Grecy

Kim są Grecy?

Zmienne używane do oceny ryzyka na rynku opcji są powszechnie określane jako „Grecy”. Do oznaczenia każdego z tych zagrożeń używany jest grecki symbol.

Każda zmienna grecka jest wynikiem niedoskonałego założenia lub związku opcji z inną zmienną bazową. Handlowcy używają różnych greckich wartości, takich jak delta, theta i inne, do oceny ryzyka opcji i zarządzania portfelami opcji.

Zrozumienie Greków

Grecy obejmują wiele zmiennych. Należą do nich między innymi delta, theta, gamma, vega i rho. Każdy z tych Greków ma przypisany numer, który mówi traderom coś o tym, jak porusza się opcja lub jakie ryzyko wiąże się z tą opcją. Pierwotne Greki (delta, vega, theta, gamma i rho) są obliczane jako pierwsza cząstkowa pochodna modelu wyceny opcji (na przykład model Blacka-Scholesa ).

Liczba lub wartość związana z greckim zmienia się w czasie. Dlatego wyrafinowani inwestorzy opcji mogą codziennie obliczać te wartości, aby ocenić wszelkie zmiany, które mogą wpłynąć na ich pozycje lub perspektywy, lub po prostu sprawdzić, czy ich portfel wymaga ponownego zbilansowania. Poniżej znajduje się kilku głównych greckich handlowców.

Delta

Delta (Δ) reprezentuje tempo zmiany między ceną opcji a zmianą o 1 USD ceny instrumentu bazowego. Innymi słowy, wrażliwość cenowa opcji jest związana z aktywem bazowym. Delta opcji kupna zawiera się w przedziale od 0 do 1, natomiast delta opcji sprzedaży zawiera się w przedziale od 0 do -1. Na przykład załóżmy, że inwestor ma długą opcję kupna z deltą 0,50. Dlatego też, jeśli akcje bazowe wzrosną o 1 USD, cena opcji teoretycznie wzrośnie o 50 centów.

Dla traderów opcji, delta reprezentuje również współczynnik zabezpieczenia do stworzenia pozycji neutralnej delta. Na przykład, jeśli kupisz standardową amerykańską opcję call z deltą 0,40, będziesz musiał sprzedać 40 akcji, aby uzyskać pełne zabezpieczenie. Delta netto dla portfela opcji może być również wykorzystana do uzyskania wskaźnika zabezpieczenia portfela.

Mniej powszechnym zastosowaniem delty opcji jest bieżące prawdopodobieństwo, że opcja wygaśnie in-the-money. Na przykład dzisiejsza opcja kupna 0,40 delta ma dorozumiane 40% prawdopodobieństwo zakończenia transakcji in-the-money.

Teta

Theta (Θ) reprezentuje tempo zmian między ceną opcji a czasem lub wrażliwością na czas — czasami określane jako zanik czasowy opcji. Theta wskazuje kwotę, o jaką cena opcji spadłaby wraz ze skróceniem czasu do wygaśnięcia,. wszystko inne równe. Na przykład załóżmy, że inwestor ma długą opcję z theta -0,50. Cena opcji spadałaby o 50 centów każdego dnia, przy czym wszystko inne byłoby równe.

Theta wzrasta, gdy opcje są na pieniądzach i zmniejsza się, gdy opcje są w pieniądzu i poza nim. Opcje bliższe wygaśnięciu również mają przyspieszony zanik czasu. Długie sprawdzenia i długie puty będą zwykle miały ujemną wartość theta; krótkie rozmowy i krótkie puty będą miały pozytywny wynik theta. Dla porównania, instrument, którego wartość nie ulega erozji w czasie, taki jak akcje, miałby zero theta.

Gamma

Gamma (Γ) reprezentuje tempo zmiany między deltą opcji a ceną aktywów bazowych. Nazywa się to wrażliwością cenową drugiego rzędu (drugiej pochodnej). Gamma wskazuje kwotę, o jaką delta uległaby zmianie przy przesunięciu o 1 USD bazowego papieru wartościowego. Załóżmy na przykład, że inwestor ma długą pozycję na opcji kupna na hipotetycznych akcjach XYZ. Opcja kupna ma deltę 0,50 i gamma 0,10. Dlatego też, jeśli akcje XYZ wzrosną lub spadną o 1 USD, delta opcji kupna wzrośnie lub zmaleje o 0,10.

Inwestorzy opcji mogą zdecydować się nie tylko na zabezpieczenie delty, ale także na gamma, aby zachować neutralność względem delta-gammy,. co oznacza, że wraz ze zmianą ceny bazowej delta pozostanie bliska zeru.

Wega

Vega (ν) reprezentuje tempo zmiany między wartością opcji a zmiennością implikowaną aktywów bazowych. To jest wrażliwość opcji na zmienność. Vega wskazuje wielkość zmiany ceny opcji przy 1% zmianie w zmienności implikowanej. Na przykład opcja z wartością vega 0,10 wskazuje, że oczekuje się, że wartość opcji zmieni się o 10 centów, jeśli zmienność implikowana zmieni się o 1%.

Ponieważ zwiększona zmienność oznacza, że instrument bazowy z większym prawdopodobieństwem doświadczy wartości ekstremalnych, wzrost zmienności odpowiednio zwiększy wartość opcji. I odwrotnie, spadek zmienności negatywnie wpłynie na wartość opcji. Vega osiąga maksimum w przypadku opcji na pieniądze, które mają dłuższe czasy do wygaśnięcia.

Gamma służy do określenia, jak stabilna jest delta opcji: wyższe wartości gamma wskazują, że delta może się radykalnie zmienić w odpowiedzi na nawet niewielkie ruchy ceny instrumentu bazowego. Gamma jest wyższa dla opcji, które są dostępne za pieniądze i niższe dla opcji, które są dostępne i niedostępne, i przyspiesza wraz ze zbliżaniem się terminu wygaśnięcia. Wartości gamma są na ogół mniejsze, im dalej od daty wygaśnięcia; opcje z dłuższymi terminami ważności są mniej wrażliwe na zmiany delta. W miarę zbliżania się wygaśnięcia wartości gamma są zazwyczaj większe, ponieważ zmiany cen mają większy wpływ na gamma.

Miłośnicy języka greckiego zwrócą uwagę, że nie ma greckiej litery vega. Istnieją różne teorie na temat tego, w jaki sposób ten symbol, reprezentujący grecką literę nu, trafił do żargonu giełdowego.

Rho (ρ) reprezentuje stopę zmiany między wartością opcji a zmianą stopy procentowej o 1%. To mierzy wrażliwość na stopę procentową. Załóżmy na przykład, że opcja kupna ma rho 0,05 i cenę 1,25 USD. Jeśli stopy procentowe wzrosną o 1%, wartość opcji kupna wzrośnie do 1,30 USD, przy czym wszystko inne będzie równe. Odwrotnie jest w przypadku opcji sprzedaży. Rho jest najlepszy w przypadku opcji na pieniądze z długimi czasami do wygaśnięcia.

Mniejsi Grecy

Inni Grecy, o których nie mówi się tak często, to lambda,. epsilon, vomma,. vera, zomma i ultima. Ci Grecy są drugą lub trzecią pochodną modelu cenowego i wpływają na takie rzeczy, jak zmiana delty ze zmianą zmienności i tak dalej. Są one coraz częściej wykorzystywane w strategiach handlu opcjami, ponieważ oprogramowanie komputerowe może szybko obliczyć i uwzględnić te złożone, a czasem ezoteryczne czynniki ryzyka.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Grecy to symbole przypisane do różnych cech ryzyka, jakie pociąga za sobą pozycja opcyjna.

• Do najczęściej używanych Greków należą delta, gamma, theta i vega, które są pierwszymi cząstkowymi pochodnymi modelu wyceny opcji.

• Grecy są wykorzystywani przez traderów opcji i zarządzających portfelami, aby zrozumieć, jak ich inwestycje w opcje będą się zachowywać wraz ze zmianami cen i odpowiednio zabezpieczyć swoje pozycje.

FAQ

Co to jest delta?

Delta (Δ) to stopa zmiany między ceną opcji a zmianą o 1 USD ceny instrumentu bazowego. Delta wskazuje, jak wrażliwa jest cena opcji na cenę aktywów bazowych. Delta opcji kupna zawiera się w przedziale od zera do jednego, a delta opcji sprzedaży zawiera się w przedziale od zera do -1.

Co to jest Theta?

Theta (Θ) mierzy tempo spadku wartości opcji w czasie. Theta jest zazwyczaj wyrażana jako liczba ujemna i może być odczytywana jako kwota, o którą wartość opcji spada każdego dnia w miarę zbliżania się do terminu zapadalności.

Co to jest Vega?

Vega (ν) wskazuje wrażliwość ceny opcji na zmiany zmienności aktywów bazowych. Vega reprezentuje kwotę, o jaką zmienia się cena kontraktu opcyjnego w reakcji na zmianę 1% implikowanej zmienności aktywów bazowych. Na przykład opcja z Vega 0,10 wskazuje, że oczekuje się, że wartość opcji zmieni się o 10 centów, jeśli zmienność implikowana zmieni się o 1%.

Co to jest gamma?

Gamma (Γ) wskazuje kwotę, o jaką delta opcji zmieniłaby się w odpowiedzi na ruch bazowego papieru wartościowego o 1 USD. Gamma określa, jak stabilna jest delta opcji. Wyższa gamma wskazuje, że delta może się radykalnie zmienić w odpowiedzi na nawet niewielkie ruchy ceny instrumentu bazowego. Niższa gamma wskazuje na mniejszą zmienność.