ETF passivo

Che cos'è un ETF passivo?

Un ETF (exchange-traded fund) passivo è uno strumento finanziario che cerca di replicare la performance del mercato azionario più ampio o di un settore o trend specifico. Gli ETF passivi rispecchiano le partecipazioni di un indice designato, una raccolta di attività negoziabili ritenute rappresentative di un particolare mercato o segmento. Gli investitori possono acquistare e vendere ETF passivi durante la giornata di negoziazione, proprio come le azioni di una borsa valori importante.

Come funziona un ETF passivo

I componenti di un ETF passivo seguono l'indice o il settore sottostante e non sono a discrezione del gestore del fondo. Ciò rende l'opposto della gestione attiva, una strategia in base alla quale un individuo o un team prende decisioni sull'allocazione del portafoglio sottostante nel tentativo di battere il mercato.

Gli ETF passivi offrono agli investitori una maggiore flessibilità nell'esecuzione di una strategia di acquisto e mantenimento rispetto ai fondi attivi. I sostenitori degli investimenti passivi ritengono che sia difficile sovraperformare il mercato, quindi mirano a eguagliarne l'intera performance piuttosto che batterlo.

Adottare un approccio pratico significa che il fornitore può addebitare meno agli investitori senza doversi preoccupare del costo degli stipendi dei dipendenti, delle commissioni di intermediazione e della ricerca. La strategia promuove anche il vantaggio di un fatturato inferiore. Quando le attività entrano ed escono dal fondo a un ritmo più lento, si riducono i costi di transazione e si realizzano plusvalenze. Gli investitori, quindi, possono risparmiare quando è il momento di presentare le tasse.

Gli ETF passivi massimizzano i rendimenti riducendo al minimo gli acquisti e le vendite.

Gli ETF passivi sono anche più trasparenti delle loro controparti a gestione attiva. I fornitori di ETF passivi pubblicano le ponderazioni dei fondi ogni giorno, consentendo agli investitori di limitare la deriva della strategia e identificare eventuali investimenti duplicati.

Considerazioni speciali

Gli ETF passivi hanno guadagnato popolarità da quando sono stati introdotti per la prima volta nel mondo circa un quarto di secolo fa. I bassi rendimenti dei fondi a gestione attiva e l'approvazione di veicoli di investimento passivi da parte di figure influenti come Warren Buffett hanno portato la liquidità degli investitori a riversarsi nella gestione passiva, in particolare negli ultimi anni.

L'SPDR S&P 500 (SPY), lanciato nel gennaio 1993 per replicare l'indice S&P 500, è il più antico ETF sopravvissuto e il più conosciuto.

A settembre 2019, gli ETF passivi e i fondi comuni di investimento hanno finalmente superato le loro controparti attive negli asset under management (AUM), secondo Morningstar .

ETF passivi vs ETF attivi

La maggior parte degli investitori non si accontenta di scommettere su tutti gli ETF. Vogliono in particolare scegliere i vincitori ed evitare i ritardatari. Le aspirazioni a battere il mercato sono comuni, anche se le prove indicano che la maggior parte dei gestori di fondi attivi non riescono regolarmente a raggiungere questo obiettivo.

Gli ETF attivi cercano di soddisfare queste esigenze. Questi veicoli presentano molti degli stessi vantaggi degli ETF tradizionali, come la trasparenza dei prezzi, la liquidità e l'efficienza fiscale. La differenza è che hanno installato un gestore in grado di adattare il fondo alle mutevoli condizioni di mercato.

Sebbene gli ETF attivi negozino un indice come i loro omologhi passivi, i gestori attivi hanno un margine di manovra per apportare modifiche e deviare dal benchmark quando lo ritengono opportuno. Le opzioni a loro disposizione includono il cambiamento della rotazione del settore, le operazioni di market-timing, le vendite allo scoperto e gli acquisti con margine.

Gli investitori non dovrebbero presumere automaticamente che questa flessibilità garantisca agli ETF attivi di battere il mercato e i loro omologhi passivi. Non tutte le chiamate effettuate saranno quelle giuste, inoltre gli strumenti e i dipendenti che impiegano comportano costi aggiuntivi, con conseguenti indici di spesa più elevati che riducono le attività del fondo e i rendimenti degli investitori.

Critiche agli ETF passivi

Gli ETF passivi sono soggetti al rischio di mercato totale in quanto quando il mercato azionario generale o i prezzi delle obbligazioni scendono, così fanno i fondi che replicano l'indice. Un altro inconveniente è la mancanza di flessibilità. I fornitori di questi veicoli non possono apportare modifiche ai portafogli né adottare misure difensive, come la riduzione delle posizioni sulle partecipazioni quando una svendita sembra inevitabile.

I critici affermano che un approccio "hand-off" può essere dannoso, in particolare durante un mercato ribassista. Un gestore attivo può ruotare tra i settori per proteggere gli investitori dai periodi di volatilità. Un fondo passivo che raramente si adatta alle condizioni di mercato, invece, è costretto a subire il peso maggiore di un drawdown.

Infine, un altro problema notevole con gli ETF passivi è che molti degli indici che replicano sono ponderati in base alla capitalizzazione. Ciò significa che maggiore è la capitalizzazione di mercato del titolo, maggiore è il suo peso in un portafoglio di investimento. Uno svantaggio di questo approccio è che riduce la diversificazione e lascia gli ETF passivi ponderati verso i grandi titoli del mercato.

Mette in risalto

• Tuttavia, gli ETF passivi sono soggetti al rischio di mercato totale, mancano di flessibilità e sono fortemente ponderati rispetto ai titoli con il più alto valore in termini di capitalizzazione di mercato.

• Un ETF passivo è un veicolo che cerca di replicare la performance dell'ampio mercato azionario o di un suo segmento rispecchiando le partecipazioni di un determinato indice.

• Offrono rapporti di spesa inferiori, maggiore trasparenza e maggiore efficienza fiscale rispetto ai fondi gestiti attivamente.