitał przed nadmiernym ryzykiem.

W przypadku każdego aktywa bazowego indywidualny inwestor, animator rynku komercyjnego lub inwestor instytucjonalny mają prawdopodobnie dwa główne cele. Jednym z celów jest spekulowanie na temat przyszłego ruchu ceny aktywa (czy wyższa, niższa, czy też pozostanie taka sama). Drugim celem jest ograniczenie strat do określonej kwoty tam, gdzie to możliwe. Ochrona przed ryzykiem odbywa się kosztem potencjalnej nagrody, poprzez ograniczenie tej nagrody lub wyższe koszty składek i prowizji z tytułu dodatkowych opcji.

Przykład kombinacji

Aby zilustrować pojęcie kombinacji, przydatne jest zbadanie konstrukcji przykładowej transakcji. Poniższy przykład handlu żelaznym motylem pokazuje, w jaki sposób ta kombinacja czterech kontraktów opcyjnych łączy się w jedną strategię, a mianowicie przechwytywanie zysku z akcji, które nie wykraczają poza określony zakres.

Inwestor korzystający z tej kombinacji uważa, że cena instrumentu bazowego pozostanie w wąskim przedziale do czasu wygaśnięcia opcji. Żelazny motyl jest doskonałym przykładem na pokazanie pełnego spektrum możliwych kombinacji, ponieważ składa się z dwóch bardziej prostych kombinacji osadzonych w bardziej złożonej strukturze motyla. W szczególności jest to połączenie dwóch pionowych spreadów różnych typów: spreadu bull put i bear call spread. Spready te mogą, ale nie muszą, dzielić centralną cenę wykonania.

Żelazny motyl to krótka strategia opcyjna stworzona za pomocą czterech opcji składających się z dwóch opcji sprzedaży, dwóch opcji kupna i trzech kursów wykonania, z których wszystkie mają tę samą datę wygaśnięcia. Jego celem jest czerpanie korzyści z niskiej zmienności aktywów bazowych. Innymi słowy, osiąga maksymalny zysk, gdy aktywa bazowe zamykają się po średniej cenie wykonania w momencie wygaśnięcia.

Strategia żelaznego motyla ma ograniczone ryzyko w górę i w dół, ponieważ opcje wysokiego i niskiego uderzenia, skrzydła, chronią przed znaczącymi ruchami w obu kierunkach. Ze względu na to ograniczone ryzyko ograniczony jest również jego potencjał zysku. Prowizja za zawarcie tej transakcji może być tutaj istotnym czynnikiem, ponieważ istnieją cztery opcje, które zwiększą opłaty.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Kombinacje oferują starannie dopasowane strategie do określonych warunków rynkowych.

• Kombinacje to transakcje opcyjne skonstruowane z wielu kontraktów o różnych opcjach.

• Transakcje te mogą mieć szeroką gamę strategii, w tym czerpanie zysków z trendów wzrostowych, spadkowych lub bocznych.