Cyklisk risiko

Hvad er cyklisk risiko?

Cyklisk risiko er risikoen for , at konjunkturcykler eller andre økonomiske cyklusser påvirker afkastet af en investering, en aktivklasse eller en individuel virksomheds overskud negativt.

Forståelse af cyklisk risiko

Der eksisterer cykliske risici, fordi den brede økonomi har vist sig at bevæge sig i cyklusser – perioder med toppræstationer efterfulgt af en nedtur og derefter et bundpunkt med lav aktivitet. Mellem toppen og bunden af en forretnings- eller økonomisk cyklus kan investeringer falde i værdi, hvilket afspejler lavere overskud og usikkerheden omkring fremtidige afkast.

Cyklisk risiko har typisk ikke et håndgribeligt mål, men afspejles i stedet i priserne eller værdiansættelsen af aktiver, der vurderes at have højere eller lavere cykliske risici end markedet. Nogle virksomheder er mere volatile end andre, kæmper under en økonomisk afmatning og udmærker sig, når et opsving er i gang. For at afspejle de risici, der er forbundet med deres volatile aktiekurser, handler disse firmaer ofte med lavere værdiansættelser.

Defensive aktiesektorer, såsom forbrugsvarer fokuseret på fødevarer, el, vand og gas, er mindre sårbare over for økonomisk volatilitet, fordi deres produkter anses for at være væsentlige indkøb selv under en recession. I modsætning hertil har skønsmæssige udgifter en tendens til at falde under en nedtur, hvilket påvirker f.eks. forbrugsaktier,. der er specialiseret i luksusartikler, fritid og underholdning.

Der findes nogle få udbredte investeringsstrategier for at give risikoreduktion og afkastmuligheder under forskellige markedscyklusser. Makroafdækning og sektorrotation er to strategier, investorer kan bruge til at styre og drage fordel af cykliske risici. Disse falder ind under paraplyen af afdækningsstrategier og er aktivt forvaltede investeringsstrategier, der hjælper investorer med at navigere gennem markedscyklusser, mindske tab og fange muligheder for gevinster.

Vigtigt

Individuelle virksomheder og sektorer kan også opleve markedscyklusser forårsaget af idiosynkratiske risici.

Typer af cyklisk risiko

Den økonomiske eller konjunkturcyklus er påvirket af en række faktorer, herunder virksomhedsinvesteringer, forbrugsudgifter og banker, der låner penge til overkommelige priser. For at få en bedre håndtering af cykliske risici rådes investorer til at holde øje med følgende indikatorer,. som hver især kan hjælpe os med at identificere, hvor vi er i cyklussen.

Inflation

Den trinvise prisstigning på varer og tjenesteydelser i en økonomi er meget cyklisk og kan udgøre sin egen risiko for investorer, samtidig med at den forårsager cykliske risici i økonomien. Det er grunden til, at almindeligt anvendte inflationsindekser, såsom forbrugerprisindekset (CPI) og engrosprisindekset (WPI), overvåges nøje.

For at styre inflationsrisici henvender investorer sig typisk til inflationshandler, der giver beskyttelse og muligt opsidepotentiale i tider med stigende priser. Treasury inflation-beskyttede værdipapirer (TIPS) er en populær inflationshandel, der kan beskytte investorer. Sektorer med høj vækst i økonomien er også førende investeringsområder, når inflationen er stigende.

Renter

Når inflationen stiger, søger centralbankerne at tilskynde folk til at bruge mindre ved at hæve renten. I sidste ende fører dette til, at efterspørgslen falder, og virksomhedens indtægter og aktiekurser falder.

Investorer fokuserer jævnligt på rentekurven for at afgøre, om renten sandsynligvis vil stige i fremtiden. Tegn på, at der kommer højere låneomkostninger, fører ofte til, at cykliske aktier falder i unåde, og at defensive, kontantrige virksomheder stiger i popularitet.

Kapitaludgifter

Virksomheder bliver ofte grådige, når tiderne er gode. Kapaciteten øges, og konkurrencen intensiveres, indtil udbuddet overstiger efterspørgslen,. og overskuddet forsvinder.

Investorer kan se på kapitaludgifter (CapEx) til afskrivningsforhold for at identificere tegn på overdreven investering. Investeringseffektivitet på tværs af hele nationer kan også spores ved at tjekke kapacitetsudnyttelsesraterne. Historisk set antyder en rate på 82 % eller højere, at en recession kan være forestående.

Højdepunkter

• Cyklisk risiko har typisk ikke et håndgribeligt mål, men afspejles i stedet i priserne eller værdiansættelsen af aktiver, der vurderes at have højere eller lavere cykliske risici end markedet.

• Investorer opfordres til at holde øje med cykliske risici og anvende strategier for at drage fordel af dem.

• Nogle virksomheder er mere volatile end andre, kæmper under en økonomisk afmatning og udmærker sig, når et opsving er i gang.

• Cyklisk risiko er risikoen for, at konjunkturcykler eller andre økonomiske cyklusser påvirker afkastet af en investering, en aktivklasse eller en individuel virksomheds overskud negativt.