Pasywne fundusze ETF

Co to jest pasywny fundusz ETF?

Pasywny fundusz giełdowy (ETF) to instrument finansowy, który ma na celu odtworzenie wyników szerszego rynku akcji lub określonego sektora lub trendu. Pasywne fundusze ETF odzwierciedlają stan posiadania określonego indeksu — zbiór zbywalnych aktywów uważanych za reprezentatywne dla określonego rynku lub segmentu. Inwestorzy mogą kupować i sprzedawać pasywne fundusze ETF w ciągu dnia handlowego, tak jak akcje na głównych giełdach.

Jak działa pasywny fundusz ETF

Składniki pasywnego funduszu ETF podążają za indeksem lub sektorem bazowym i nie pozostają w gestii zarządzającego funduszem. To sprawia, że jest to przeciwieństwo aktywnego zarządzania — strategii, w której osoba lub zespół podejmuje decyzje dotyczące alokacji portfela bazowego, próbując pokonać rynek.

Pasywne fundusze ETF zapewniają inwestorom większą elastyczność w realizacji strategii kupna i trzymania w porównaniu z aktywnymi funduszami. Zwolennicy pasywnego inwestowania uważają, że trudno jest prześcignąć rynek, więc dążą do osiągnięcia pełnej wydajności, a nie do pokonania.

Przyjęcie podejścia „hand-off” oznacza, że dostawca może mniej obciążać inwestorów, nie martwiąc się o koszty wynagrodzeń pracowników, prowizje maklerskie i badania. Strategia zachwala również korzyści wynikające z niższych obrotów. Gdy aktywa wchodzą i wychodzą z funduszu w wolniejszym tempie, prowadzi to do niższych kosztów transakcyjnych i zrealizowanych zysków kapitałowych. Inwestorzy mogą więc zaoszczędzić, kiedy przyjdzie czas na składanie podatków.

Pasywne fundusze ETF maksymalizują zyski, minimalizując kupno i sprzedaż.

Pasywne fundusze ETF są również bardziej przejrzyste niż ich aktywnie zarządzane odpowiedniki. Dostawcy pasywnych funduszy ETF publikują wagi funduszy każdego dnia, co pozwala inwestorom ograniczyć dryf strategii i zidentyfikować wszelkie zduplikowane inwestycje.

Uwagi specjalne

Pasywne ETF-y zyskały na popularności od pierwszego wprowadzenia na świat około ćwierć wieku temu. Niskie zwroty wygenerowane przez aktywnie zarządzane fundusze i poparcie dla instrumentów pasywnego inwestowania przez wpływowe postacie, takie jak Warren Buffett, spowodowały, że pieniądze inwestorów płynęły do pasywnego zarządzania, szczególnie w ostatnich latach.

SPDR S&P 500 (SPY), który został uruchomiony w styczniu 1993 r. w celu śledzenia indeksu S&P 500, jest najstarszą zachowaną i najbardziej znaną ETF.

we wrześniu 2019 r. pasywne fundusze ETF i fundusze inwestycyjne ostatecznie przewyższyły swoje aktywne odpowiedniki w aktywach pod zarządzaniem (AUM).

Pasywny ETF kontra aktywny ETF

Większość inwestorów nie zadowala się obstawianiem każdego funduszu ETF. Konkretnie chcą wybrać zwycięzców i uniknąć maruderów. Dążenia do pokonania rynku są powszechne, choć dowody wskazują na to, że najbardziej aktywni zarządzający funduszami regularnie nie osiągają tego celu.

Aktywne fundusze ETF starają się sprostać tym potrzebom. Pojazdy te oferują wiele takich samych korzyści, jak tradycyjne fundusze ETF, takie jak przejrzystość cen, płynność i efektywność podatkowa. Różnią się tym, że mają zainstalowanego menedżera, który może dostosować fundusz do zmieniających się warunków rynkowych.

Chociaż aktywne fundusze ETF handlują indeksem takim jak ich pasywni rówieśnicy, aktywni menedżerowie mają pewną swobodę w zakresie wprowadzania zmian i odchodzenia od benchmarku, gdy uznają to za stosowne. Dostępne dla nich opcje obejmują zmianę rotacji sektorów, transakcje market-timing, krótką sprzedaż i kupowanie z marżą.

Inwestorzy nie powinni automatycznie zakładać, że ta elastyczność gwarantuje aktywnym ETF-om pokonanie rynku i pasywnych konkurentów. Nie każde wykonane wezwanie będzie właściwe, a narzędzia i pracownicy, których zatrudniają, ponoszą dodatkowe koszty, co skutkuje wyższymi wskaźnikami kosztów,. które zmniejszają aktywa funduszu i zwroty inwestorów.

Krytyka pasywnych funduszy ETF

Pasywne fundusze ETF podlegają całkowitemu ryzyku rynkowemu w tym sensie, że gdy spada ogólna cena akcji lub obligacji, podobnie jak fundusze śledzące indeks. Kolejną wadą jest brak elastyczności. Dostawcy tych pojazdów nie mogą wprowadzać zmian w portfelach ani podejmować środków obronnych, takich jak zmniejszanie pozycji w portfelach, gdy wyprzedaż wydaje się nieunikniona.

Krytycy twierdzą, że takie podejście może być szkodliwe, szczególnie podczas bessy. Aktywny menedżer może rotować między sektorami, aby chronić inwestorów przed okresami zmienności. Z drugiej strony, pasywny fundusz, który rzadko dostosowuje się do warunków rynkowych, zmuszony jest przyjąć na siebie ciężar wypłaty.

Na koniec, jeszcze jednym ważnym problemem związanym z pasywnymi funduszami ETF jest to, że wiele indeksów, które śledzą, jest ważonych kapitalizacją. Oznacza to, że im większa kapitalizacja rynkowa akcji, tym większa jej waga w portfelu inwestycyjnym. Wadą tego podejścia jest to, że ogranicza ono dywersyfikację i pozostawia pasywne ETF-y ważone w kierunku dużych akcji na rynku.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Jednak pasywne fundusze ETF podlegają całkowitemu ryzyku rynkowemu, brakuje im elastyczności i są silnie wyważone z akcjami o najwyższej wartości pod względem kapitalizacji rynkowej.

• Pasywny fundusz ETF to instrument, który ma na celu odtworzenie wyników szerokiego rynku akcji lub jego segmentu poprzez odzwierciedlenie udziałów w wyznaczonym indeksie.

• Oferują niższe wskaźniki kosztów, większą przejrzystość i większą efektywność podatkową niż fundusze aktywnie zarządzane.